金市分析

2025-09-12

《金价短线呈收窄三角形》11/9/2025 9:08 完稿 金价续创新高的走势在昨天终止，虽然现货金价在昨天亚洲市早段低见3620.9美元后持续上升，至伦敦午市高见3657.5美元后反复回落，在纽约亦未如过去一段时间般重拾升势，甚至再创新高，反而在美国公布8月PPI按年升幅放缓后急跌。数据显示，美国最新PPI整体按年升幅，由7月的3.1%放缓至8月2.6%，同期核心PPI按年升幅亦由3.4%放缓至2.8%，两者按月皆跌0.1%，市场原预期整体及核心PPI，按月均上升，而按年升幅更预期进一步扩大，结果与市场预期完全相反。 金价升跌不受通胀左右 按道理，前瞻性的指标反映通胀压力降低，联储局将有更大的减息空间，岂不对金价有利？然而，黄金又被视为抗通胀工具，既然通胀压力下降，黄金的抗通胀作用亦会减退，导致金价下跌。相反，若然通胀上升，又反映联储局减息空间缩小，甚至有加息压力，金价亦会受压。故此，投资者不应单纯从通胀角度去判决金价升跌，尤其全球利率已较疫情前的水平大幅上升，绝大部分经济体已处实质正利率环境，不能自我增值的黄金自然失去光环。 短期料3610至3660波动 从小时图观察，现货金价冲高至3674美元后，发展至今呈收窄三角形，且于区间波幅中值3647.5美元上下震荡。假如金价未来任何一小时内，在下降轨以上开出并收高于该小时，即可确认向上突破，量度上升目标为3657美元。相反，如跌穿上升轨，最低量度目标为3610美元。若以费波纳奇扩展线量度9月10日以来的走势，如幅度达到100%，则金价将可至接近3672美元。从江恩正方形观察，金价短期料困于3660至3610美元内波动。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-09-11

《金价小时呈强力反转讯号》10/9/2025 9:26 完稿 原以为昨天金价在亚洲市所做的3659美元已成为终极历史高位，谁知金价在纽约早市急抽上3668美元，随后更升至3674美元，但却在小时图遗下一支穿头破脚大阴烛，并在纽约午市前挫至3627美元，全日波幅扩大至接近47美元，金价在日线图出现射击之星形态，是8月22日以来首次出现较强的转跌讯号。 大户藉数据隐藏沽盘 一般投资者或将金价在纽约市急升，归究于美国劳工部将截至今年3月止的12个月内，整体非农就业人口向下修订91.1万个，当中私营企业非农职位则向下修订88万个，而贸易、运输和公共事业就业职位下调22.6万，当中批发贸易职位下调11.03万，零售贸易职位下调12.62万；专业和商业服务职位下调15.8万。 市场再炒减息，极其量再加上炒作美国陷入经济衰退风险增加，但以昨天金价大部分时间的表现，走势明显转弱。然而，投资者有否发现，金价可以在75分钟内先创日内新高，后创日内新低，且在最初的10分钟内波幅接近32美元。我的理解是大户欲借助美国就业数据向下修订，隐藏其抛售的力量，因为一般投资者只会想到，金价下跌是因为数据向下修订所造成，然而，不论下调的数目多大，亦不过是炒作下周减息，但这不是早在8月22日，鲍威尔预告了吗？ 3660美元仍为强阻力 至于金价表现，虽然昨天一度高见3674美元，但未能守稳位于江恩正方形270度垂直角的3660美元以上，反映该位仍是重要阻力位。从小时图所见，金价昨天创历史新高后呈穿头破脚形态，今早低见3621美元，同时亦跌穿20及50SMA。再从江恩正方形观察，短线支持位依次为3610、3560、3510、3460......，上述支持位又以3560及3460美元较强。近期金价皆以每日创新高的走势发展，故一旦金价未能再创新高，尤其联储局下周若减息，金价亦未能再度破顶，即预示金价倾向进一步调整。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-09-10

《金价3660美元为短线强阻力》9/9/2025 9:41 完稿 周一金价未如预期般走弱，仅在亚洲早市略为走低，但在欧洲开市后持续攀升，现货金价接近纽约午市时更再创新高至3646美元，但从小时图所见，金价创新高后以阴烛低收，是欧洲开市以来首支阴烛，其后进一步回试3633美元。昨天指出，以江恩正方形及50美元的价差计，短期阻力为3610及3660美元，两者又以3660美元阻力最大，昨天现货金价与该位只差14美元，故目前仍以3660美元为金价短期重要阻力。 法国政局动荡有利金价 金价仍然受到多方客观因素支持，例如俄乌未有停战时间表、许多国家仍未与美国达成关税协议、美国面临衰退风险，以及联储局最快下周减息。目前法国政局受到关注，同时亦成为金价持续攀升的借口。法国总理贝鲁早前要求国会就其大幅削减预算的计划进行信任投票，以降低政府的财政压力，但结果在364票反对及194票支持下未获通过，而贝鲁亦将于今天请辞。另一项民调显示，49%受访民众要求总统马克龙下台，15%希望解散政府。 欧洲央行行长拉加德对法国政局表示关注，在此之前她亦警告，任何欧元区成员国政府倒台都是令担心的风险。欧洲央行将于本周四议息，目前市场预期维持利率不变，若然意外减息，除令欧元受压之外，在联储局下周倾向减息的背景下，相信金价会乘势进一步攀升。 20小时SMA支持力强 虽然金价持续走高，但期间仍不乏调整。从小时图所见，每当9RSI达到80或以上，金价都有一波回调，而20SMA目前看来亦是较可信的支持线。今早金价再创新高至3646.68美元，轻微高于昨天所做的高位3646.43美元高位，其后回调至3642美元水平，短期有机会形成双顶回落形成，惟暂以小时图20SMA（3626）为首个重要支持，目前金价日线图并未发出转跌讯号，且看后市能否突破3660美元阻力，但在金价季线图9RSI早已超过90的情况下，金价与终极大跌的时间愈来愈近，投资者切勿贪胜不知输，更不要忽视任何时间架构出现的强烈转跌讯号！ 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-09-09

