理財百科

2024-01-09

「巴菲特指标(Buffett Indicator)」由著名投资者巴菲特在2001年提出，声称是衡量任何时候股市估值的最佳单一指标，是由「股市总市值」「国民生产总值(GNP)」或「国内生产总值(GDP)」得出的百分比，可以判断股市有否被高估或低估，适用于各地股市。 GDP与GNP 以美国为例，GDP与GNP两者差别在于，GDP即是只要在美国这块土地上，所有的产出都计算在内；至于GNP就是美国人如果在境外生产也会计算在内。不过，由于GDP与GNP的实际差异在1%内，后来市场主流通常使用GDP计算。 比率五个等级： 巴菲特指标100% 代表美股估值合理 在70% 或80% 时买入股票，可能会有不错回报 114% 至134% 略微高估 超过134% 即为严重高估 在200% 买入股票犹如「玩火」 最新的巴菲特指标是多少？ 「巴菲特指标」在2021年8月曾突破200%[📈]年底升至高位。2022年开始回落，年内低见约150%，2023再度上升，近期升到170%至180%以上[📈]比历史趋势水平高出超过50%，截至2024年1月约171%，反映美股严重过热。 巴菲特指标受到质疑 除了GDP数据有延迟性，没有评估到非股票的资产，如债券、房地产、黄金......之外 更多人质疑不合时宜，在巴菲特指标刚发表时，许多成分股公司都在制造业、零售业和能源行业而今天美国最大的公司都在科技业，目前股市的价格充分反映了国际化，但GDP只有评估美国内的生产，造成分子（总市值）正在上升，而分母（GDP）不受影响。 投资者应如何运用？ 巴菲特指标可以当作一种补充性估值工具，此外它也是当今市场上众多情绪指标之一，其他的例如 VIX 波动、恐惧和贪婪指数等，它们更多的用途不是作为寻找买卖机会的工具而是告诉你市场状况以及未来的预期，用它来预测市场是否被高估。

2024-01-02

2024年开始减息？美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）早前表示加息可能已经完成但其他美联储官员就何时可能开始减息给出了不同答案到底美联储减息应该由谁决定？ 美联储议息有机制，加息减息，加多少、减多少的决定，并非由一人话事。是由美联储辖下的公开市场委员会（19人组成的FOMC)负责议息，但决定息口则由当中12人负责。 拥有投票权的12人 美联储主席 美联储副主席 5名执行委员 纽约联邦储备银行 4个投票权席位 （由余下11名地区联储银行行长每年轮替） 无投票权地区联邦储备银行行长 依然会出席 FOMC 会议 参与讨论、贡献观点、提供参考 预测未来加息看法，汇集成点阵图 若拥有投票权的官员发表讲话，更值得关注。

2023-12-26

2023年接近尾声 2023的总体经济或是国际政治都有剧烈的变化，对于金融市场的股债汇和衍生性金融商品都造成冲击影响，一同回顾2023的三大事件。 Chat GPT引爆生成式AI概念 人工智能概念的热潮，让科技巨头们相继推出了一系列大型模型。 OpenAI发布了ChatGPT-4和GPT-4 Turbo 谷歌推出了全新一代的大型语言模型PaLM2 Facebook推出了DialoGPT Plus Meta推出了全新的大型语言模型Llama 中国内地的科技巨头，也引发了一场名为「千模大战」的竞争 阿里巴巴发布了通义千问 百度推出了文心一言 腾讯发布了混元大模型等 ChatGPT相关概念股的热度飙升。 美元加息引爆银行业危机 2023年3月10日 ，硅谷银行（SIVBQ）突然宣告破产股价160美元跌至0.2美元，最终被迫退市消息引发全球对银行业生存的担忧和信任危机两天后另一家知名银行Signature Bank（SBNY）也宣布倒闭。美国银行、摩根士丹利、花旗集团和富国银行等四大金融机构因此遭受损失达到5200万美元。银行危机在3月中旬逐渐扩散。老牌金融巨头瑞士信贷银行（瑞士信贷）最终以5折的价格，以30亿美元的「贱价」，被瑞银（UBS）收购。法国巴黎银行和德意志银行等欧洲银行的股价也出现下跌。 银行的破产导致普通民众的帐户面临重大损失，这些事件也给金融监管机构敲响了警钟。 巴以冲突升温，金价油价开启连涨潮 近20年来最大规模的巴以冲突，随后国际油价出现剧烈波动，避险资产黄金价格上涨，中东股市一度全面下挫，而美股的军工和能源股却大幅上涨。继俄乌战争后，这场冲突为全球稳定带来新的不确定性，市场信心受到打击，导致避险情绪升温多国股市走低[📉]在股市普遍下跌的欧洲和美国，军工和能源股逆市上涨，同时美国债券的长期利率飙升而拥有避险属性的黄金价格也再度开始上涨。

