金市分析

2025-09-12

《金價短線呈收窄三角形》11/9/2025 9:08 完稿 金價續創新高的走勢在昨天終止，雖然現貨金價在昨天亞洲市早段低見3620.9美元後持續上升，至倫敦午市高見3657.5美元後反覆回落，在紐約亦未如過去一段時間般重拾升勢，甚至再創新高，反而在美國公布8月PPI按年升幅放緩後急跌。數據顯示，美國最新PPI整體按年升幅，由7月的3.1%放緩至8月2.6%，同期核心PPI按年升幅亦由3.4%放緩至2.8%，兩者按月皆跌0.1%，市場原預期整體及核心PPI，按月均上升，而按年升幅更預期進一步擴大，結果與市場預期完全相反。 金價升跌不受通脹左右 按道理，前瞻性的指標反映通脹壓力降低，聯儲局將有更大的減息空間，豈不對金價有利？然而，黃金又被視為抗通脹工具，既然通脹壓力下降，黃金的抗通脹作用亦會減退，導致金價下跌。相反，若然通脹上升，又反映聯儲局減息空間縮小，甚至有加息壓力，金價亦會受壓。故此，投資者不應單純從通脹角度去判決金價升跌，尤其全球利率已較疫情前的水平大幅上升，絕大部分經濟體已處實質正利率環境，不能自我增值的黃金自然失去光環。 短期料3610至3660波動 從小時圖觀察，現貨金價衝高至3674美元後，發展至今呈收窄三角形，且於區間波幅中值3647.5美元上下震盪。假如金價未來任何一小時內，在下降軌以上開出並收高於該小時，即可確認向上突破，量度上升目標為3657美元。相反，如跌穿上升軌，最低量度目標為3610美元。若以費波納奇擴展線量度9月10日以來的走勢，如幅度達到100%，則金價將可至接近3672美元。從江恩正方形觀察，金價短期料困於3660至3610美元內波動。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-09-11

《金價小時呈強力反轉訊號》10/9/2025 9:26 完稿 原以為昨天金價在亞洲市所做的3659美元已成為終極歷史高位，誰知金價在紐約早市急抽上3668美元，隨後更升至3674美元，但卻在小時圖遺下一支穿頭破腳大陰燭，並在紐約午市前挫至3627美元，全日波幅擴大至接近47美元，金價在日線圖出現射擊之星形態，是8月22日以來首次出現較強的轉跌訊號。 大戶藉數據隱藏沽盤 一般投資者或將金價在紐約市急升，歸究於美國勞工部將截至今年3月止的12個月內，整體非農就業人口向下修訂91.1萬個，當中私營企業非農職位則向下修訂88萬個，而貿易、運輸和公共事業就業職位下調22.6萬，當中批發貿易職位下調11.03萬，零售貿易職位下調12.62萬；專業和商業服務職位下調15.8萬。 市場再炒減息，極其量再加上炒作美國陷入經濟衰退風險增加，但以昨天金價大部分時間的表現，走勢明顯轉弱。然而，投資者有否發現，金價可以在75分鐘內先創日內新高，後創日內新低，且在最初的10分鐘內波幅接近32美元。我的理解是大戶欲借助美國就業數據向下修訂，隱藏其拋售的力量，因為一般投資者只會想到，金價下跌是因為數據向下修訂所造成，然而，不論下調的數目多大，亦不過是炒作下周減息，但這不是早在8月22日，鮑威爾預告了嗎？ 3660美元仍為強阻力 至於金價表現，雖然昨天一度高見3674美元，但未能守穩位於江恩正方形270度垂直角的3660美元以上，反映該位仍是重要阻力位。從小時圖所見，金價昨天創歷史新高後呈穿頭破腳形態，今早低見3621美元，同時亦跌穿20及50SMA。再從江恩正方形觀察，短線支持位依次為3610、3560、3510、3460......，上述支持位又以3560及3460美元較強。近期金價皆以每日創新高的走勢發展，故一旦金價未能再創新高，尤其聯儲局下周若減息，金價亦未能再度破頂，即預示金價傾向進一步調整。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-09-10