《金价日内走势反复下跌》8/9/2025 9:43 完稿 美国8月就业数据差过预期，强化了市场对联储局下周减息的预期。美国劳工部公布，8月非农职位仅增加2.2万个，远低于预期的7.5万及7月向上修订后的7.9万，失业率亦从4.2%升至4.3%，数据反映美国劳工市场持续降温。FedWatch显示，投资者预期下周减息25基点的可能性为88.1%。 强差人意的就业数据导致美元汇价全面急跌，金价亦急升。现货金价最高升至3600美元，再创历史新高。不过，SPDR黄金ETF的持仓在上周五并无变动。然而，中国人民银行数据显示，中国在8月底的黄金储备约达2302.28吨，较7月份增加约1.87吨，是连续第十个月增持黄金。 8月CPI影响减息幅度 地缘政治方面，俄罗斯总统普京忽视对乌克兰攻击的停火呼吁，反而警告指，向乌克兰派兵的国家将成为俄罗斯的「合法目标」。目前环球贸易紧张、关税不确定、地缘冲突及通胀等因素均对美元构成压力，从而增强了对黄金的需求。 美国8月CPI数据将于本周四出炉，是议息前重要的通胀数据。目前市场预期CPI按年升幅由2.7%扩大到2.9%，在平衡就业及通胀率的情况下，即使减息亦以25基点的可能性较大。除CPI通胀率急降，例如低于2.4%或以下，则联储局才有可能减息半厘。 3548为日内重要支持 上周五指出，金价在上周五再创新高视为完美的短期顶部，故本周倾向反复回调整固，为联储局的议息作部署。现时在周线图以TD线量度，上升目标约为 3785美元。若以江恩正方形及50美元的价格差距计，短期阻力为3610及3660美元，两者又以3660美元阻力最大，如突破3660美元，下一级阻力位为3710美元，由于3710美元阻力较小，即届时3660美元将成为好淡争夺目标，而突破3710美元，下一个阻力阻力为3810美元。 换言之，若金价突破并企稳3660美元以上，则一段时间内倾向在3660至3810美元上落。相反，如3600美元确认为中短期阻力，则金价后市的重要支持位分别为3550、3450、3350、3250、3100及2900美元。金价今早轻微高开后横行，其后破日内高位至3597.3美元，再挫至3585美元，在小时图营造穿头破脚，上周五金价向上突破前的低位为3548美元，估计跌至该位才有承接，日内料于3548至3600美元上落。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-09-08

《金价日内料横行上落》5/9/2025 9:41 完稿 昨天金价在亚洲市早段延续纽约市的跌势，东京午市低见3511美元后才止跌，并逐步收复失地，纽约市初段升至接近3559美元，其后约在3540至3555美元横行。数据方面，市场关注的8月ADP私营机构就业数据显示，新增职位仅5.4万个，差过预期的7.3万。ADP首席经济学家Nela Richardson表示，今年初就业职位强劲增长，但这势头受到不确定性的冲击，导致招聘放缓，包括劳动力短缺、消费者的担忧及人工智能的影响。 炒家集中火力在非农 不过，金价并未因数据差过预期及前值而大幅抽升，反而有所回落，随后美国公布的多项经济数据好坏参半，虽然金价曾于美股开市初段迫近3359美元，但与美国公布经济数据的时间并不配合，而该位亦是整个纽约交易时段的最高交易价，其后金价约于15美元内反复上落。现货金价最终以长尾锤头反弹至3552美元水平收市。 金价对ADP就业数据没有太大反应，估计市场力量集中在今晚公布的8月非农就业数据上。其他数据方面，SPDR黄金ETF昨天再减持2.29吨，持仓降至981.97吨。投资者情绪方面，好淡仓比例维持在42%及58%。 3556美元为短线阻力 金价在今早亚洲市低见3540美元后回升，但多次冲高至3556美元水平皆受阻回落，从小时图所见，金价反弹昨天最大跌幅的61.8%后明显遇到阻力，昨天亚洲市早段，向下突破横行区的大阴烛高位3563美元阻力更大，估计在美国公布8月非农就业数据前，金价日内大部分时间将维持在3560至3535美元上落。从短线周期性走势判断，若然金价在今天再创新高，则可视为完美的触顶时间，否则，金价确认在周三触顶。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-09-05