2023-12-19

当加息循环进入末期时，市场通常会开始期待降息的到来，人们预期经济将出现一段温和增长低利率 低通膨低失业率的美好时期，即是金发女孩经济。 金发女孩经济是什么？ 金发女孩经济（Goldilocks Economy）是一个由童话故事衍生出的经济术语，指该时期经济温和增长，低失业率、低通膨以及低利率。此时不只实质生活水平有所提升，连带金融市场的表现通常也是呈现温和的稳定上涨，所以投资者会期待金发女孩经济时期越长越好。 金发女孩经济条件 低且温和的通膨 低且足够的利率水平 低失业率 稳定增长的 GDP 资产价格的上升 金发女孩经济是好现象吗？ 金发女孩经济象征著经济的缓步成长，搭配适当的经济数据和货币政策，是许多投资人梦寐以求的投资良机，而增长事实上和经济衰退只是一线之隔，很容易会因突发事件或政策错误，而令经济步向衰退。因此我们应近密切注意经济数据的走势。居安思危才不会被难以捉摸的金融市场给哄骗！

2023-12-12

数据资料消息是基本面上不可或缺的因素，投资者都会利用财经日历关注各国的经济表现，数据的走势发展作未来投资的重大指引。财经日历都包含些什么？对投资者有什么帮助？ 大部分财经日历都会包含下列资讯及功能： 大部分主要国家未来及过去的经济事件和指标 数据资料公布及时间 数据重要性 数据的实际值 (Actual) 、预测值 (Forecast)、 前值 (Previous) 需要留意： 投资市场大多重视数据的预测值与最终结果的落差，而非与前一次的结果作比较 不太重要的数据，往往不会有预期值 预期值在不同的财经日历中，会出现不一致情况。因市场上的预期值属于调查统计，是由经济师及市场人士定出的区间，而不同的日历或会取不同的中值作为参考。 对投资者有什么帮助？ 增加获利机会 因数据会引发的波动投资者在此时交易，便可以增加获利机会，但相应的风险实质上也是对等的。 避险作用 对于保守的投资者来说，可利用财经日历来避开风险。例如，在重磅经济数据公布前，尽量不作交易，或尝试在数据公布之前先止盈离场。 利用过往数据预示未来趋势 追踪过去几次数据变化的状况也可以查看数据的详细基本统计资料及预示作用。 明德网站上亦设有财经日历 更印有2024年财经月历供免费领取 （数量有限 送完即止） 帮助投资者做到「防风险」以及「抢先机」

2023-12-05

在美国市场中，投资者经常会听到「四巫日魔咒」，传说每到四巫日股价就会大跌⋯这是真的吗？到底四巫日是什么？对投资者有何影响？ 什么是四巫日？ 「四巫日」英文是 Quadruple witching day，每年有四天，是美国市场 3 月、6 月、9 月、12 月的第 3 个星期五，而2023年最后一个四巫日在12月15日。 四巫日期间市场价格会有较大的波动，原因是美国市场衍生性金融商品的「结算日」，结算的衍生性金融商品为：股票指数期货、股票指数选择权、个股期货、个股选择权。 对巿场影响？ 也是因为上述四种衍生性商品到期，故市场上的投资者需要平仓，或是转仓到更远到期日的合约，也造成通常四巫日的当周，也因此市场上交易会非常热络，波动会较为剧烈，交易量都会大许多。 对投资者影响？ 根据历史经验来看，四巫日对于长期价格并无明显影响，所以长期投资者不用太担心，但短线交易者必须特别留意四巫日的局势，尤其是四巫日之后的一周，美股市场的波动会较为剧烈，提供较大获利空间，同时操作上风险也比较高。 四巫日股价大跌？ S&P 500 近年的历史走势图，每逢四巫日交易量大增，但不代表股价指数表现会较好，根据统计，通常在四巫日前一周各指数的上涨机率会较高；但四巫日结束后，各指数下跌机率同样会上升。

2023-11-29

股神巴菲特的好拍档、巴郡副主席芒格（Charlie Munger）在加州一间医院安详离世，享年99岁。巴菲特发声明悼念好友，指若没有芒格的灵感、智慧和参与，巴郡不可能达到今天的高位。 芒格言论不止启发巴菲特，亦有著作投资书藉，教育了无数的投资者。芒格生于1924年1月1日，比巴菲特年长7岁，年轻时于巴菲特祖父经营的杂货店「Buffett and Son」工作，芒格与巴菲特于1959年相遇，并成为了莫逆之交。 与巴菲特合作多年，将巴郡打造成投资旗舰，市值7800亿美元，每股A股超过54万美元，是股民家传之宝。福布斯估计，芒格净资产为25亿美元，巴菲特的财富更达1170亿美元。 芒格留下许多格言，认为有足够模型便可跟着设计解决世上9成问题。他的格言亦充满够理财智慧，他曾说到： “有性格的人才会拿着现金，甚么也不做，我能有今天的成就是因为我不甘平庸。人生有两种错误，一是甚么也没做，二是在一堆该买的东西，却选了好看的东西。”

2023-11-28

石油输出国组织及其盟友 (即 OPEC+) 将于11月30日举行会议，每次会议均对全球原油市场产生重大影响，所以备受投资者关注。 OPEC 是什么？ OPEC 是指石油输出国家组织（简称油组），全名为「Organization of Petroleum Exporting Countries」创始成员为五个石油主要输出大国，截至目前已经发展成 13 个成员国，2021 年 OPEC 加在一起的原油产量占全球总量约为 33.1%，原油储备占全球已探明原油储量约为 71.8%，当中以沙地阿拉伯产量最大，具有较大的话语权。 OPEC＋是什么？ OPEC+ 是指石油输出国家组织与一些非成员国的原油生产国组成，包括 10 个非 OPEC 成员，OPEC+ 原油产量占全球的 64%，由此可见， OPEC+ 掌握全球大多数的原油产量，而 OPEC+ 目标一样是通过协调政策来调节石油供应和价格。 OPEC会议如何影响油价？ OPEC 的目标是通过调整供应量来[🎮]控制石油价格。如果成员国有意提高石油价格，他们可以将生产配额下调，以限制供应。相反，如果他们想降低石油价格，则可以将生产配额上调，以增加供应。假定需求保持不变，石油价格将会朝着预期的方向变动。 OPEC 虽然仅能影响油价，但油价牵连着企业生产、民众生活成本，进而对经济产生重大影响，因此 OPEC 每次减产会议都值得大家关注！