《金价严重超买崩盘在即》4/9/2025 9:53 完稿 金价连续第三日创新高，现货金价在昨天纽约午市升至3578.5美元，这段自8月22日开始的升势，与今年4月9日自2970美元展开的升浪有相似之处，该段升浪前后维持了9个交易日，最高升至3500美元，累积最多上升了530美元，平均每日上升约59美元。金价本轮升浪自8月22日的低位3321美元展开，炒作的是联储局最快在本月减息，至今为止，金价最多升近240美元，同样运行了9个交易日，平均每日升28美元，较以往平均每天约30美元波幅还要少。 今天在亚洲市早段所做暂时低位3552美元，较昨晚纽约市高位3578.5美元下跌26.5美元，其走势与8月27至29日相似。不过，8月27日，金价在当天早上6时于3394美元触顶，跌至中午12时于3374美元见底反弹，累跌20美元。8月28日，金价同样在早上6月时见顶，触及3399美元后下跌，但最低仅见3384.7美元，跌逾15美元后再反弹。8月29日，金价于凌晨3时触及3423美元后开始下跌，持续至晚上7时，低见3404.5美元后才反弹，最多下跌18.5美元。 SPDR减持，黄金短仓占58% 金价今轮调整幅度最大，可以肯定是投资者在美国ADP公布就业数据前先行获利离场，如数据未算太好，而今天金价亦无再创新高，则金价很大可能已经见顶。有数据显示，目前投资者持有的黄金淡仓占比达到58.4%，与之前好淡各占五成明显不同，SPDR黄金ETF亦在9月3日减持了6.3吨。 金价倾向回试3500美元 我个人相信金价已见顶，短期倾向反复下跌。从四小时图观察，以调整8月22日以来最大升幅的50%计，金价将见3450美元，这亦是我认为短期金价调整的初步下跌目标。以超买程度来看，金价9RSI在日线图仍高达82，月线图高达91.5，而季线图9RSI同样达到90，是历来最严重，故可以肯定金价即将崩盘！以金价由2022年11月最低1616.18美元，升至昨天最高3578.5美元计，预期金价调整上述升幅50%至2597美元为中长线下跌目标。短线而言，3564美元为首个阻力，短线首个支持位3525美元，但我相信短期金价将回试3500美元，甚至跌穿该位，3450美元有可能在今明两天内达到。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-09-04

《金价3500美元成强力支持》3/9/2025 9:57 完稿 昨天现货金价在亚洲市高见3508.5美元后回落，并在伦敦早市低见3470美元水平，但在小时图最低仅收在昨天指出的3477美元重要支持，换言之，金价即使从高位回落，但未符合小时图的转跌讯号，其后金价维持3494美元以下波动，及至美国公布8月ISM制造业PMI后，金价才借着差过预期的PMI再度攀升。 话虽如此，美国8月ISM制造业PMI为48.7，虽低于预期的49，但仍高于7月的48；新订单指数更由7月的47.1，升至8月的51.4，当中就业指数亦由43.4微升至43.8。数据虽反映美国制造业仍在收缩，但已有改善。不过，美国IBD/TIPP经济乐观指数却由8月的50.9，跌至9月的48.7，反映美国消费者对未来6个月的经济前景、个人财务及联邦经济政策感到悲观。 政局动荡刺激金价攀升 现货金价在上述数据公布后急升，但除了美国因素外，英国财政问题导致该国债价急跌、镑汇急挫，亦成为资金流入金市避险的理由。此外，法国右翼政党国民联盟（RN）表示正为提前大选作准备，并预期反对党将会在9月8日的投票中推翻少数派政府，这导致法国30年期债息急升至2009年6月以来最高。 政局愈动荡对金价愈有利，现货金价在昨天纽约午尾段升至接近3540美元，超出我早前根据突破TD下降轨计算的约3536美元目标。从日线图观察，假设7月30日的低位3268.15美元为1浪起步位，2浪由8月8日的3408.83美元展开，并在8月20日的3311.46美元结束后进入3浪。假设3浪升幅相当于1浪的1.618倍这个标准倍数，则金价的3浪将于3539.08美元结束，随后进入4浪，而最大的调整位将是接近但高于3408.83美元。 短线3528.5美元关键 今天现货金价在亚洲市早段低见3526.5美元后回升，并再创新高至3547美元。由于金价已突破3500美元，该位已成为新的强力支持位。由于金价的3浪升幅已达到1浪的1.618倍，故我对金价会否大幅下调保持高度警觉。此外，投资者不要忽视，现货金价的9RSI在日线图达到84，在月线图更超过91，严重超买最终会导致金价大跌。短线而言，现货金价如在小时图收低于3528.5美元，将视为转跌讯号，而3500美元将为首个重要支持位。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-09-03

《金价创新高后急回料续调整》2/9/2025 10:15 完稿 昨天金价走势大致符合预期，现货金价在欧洲开市初段冲高至接近3490美元后急回，其后反复下跌至3466美元水平后逐步收复失地，最高反弹至3481美元水平。由于昨天美国休市，在交投稍弱的情况下，金价在整个欧洲市呈横行格局。金价在今天亚洲市早段重复昨天亚洲市的走势，现货金价由3477美元水平持续攀升，并再创新高至3508.5美元。 自美国联储局主席鲍威尔在8月22日的Jackson Hole央行年会上，暗示当局有可能在短期内减息，金价就开始攀升，以8月21日的收市价3338.8美元计，在八个交易日内累积上升最多逾165美元。正如昨天指出，金价已明显出现多重技术突破讯号，而目前的上升目标仍然维持在3536美元。金价既在日线图突破大型平顶上升三角形阻力，该形态的最高收市价3432美元料成为中期强力支持。 3450美元为首个调整支持 金价创新高后迅速回落，并在5分钟图形成穿头破脚的下跌形态，目前要留意的是，金价如未在欧洲开市前再创新高，估计欧洲开始后将会进一步下跌，又或稍为反弹再下行，技术上，金价必须突破今早的高位才有望重拾升势，但技术上已出现强烈转跌讯号，3500美元料成为好淡双方争夺的水平。 从四小时图观察，金价已达到费波纳其扩展1.382幅度，3437美元刚好是8月22日以来最大升幅的38.2%回调位，故预料金价短期高位已经形成，日内倾向进一步下跌，并以3450日内为首个重要支持，而3437美元则为下一个重要支持位。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-09-02

《金价急涨慎防短线触顶》1/9/2025 10:16 完稿 上周三我预期，金价升至3450美元才会遇到阻力，而上周五则指出3400美元的重要性，以及好友将会力守3400美元，结果金价在上周五于亚洲市早段仅低见3404美元水平，最高则升至3454美元，收市价亦仅回至3448美元。毫无疑问，金价上周五打破了升上3400美元后的双日转向魔咒，以及呈现了明显的技术突破。 以日线图最高收市价计，上周五金价突破了今年4月上旬以来形成的平顶上升三角形阻力3432.6美元，且金价早已突破了日线图TD下降轨，量度目标仍是之前所指的3536美元。不过，就短期走势而言，以费波纳奇扩展线量度7月30日以来的走势，金价上周五最高位已超越其100%扩展升幅3452.14美元，故可判断金价将会展开短期调整。 美就业数据难降减息预期 由于金价上周五呈现重大技术突破，加上联储局本月倾向再次减息，照理金价不会出现大幅下调，而今天美国因劳动节而休市，波动更低。需要注意，美国将于本周公布8月ADP民间就业报告，市场预期增加7.1万个职位。本周五美国劳工部亦将公布8月非农就业报告，市场预期增加7.4万个非农职位，失业率则微升0.1个百分点至4.3%，如此数据固然对金价有利，但有市场声音指出，最新非农就业报告的重点在于修订值，数据或会引发金融市场震荡，但相信不会改变联储局本月减息的机率。 至于金市方面，SPDR黄金ETF持仓在上周五急增9.74吨至977.68吨，亦即上周连续五个交易日都在增持，以全周计共增持了20.91吨。由于今天美国休市，金价或出现大上大落的情况。今早金价在东京市早段低见3437美元后持续上升，并突破上周五的高位，高见3471美元，其后轻微回调至3455美元。 3450美元为首个重要支持 如此看来，亚洲投资者欲趁美国休市，欧洲亦未开市时主导大势，不排除直接挑战3500美元，令欧洲好友无人水位入手，故要留意，金价在东京午市初段仍处于日内高位，则欧洲开市后很可能会大跌，尤其今天是金价的潜在短线周期顶部，今天收得愈高，明天展开调整浪的机率愈大。相反，金价如在欧洲开市前已大幅回吐亚洲市的升幅，则料金价日内将维持在3437至3471美元之间上落，3450美元为首个重要支持力，3437美元则为第二个重要支持位，而3400美元则相信是联储局公布议息结果前的强力支持。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-09-01

《金价有望挑战3536美元》29/8/2025 10:06 完稿 昨天现货金价重返3400美元关口以上收市，同时突破了8月8日的顶部，亦即打破了7月23日以来形成的收窄三角形，短期有望进一步攀升。然而，一如我在昨天指出，自4月21日以来，每次金价突破3400美元收市后，都呈现双日转向形态，返回3400美元以下收市。昨天金价再次收高于3400美元后，会否重复这种形态？因此，今天金价的收市价变得极为重要。 金价突破三角形走势 从日线图观察，金价在本周二向上突破TD下降轨属有效突破，量度上升目标约为3536美元，当然，在迈向该位的过程中或会遇到阻碍，而其反向力量又能否将金价压下去，还是愈来愈多资金都押注金价将会继续向上发展，在源源不绝的动能下令其节节上升？金价虽在4月22日创下3500美元的历史新高，但当天却回落至3382.5美元收市，而至今最高收市价是6月13日所做的3432.6美元，这亦是金价在周线的历史最高收市价，对于金价能否进一步攀升极具参考作用。 SPDR连续四日增持黄金 另一方面，SPDR黄金ETF在本周一至周四皆增持黄金，昨天更大幅增持了5.44吨，持仓升至967.94吨，鲍威尔在上周五的鸽派言论显然改变了市场对金市的看法，而金价能否在今天维持在3400美元以上收市成为后市关键指标！若然金价除连续两个交易日收高于3400美元外，其后更连续两日收高于3432.6美元，则其将打破今年4月上旬以来形成的平顶上升三角形阻力。 3400美元为重要心理支持 短线而言，金价于昨天纽约市尾段高见3423美元后回落，今早持续下试日内低位至3408美元，惟相信3400美元已成为强力心理支持，相信好友将力守该位，而金价过去多次回试50小时SMA（现约3395）皆见承接。虽然较深及最重要支持位为3370美元，亦是可以接受的最大调整目标，但这将打破小时图的上升趋势，故不太可能发生！ 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-29