2023-11-21

KD 指标（Stochastic Oscillator）又称为「随机指标」，是由 KD 值所组成，属于常见的技术分析工具之一。常被用来呈现价格的强弱趋势、判断目前价格的相对高低，并可以运用 KD 来寻找价格的转折点，找出适合进出场的时机！ K值：快速平均值， 又称为「快线」，反应较灵敏、快速。 D值：慢速平均值，又称为「慢线」，反应较慢。 想要使用 KD 值来判断价格走势，寻找转折点，大致可以分为以下六种情况： KD 值 > 80 ：标的位于超买区，价格表现相当强势。 KD 值 < 20 ：标的位于超卖区，价格表现相当弱势。 K 值 > D 值：标的正处于上涨行情，适合偏多操作。 K 值 < D 值：标的正处于下跌行情，适合偏空操作。 KD 黄金交叉：即是当 K 值从下往上突破 D 值时，是低点开始反转向上的讯号，宜买入做多。 KD 死亡交叉：即是当 K 值从上往下跌破 D 值时，是高点开始反转向下的讯号，宜卖出放空。 KD 优点 能迅速反应价格变化 较其他技术指标简单 比行动平均线更精准 KD 缺点 短线变化杂讯多 容易过度频繁操作 钝化时产生盲点 投资者应将 KD 指标搭配其他技术指标，或基本面进行操作，不应完全依赖单一指标。

2023-08-29

美联储9月议息会议在即，投资者对于美国的快速升息，最担心莫过于升息过劲，导致经济「硬着陆」，冲击经济及投资巿场。到底最近常听到的硬着陆、软着陆是什么？ 软着陆是指： 经济经过适度调整货币政策，让经济温和平稳的回到适度成长区间，且过程没有发生大规模的失业或陷入经济衰退，如同飞机减速缓缓降落着陆，尽管加息对经济有所伤害，但伤害的幅度不大，总体经济还是抱持成长，回落趋势愈平坦，就算愈理想的软着陆。 硬着陆是指： 采用强力的货币政策紧缩手段来降低通，导致经济成长急速下降，同时伴随巿民收入减少与失业潮，如同飞机高速着陆️。简单来说，硬着陆是由于经济体质较差或是升息幅度过大，导致对经济伤害较为剧烈！  软硬着陆定义（美国纽约联储局） 「软着陆」：经济年增率在末来10季中有4个秊度保持正数 「硬著隆」：未来10季中有一次经济年增率录得-1％或以下 同时，美国官方会使用DSGE模型去预测软硬着陆，纽约联储银行在2022年12月DSGE预测，未来4年GDP平均大多在正数，软着陆机会较高。

2023-08-22

Jackson Hole 全球央行年会是什么？ 由美国堪萨斯联邦准备银行（Kansas City Fed）于每年 8 月下旬固定在怀俄明州Jackson hole 举办的年度盛会，为全球独一无二的央行会议，邀集主要国家央行总裁、诺贝尔经济学奖得主、央行官员、民间经济学家、金融市场参与者、学者、政府官员与媒体从业 人员共聚一堂，探讨重要的长期政策。 2023年Jackson Hole会议 主题为「全球经济结构性转变」将于 8 月 24 日至 26 日举行。美联储主席鲍威尔将于8月25日当地早上10时05分，在会上发表对经济前景的演说。 对巿场的影响？ 有别于一般央行的不公开活动，媒体记者全程一同与会，报导第一手消息，让全球可立即掌握会议动态、扩大会议的影响力。而历届的会议，都对股巿、债巿、商品，引发一连串波动，故此受到全球投资者重视。

2023-08-15

经济走势难以捉摸，变化无常我们仍可透过「领先指标 」，尽量掌握未来经济走势将会是如何？ 领先指标是什么？ 领先指标（Leading Economic Indicators）又叫先行指标主要预测未来的景气方向及经济表现，其数据好坏不仅只 代表美国自身经济走向，也将会影响着全球经济。透过观察先行指标的走势，投资者可以在经济发生变化以前，先掌 握时机。 美国经济咨商局领先指标 （一般简称 LEI）是由 10 项美国的领先经济指标所编制出来，其中有些指数和实际的经济 指标是呈现反向变动关系的，了解变动起因于哪项数据，才能正确判断了经济的未来走势，10 项指标分别是： 1.制造业员工平均每周工时 2.初领失业救济金人数 3.制造业新订单 – 消费性用品及相关原物料 4.制造业新订单 – 扣除航空之非国防资本财 5.ISM 新订单 6.营建许可 -新增私人房屋单位数量 7.S&P 500 股价指数 8.领先信用指数 9.10 年期美债与联邦基金利率之利差 10.消费者对未来景气之平均预期 领先指标包含在内的指数大多是反映经济源头的数据，因此对于经济的走势才能够起到预测的效果。当然领先指标绝对不 是完全精准的，不能全然依靠，但可作为投资决策的辅助依据。