《金价慎防呈大型双顶形态》28/8/2025 10:03 完稿 昨天金价维持强劲走势，最低跌至3373美元水平即见支持，符合昨天我预测的第二支持位。从小时图可见，现货金价于亚洲市跌穿3385美元后，在欧洲开市早段欲突破该位，惟失败而回。不过，高潮永远在后面，金价在纽约午市即发力上冲，最高迫近3399美元。 鲍威尔去留已有答案 今晚美国将会公布第二季GDP修订值，预期年率化之后按季增长3%，与初次预估相同。另外，美国亦会公布第二季核心PCE价格修订值，预期按季维持上升2.5%，升幅低于首季的3.5%。虽说两者均属滞后数据，但这绝对可以成为市场炒作的借口。另一方面，美国财长贝森特表示，11名联储局主席候选人实力强劲，他们将于劳动节过后进行面试，并向特朗普提交最终名单。这等于向鲍威尔说，明年5月任期届满后，我们不会跟你续约！可以说，鲍威尔的去留已有答案，市场在任何时候都可借此作为推高金价的理由。 金价在今天亚洲市早段进一步升至3399美元后回落，从小时图所见，今早高位已深入8月8日的密集区，却未乘势突破3400美元关口，慎防金价呈大型双顶形态。若跌穿短期TD上升轨3377美元，量度下跌目标为3355美元水平，该位刚好是8月20日以来最大升幅的50%回调水平，可视为日内重要支持。然而，调整幅度太小，如金价进一步下跌，不排除测试大型双顶颈线，即8月20日的低位3311美元水平。 3400美元尤如魔咒 一个魔咒般的现象至今仍未打破，就是自4月21日以来，每当金价在日线图收高于3400美元，翌日都呈双日转向并跌穿3400美元收市，随后作出更深的调整，今次金价过门而不破3400美元，是否另一次大幅下调的开始需要注意。从另一角度看，如金价连续两日收高于3400美元，上述「魔咒」就被打破，届时很或许就是金价再创新高的前兆！ 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-28

《金价料升至3450美元才受阻》27/8/2025 9:21 完稿 昨天金价表现较预期强劲，但亦非意外，主要是看投资者如何利用联储局减息的预期作部署。目前市场较关注特朗普解雇联储局理事库克的后续发展，对于特朗普是否有权这样做，就要等法庭判决。各界猜到，若特朗普胜诉，则等于联储局失去独立性，明年联储局将会大幅减息以满足特朗普的个人意欲。我认为特朗普将会败诉，但亦可以肯定鲍威尔在明年5月任期届满后不获续任，届时特朗普亦会委任与他站在同一阵线的人接任，若然联储局真的将联邦基金利率减至1厘的实际负利率水平，反映特朗普政府转向采取弱美元策略，届时金价再创新高的可能性就大增。 美7月耐用品订单改善 金价明显亦受到上述消息影响，即使美国公布7月耐用品订单数据，整体按月减少2.8%，较6月的9.3%跌幅大为收窄，而扣除国防及飞机订单后更按月增加1.1%，远胜预期增加0.3%，亦较6月的减少0.6%为佳，都未令金价明显回调。从小时图观察，现货金价在昨天亚洲市早段以大阳烛拉升至接近3387美元，其后维持在高位窄幅整固，最低亦仅跌至3351美元水平，接近昨天所指的50%回调位3350美元，但大部分时间均可在小时图收高于3370美元，于纽约尾市升至3394美元水平。 回至3353料重拾升势 从四小时图观察，假设8月20日由低位3311.62美元展开的升浪，幅度与7月31日至8月8日的最大升幅相同，则金价将升至3452.32美元。若以金价在昨天亚洲早市盘中向上突破下降轨计算，量度上升目标约为3448美元，与上述费波纳奇扩展升幅所及的3452.32美元相差不足5美元，取两者中位数，即金价有望升至3450美元附近才有机会大幅回调。然而，金价料已在昨天短线触顶，前阻力3380美元成为首个支持，进一步下调则以3373及3353美元为重要支持位，并预料金价跌至3353美元附近将会回稳，重拾升势。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-28