2023-08-08

头肩形态在图表形态中出现最多，因为好淡双方都经过长时间的角力某一方的气势渐见明朗，所以是可靠的️反转突破形态。当中分为头肩顶和头肩底两种。 头肩顶 由左肩、头、右肩三个不同的顶部组成，将支持位连在一线便形成颈线。左肩成交量最大，头部次之，右肩较细。当价格跌穿颈线一般会出现较急和大的跌幅。 头肩底 为头肩顶的倒转，由左肩、头、右肩三个不同的底部组成把阻力位连成一条直线即为颈线。当价格升穿颈线一般会出现强大的升幅。 由头部到颈线的垂直距离量度突破后的升幅/跌幅高度的一至三倍。

2023-08-01

旗形，波动巿况入巿策略 旗形是指价格先向上急升或急跌（旗杆），才行走一段短线的反方向上升轨或下降轨（旗身），形状就像一枝旗当中有分为上升旗形和下降旗形：   上升旗形 当价格急升后（形成旗杆位置）再出现一个的密集区，把密集区的高位和低位分别连接起来，画出两条平行又向下倾的直线，就会形成上升旗形。当格价向上突破密集区，就是好友入市的好机会。 下降旗形 当价格急跌后（形成旗杆位置），出现一个向上倾的密集区，这便是下降旗形。出现旗形后，价格向下跌穿密集区，这时就是淡友出货的好时机。 可跟据旗杆高度，量度升/跌的幅度，从而制定目标！

2023-07-25

美元指数强弱影响甚广，影响美元指数的因素，大致如下 避险需求 如 FED 升息/全球经济发生黑天鹅事件后的短暂时期，资金会快速地涌入美元资产做避险，造成了美元指数的短暂飙涨。 原物料需求 原物料（如黄金、原油️）的价格是以美元计价，因此当美元上涨时，原物料价格便会滑落，反之亦然。 各国央行外汇储备（美元部位） 当以美元做外汇储备需求上升时，美元指数会跟着上升，反之亦然。 美国与其他国经济成长比较：  尤其欧元区，欧元为美元指数最大的成分货币，当美国的经济成长较欧元区更为强劲时，资金会由欧元区移转至美国，使美元走强，欧元贬值。 FED 利率政策 当美国调升利率时，为了追求较高的收益，会吸引海外资金流入，从而推升美元。

2023-07-18

美元指数是什么？ 美元指数（ US Dollar Index, DXY ）是一个观察美元对世界货币的走势指标，把美元跟世界上其他主要货币的汇率拿来做计算所得到的指标。 可以反映美元本身的强弱。 美元指数如何解读？ 美元指数的数值并非美元价格，也不是汇率，而是相对基数100的升跌幅度，假设由100上升到120，表示在该时段内，美元相对于6种货币整体升值了20%，代表美元指数走强。相反亦然。 如何牵动全球巿场？ 国际贸易价格 美元目前是全球流通性的货币，大部分跨国的商品交易都需要透过美元买卖，包括黄金、原油，因此美元的走势也影响着黄金、原油和美元计价的贸易商品价格。 影响各国汇率 各国兑换货币时，经常先统一换成美元再兑换。从美元指数的变化，我们也可以快速看出其他国家相对于美元的变化。  

2023-07-11

价格在密集区的上下震荡幅度愈来愈狭窄，渐渐失去弹性，趋势线会形成三角形当走入三角形尖端时，表示盘整阶段结束。 三角形形态分为三种： 对称三角形 价格由2条角度相近的收敛趋势线形成 上升三角形 价格由一条阻力水平趋势线和一条上升支撑趋势线构成 下降三角形 价格由一条水平支撑趋势线和一条下降阻力趋势线形成 入场/出场的交易机会： 当价格触及上边并回落时，是沽出的机会 当价格触及下边并反弹时，是买入的机会 当价格向上突破三角形的上边时，是买入的机会 当价格向下突破三角形的下边时，是沽出的机会 注意： 上升三角形最常出现在升市途中，属利好的整理形态； 下降三角形则多在跌市途中出现，属利淡的整理形态。 当走到上升三角型尖端，向上突破时，就是整理型态的结束，可马上入市，目标是突破后，三角型的高度。  

2023-07-04

美联储主席鲍威尔经常强调「央行坚定地致力于将通胀率恢复到2%的目标」。 为什么是「 2% 」通胀率呢？ 通胀率高于2％以上，人们手中货币便会快速贬值，会影响巿民的生活水准。但是通胀率过低，落入通缩的可能性又会升高同时增加了经济衰退的风险。而温和的通胀，能鼓励企业进行投资，创造稳定就业环境，推动经济持续成长的功效。 美联储委员亦曾表示，2％最符合他们对「物价稳定」及「就业最大化」这两个要求，而这两个要求又符合国会给他们的命令。 在 2020 年前，一直追求「对称通膨目标2%」（Symmetric Inflation Goal） 意思是当市场数据显示通货膨胀率超过 2 ％ 时，货币政策便会趋向紧缩，反之则为宽松。 在2020年后，改成平均通膨目标（Average Inflation Targeting） 则是容忍一段时间内的通胀超过 2% ，直到这段时期的平均通胀率达到 2 ％，经过调整后的政策目标可以使市场环境维持在超宽松环境较长一段时间。  

2023-06-27

美联储在议息后会公布最新点阵图及经济预测，巿场经常以点阵图预测加息步伐。  到底什么是点阵图？ 点阵图中每一个点代表一位央行行长对短期利率的预测若经济按照预期的路径发展，未来三年的联邦基准利率平均🪄。 委员还会替长期利率提供一个参考，它代表所谓的「中性利率」，中性利率代表利率既不会刺激经济发展，也不会限制经济增长的点位。 点阵图可以让我们知道最大的分布在哪边以及FOMC委员对于未来几年利率走势的看法，让巿场对未来息口带来启示。 点阵图存在盲点 这些点都是匿名的没人知道哪位委员是哪个点，加上美联储每年均会轮换投票权委员，所以不是全部委员都有投票权，故无法从点阵图中判断。 假设有大部分委员认为利率要上升至更高的范围，但没有投票权，而拥有投票权的委员预期不会那么激进，最后议息结果，很可能就比较保守了。 投资者注意 市场瞬息万变人的预期也会快速改变。另外点阵图并不是一个承诺️，随着经济的变化与金融市场发展，利率预测也会随时变化。  

2023-06-20

日本央行在议息会议后，维持超宽松货币政策，日圆出现7个月来新低位对于不少即将游日港人而言当然兴奋但是日圆究竟为什么会贬值呢？主要有三个原因： 货币政策 日本在 QQE（负利率的量化加质化货币宽松） 以及 YCC（殖利率曲线控制） 等宽松货币政策的影响下，大量的资金流向市场，导致日圆近 10 年来易贬难升的重要原因。 利差 对外汇市场来说，影响汇率强弱其中一个十分重要的原因就是两国之间的利差。自从 2022 年开始，FED 已经升息 6 次，累积升息幅度达375基点，美国利息变高，利率商品就更具吸引力，也会吸引更多钱流过去。而日本仍希望维持宽松货币政策来促进通胀，导致美日利差持续扩大，造成日圆出现贬值走势。 资金流向 CFTC每周会公布上星期投资者对于日圆期货（芝加哥以及纽约期货交易所）未平仓合约，如果少于 0 的话，代表市场普遍看空日圆，反之则是看多。虽然规模并没有大到足以影响日圆的走势，但是日圆投资人会根据这个数据，来作为操作的依据，进而形成一种预期心理影响未来的结果。  日圆是否已贬到尽头？需关注日本是否继续宽松，美国是否持续升息，以及贸易赤字增加与否。