《金价料升至3450美元才受阻》27/8/2025 9:21 完稿 昨天金价表现较预期强劲，但亦非意外，主要是看投资者如何利用联储局减息的预期作部署。目前市场较关注特朗普解雇联储局理事库克的后续发展，对于特朗普是否有权这样做，就要等法庭判决。各界猜到，若特朗普胜诉，则等于联储局失去独立性，明年联储局将会大幅减息以满足特朗普的个人意欲。我认为特朗普将会败诉，但亦可以肯定鲍威尔在明年5月任期届满后不获续任，届时特朗普亦会委任与他站在同一阵线的人接任，若然联储局真的将联邦基金利率减至1厘的实际负利率水平，反映特朗普政府转向采取弱美元策略，届时金价再创新高的可能性就大增。 美7月耐用品订单改善 金价明显亦受到上述消息影响，即使美国公布7月耐用品订单数据，整体按月减少2.8%，较6月的9.3%跌幅大为收窄，而扣除国防及飞机订单后更按月增加1.1%，远胜预期增加0.3%，亦较6月的减少0.6%为佳，都未令金价明显回调。从小时图观察，现货金价在昨天亚洲市早段以大阳烛拉升至接近3387美元，其后维持在高位窄幅整固，最低亦仅跌至3351美元水平，接近昨天所指的50%回调位3350美元，但大部分时间均可在小时图收高于3370美元，于纽约尾市升至3394美元水平。 回至3353料重拾升势 从四小时图观察，假设8月20日由低位3311.62美元展开的升浪，幅度与7月31日至8月8日的最大升幅相同，则金价将升至3452.32美元。若以金价在昨天亚洲早市盘中向上突破下降轨计算，量度上升目标约为3448美元，与上述费波纳奇扩展升幅所及的3452.32美元相差不足5美元，取两者中位数，即金价有望升至3450美元附近才有机会大幅回调。然而，金价料已在昨天短线触顶，前阻力3380美元成为首个支持，进一步下调则以3373及3353美元为重要支持位，并预料金价跌至3353美元附近将会回稳，重拾升势。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-28

《金价料升至3450美元才受阻》27/8/2025 9:21 完稿 昨天金价表现较预期强劲，但亦非意外，主要是看投资者如何利用联储局减息的预期作部署。目前市场较关注特朗普解雇联储局理事库克的后续发展，对于特朗普是否有权这样做，就要等法庭判决。各界猜到，若特朗普胜诉，则等于联储局失去独立性，明年联储局将会大幅减息以满足特朗普的个人意欲。我认为特朗普将会败诉，但亦可以肯定鲍威尔在明年5月任期届满后不获续任，届时特朗普亦会委任与他站在同一阵线的人接任，若然联储局真的将联邦基金利率减至1厘的实际负利率水平，反映特朗普政府转向采取弱美元策略，届时金价再创新高的可能性就大增。 美7月耐用品订单改善 金价明显亦受到上述消息影响，即使美国公布7月耐用品订单数据，整体按月减少2.8%，较6月的9.3%跌幅大为收窄，而扣除国防及飞机订单后更按月增加1.1%，远胜预期增加0.3%，亦较6月的减少0.6%为佳，都未令金价明显回调。从小时图观察，现货金价在昨天亚洲市早段以大阳烛拉升至接近3387美元，其后维持在高位窄幅整固，最低亦仅跌至3351美元水平，接近昨天所指的50%回调位3350美元，但大部分时间均可在小时图收高于3370美元，于纽约尾市升至3394美元水平。 回至3353料重拾升势 从四小时图观察，假设8月20日由低位3311.62美元展开的升浪，幅度与7月31日至8月8日的最大升幅相同，则金价将升至3452.32美元。若以金价在昨天亚洲早市盘中向上突破下降轨计算，量度上升目标约为3448美元，与上述费波纳奇扩展升幅所及的3452.32美元相差不足5美元，取两者中位数，即金价有望升至3450美元附近才有机会大幅回调。然而，金价料已在昨天短线触顶，前阻力3380美元成为首个支持，进一步下调则以3373及3353美元为重要支持位，并预料金价跌至3353美元附近将会回稳，重拾升势。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-27

《金价短期料维持上落格局》26/8/2025 9:32 完稿 昨天金价波幅明显收窄，高低差距仅略多于16美元。从小时图所见，金价在纽约市初段低见3326美元后回升，纽约午市前高见3376美元，惟随后并未乘势突破上周五的高位，反而掉头下跌，并在今天亚洲市早段低见3354美元，略为试穿上周五以来最大升幅逾38.2%调整位，虽然金价其后曾急升至3386美元，但又随即返回3380美元以下。 就业数据左右货币政策 即使联储局很大可能在9月减息，但议息时间距今仍逾三周，期间美国公布的经济数据仍令下月议息结束存在变数，尤其在9月5日公布的8月份非农就业报告，以及9月11日公布的8月CPI，两者都是联储局货币决策的重要考量因素，但非农就业报告更受关注，若新增职位仍然少于10万个，则几可肯定在9月减息。 目前利率期货反映联储局在10月维持利率不变机会较大，12月则再次减息25基点。另外，联储局将在9月议息会后发布最新经济预测，包括其对经济、通胀及就业情况的看法。联储局在今年6月发布的经济预测显示，当局预期联邦基金利率中值在未来两年分别为3.6厘及3.4厘，高于3月份预测的3.4厘及3.1厘，长期目标则为3厘。换言之，不论联储局何时恢复减息，正常情况下，最多只有1.5厘减息空间。由于「子弹」有限，联储局不可能在通胀率未达标的情况大幅减息，令到未来或需大幅加息去压制通胀，故即使9月减息亦不代表在未来的会议定必再减息。 本周料3320至3380上落 在9月减息的预期下，金价缺乏大跌诱因，且一旦大幅下跌，将会吸引资金流入，对淡友不利；相反，由于联储局在9月中才议息，即使金价此时大幅上升以反映美息即将下调，但难以持续维持在高位。故短线而言，金价暂时仍以3350及3343美元为两个重要支持，较大范围的上落区料介乎3320至3380美元，本周很可能在上述范围内波动。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-27

《金价短期料维持上落格局》26/8/2025 9:32 完稿 昨天金价波幅明显收窄，高低差距仅略多于16美元。从小时图所见，金价在纽约市初段低见3326美元后回升，纽约午市前高见3376美元，惟随后并未乘势突破上周五的高位，反而掉头下跌，并在今天亚洲市早段低见3354美元，略为试穿上周五以来最大升幅逾38.2%调整位，虽然金价其后曾急升至3386美元，但又随即返回3380美元以下。 就业数据左右货币政策 即使联储局很大可能在9月减息，但议息时间距今仍逾三周，期间美国公布的经济数据仍令下月议息结束存在变数，尤其在9月5日公布的8月份非农就业报告，以及9月11日公布的8月CPI，两者都是联储局货币决策的重要考量因素，但非农就业报告更受关注，若新增职位仍然少于10万个，则几可肯定在9月减息。 目前利率期货反映联储局在10月维持利率不变机会较大，12月则再次减息25基点。另外，联储局将在9月议息会后发布最新经济预测，包括其对经济、通胀及就业情况的看法。联储局在今年6月发布的经济预测显示，当局预期联邦基金利率中值在未来两年分别为3.6厘及3.4厘，高于3月份预测的3.4厘及3.1厘，长期目标则为3厘。换言之，不论联储局何时恢复减息，正常情况下，最多只有1.5厘减息空间。由于「子弹」有限，联储局不可能在通胀率未达标的情况大幅减息，令到未来或需大幅加息去压制通胀，故即使9月减息亦不代表在未来的会议定必再减息。 本周料3320至3380上落 在9月减息的预期下，金价缺乏大跌诱因，且一旦大幅下跌，将会吸引资金流入，对淡友不利；相反，由于联储局在9月中才议息，即使金价此时大幅上升以反映美息即将下调，但难以持续维持在高位。故短线而言，金价暂时仍以3350及3343美元为两个重要支持，较大范围的上落区料介乎3320至3380美元，本周很可能在上述范围内波动。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-27

《金价短期料维持上落格局》26/8/2025 9:32 完稿 昨天金价波幅明显收窄，高低差距仅略多于16美元。从小时图所见，金价在纽约市初段低见3326美元后回升，纽约午市前高见3376美元，惟随后并未乘势突破上周五的高位，反而掉头下跌，并在今天亚洲市早段低见3354美元，略为试穿上周五以来最大升幅逾38.2%调整位，虽然金价其后曾急升至3386美元，但又随即返回3380美元以下。 就业数据左右货币政策 即使联储局很大可能在9月减息，但议息时间距今仍逾三周，期间美国公布的经济数据仍令下月议息结束存在变数，尤其在9月5日公布的8月份非农就业报告，以及9月11日公布的8月CPI，两者都是联储局货币决策的重要考量因素，但非农就业报告更受关注，若新增职位仍然少于10万个，则几可肯定在9月减息。 目前利率期货反映联储局在10月维持利率不变机会较大，12月则再次减息25基点。另外，联储局将在9月议息会后发布最新经济预测，包括其对经济、通胀及就业情况的看法。联储局在今年6月发布的经济预测显示，当局预期联邦基金利率中值在未来两年分别为3.6厘及3.4厘，高于3月份预测的3.4厘及3.1厘，长期目标则为3厘。换言之，不论联储局何时恢复减息，正常情况下，最多只有1.5厘减息空间。由于「子弹」有限，联储局不可能在通胀率未达标的情况大幅减息，令到未来或需大幅加息去压制通胀，故即使9月减息亦不代表在未来的会议定必再减息。 本周料3320至3380上落 在9月减息的预期下，金价缺乏大跌诱因，且一旦大幅下跌，将会吸引资金流入，对淡友不利；相反，由于联储局在9月中才议息，即使金价此时大幅上升以反映美息即将下调，但难以持续维持在高位。故短线而言，金价暂时仍以3350及3343美元为两个重要支持，较大范围的上落区料介乎3320至3380美元，本周很可能在上述范围内波动。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-26

《金价急升后料回调整固》25/8/2025 10:05 完稿 美国联储局主席鲍威尔在Jackson Hole举行的全球央行年会上发表鸽派言论。鲍威尔表示，7月就业报告令人失望，加上前两个月的新增非农职位数目大幅向下修订，劳工市场面临的风险正在增加，而通胀风险依然高企，这令央行保持平衡的反应。然而，他同时指出，尽管失业率仍然较低，但劳动市场面对的风险正在上升，而政策仍维持「限制性」，因此可能需要进行调整。 SPDR黄金ETF趁高减持 鲍威尔的言论刺激美股三大指数急升，其中道指及纳斯达克综合指数最多升逾2.1%，标指最多升逾1.7%；美元兑主要货币全线下跌，现货金价低见3321.5美元后亦大幅抽升，最高迫近3379美元，随后稍作调整。在今天亚洲市早段，金价回落至3360美元水平。虽然金价在上周五爆升，却见SPDR黄金ETF在上周三至周五减持，持仓由8月16日的965.36吨降至956.77吨，反映投资者仍以逢高减持为主。至于期金未平仓合约变化，大型基金持有的12月期金长仓，由7月21日的159934张减至8月18日的137385张，同期散户持有的短仓则由230975张减至209960张。 3350美元为首个回调支持 在联储局倾向在9月减息的预期下，金价表现理应偏强，但现在距离9月议息会议仍逾三周，金价料先行调整，并在低位反复整固后再攀升。短期内，金价有望守稳在3320美元以上波动，日内首个回调支持位为3350美元，进一步调整亦料可守稳3343美元。由于金价目前仍于日线图的大型收窄三角形内，而上周五呈现穿头破脚大阳烛，高位极接近下降轨，故即使今天向上突破上周五的高位及下降轨，亦极可能是假突破，届时回调机会极高，暂时判断，日内金价向上突破的机会不大，料倾向缓慢向下调整。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-26

《金价急升后料回调整固》25/8/2025 10:05 完稿 美国联储局主席鲍威尔在Jackson Hole举行的全球央行年会上发表鸽派言论。鲍威尔表示，7月就业报告令人失望，加上前两个月的新增非农职位数目大幅向下修订，劳工市场面临的风险正在增加，而通胀风险依然高企，这令央行保持平衡的反应。然而，他同时指出，尽管失业率仍然较低，但劳动市场面对的风险正在上升，而政策仍维持「限制性」，因此可能需要进行调整。 SPDR黄金ETF趁高减持 鲍威尔的言论刺激美股三大指数急升，其中道指及纳斯达克综合指数最多升逾2.1%，标指最多升逾1.7%；美元兑主要货币全线下跌，现货金价低见3321.5美元后亦大幅抽升，最高迫近3379美元，随后稍作调整。在今天亚洲市早段，金价回落至3360美元水平。虽然金价在上周五爆升，却见SPDR黄金ETF在上周三至周五减持，持仓由8月16日的965.36吨降至956.77吨，反映投资者仍以逢高减持为主。至于期金未平仓合约变化，大型基金持有的12月期金长仓，由7月21日的159934张减至8月18日的137385张，同期散户持有的短仓则由230975张减至209960张。 3350美元为首个回调支持 在联储局倾向在9月减息的预期下，金价表现理应偏强，但现在距离9月议息会议仍逾三周，金价料先行调整，并在低位反复整固后再攀升。短期内，金价有望守稳在3320美元以上波动，日内首个回调支持位为3350美元，进一步调整亦料可守稳3343美元。由于金价目前仍于日线图的大型收窄三角形内，而上周五呈现穿头破脚大阳烛，高位极接近下降轨，故即使今天向上突破上周五的高位及下降轨，亦极可能是假突破，届时回调机会极高，暂时判断，日内金价向上突破的机会不大，料倾向缓慢向下调整。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-26

《金价急升后料回调整固》25/8/2025 10:05 完稿 美国联储局主席鲍威尔在Jackson Hole举行的全球央行年会上发表鸽派言论。鲍威尔表示，7月就业报告令人失望，加上前两个月的新增非农职位数目大幅向下修订，劳工市场面临的风险正在增加，而通胀风险依然高企，这令央行保持平衡的反应。然而，他同时指出，尽管失业率仍然较低，但劳动市场面对的风险正在上升，而政策仍维持「限制性」，因此可能需要进行调整。 SPDR黄金ETF趁高减持 鲍威尔的言论刺激美股三大指数急升，其中道指及纳斯达克综合指数最多升逾2.1%，标指最多升逾1.7%；美元兑主要货币全线下跌，现货金价低见3321.5美元后亦大幅抽升，最高迫近3379美元，随后稍作调整。在今天亚洲市早段，金价回落至3360美元水平。虽然金价在上周五爆升，却见SPDR黄金ETF在上周三至周五减持，持仓由8月16日的965.36吨降至956.77吨，反映投资者仍以逢高减持为主。至于期金未平仓合约变化，大型基金持有的12月期金长仓，由7月21日的159934张减至8月18日的137385张，同期散户持有的短仓则由230975张减至209960张。 3350美元为首个回调支持 在联储局倾向在9月减息的预期下，金价表现理应偏强，但现在距离9月议息会议仍逾三周，金价料先行调整，并在低位反复整固后再攀升。短期内，金价有望守稳在3320美元以上波动，日内首个回调支持位为3350美元，进一步调整亦料可守稳3343美元。由于金价目前仍于日线图的大型收窄三角形内，而上周五呈现穿头破脚大阳烛，高位极接近下降轨，故即使今天向上突破上周五的高位及下降轨，亦极可能是假突破，届时回调机会极高，暂时判断，日内金价向上突破的机会不大，料倾向缓慢向下调整。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复