《金價3660美元為短線強阻力》9/9/2025 9:41 完稿 周一金價未如預期般走弱，僅在亞洲早市略為走低，但在歐洲開市後持續攀升，現貨金價接近紐約午市時更再創新高至3646美元，但從小時圖所見，金價創新高後以陰燭低收，是歐洲開市以來首支陰燭，其後進一步回試3633美元。昨天指出，以江恩正方形及50美元的價差計，短期阻力為3610及3660美元，兩者又以3660美元阻力最大，昨天現貨金價與該位只差14美元，故目前仍以3660美元為金價短期重要阻力。 法國政局動盪有利金價 金價仍然受到多方客觀因素支持，例如俄烏未有停戰時間表、許多國家仍未與美國達成關稅協議、美國面臨衰退風險，以及聯儲局最快下周減息。目前法國政局受到關注，同時亦成為金價持續攀升的藉口。法國總理貝魯早前要求國會就其大幅削減預算的計劃進行信任投票，以降低政府的財政壓力，但結果在364票反對及194票支持下未獲通過，而貝魯亦將於今天請辭。另一項民調顯示，49%受訪民眾要求總統馬克龍下台，15%希望解散政府。 歐洲央行行長拉加德對法國政局表示關注，在此之前她亦警告，任何歐元區成員國政府倒台都是令擔心的風險。歐洲央行將於本周四議息，目前市場預期維持利率不變，若然意外減息，除令歐元受壓之外，在聯儲局下周傾向減息的背景下，相信金價會乘勢進一步攀升。 20小時SMA支持力強 雖然金價持續走高，但期間仍不乏調整。從小時圖所見，每當9RSI達到80或以上，金價都有一波回調，而20SMA目前看來亦是較可信的支持線。今早金價再創新高至3646.68美元，輕微高於昨天所做的高位3646.43美元高位，其後回調至3642美元水平，短期有機會形成雙頂回落形成，惟暫以小時圖20SMA（3626）為首個重要支持，目前金價日線圖並未發出轉跌訊號，且看後市能否突破3660美元阻力，但在金價季線圖9RSI早已超過90的情況下，金價與終極大跌的時間愈來愈近，投資者切勿貪勝不知輸，更不要忽視任何時間架構出現的強烈轉跌訊號！ 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-09-09

《金價日內走勢反覆下跌》8/9/2025 9:43 完稿 美國8月就業數據差過預期，強化了市場對聯儲局下周減息的預期。美國勞工部公布，8月非農職位僅增加2.2萬個，遠低於預期的7.5萬及7月向上修訂後的7.9萬，失業率亦從4.2%升至4.3%，數據反映美國勞工市場持續降溫。FedWatch顯示，投資者預期下周減息25基點的可能性為88.1%。 強差人意的就業數據導致美元匯價全面急跌，金價亦急升。現貨金價最高升至3600美元，再創歷史新高。不過，SPDR黃金ETF的持倉在上周五並無變動。然而，中國人民銀行數據顯示，中國在8月底的黃金儲備約達2302.28噸，較7月份增加約1.87噸，是連續第十個月增持黃金。 8月CPI影響減息幅度 地緣政治方面，俄羅斯總統普京忽視對烏克蘭攻擊的停火呼籲，反而警告指，向烏克蘭派兵的國家將成為俄羅斯的「合法目標」。目前環球貿易緊張、關稅不確定、地緣衝突及通脹等因素均對美元構成壓力，從而增強了對黃金的需求。 美國8月CPI數據將於本周四出爐，是議息前重要的通脹數據。目前市場預期CPI按年升幅由2.7%擴大到2.9%，在平衡就業及通脹率的情況下，即使減息亦以25基點的可能性較大。除CPI通脹率急降，例如低於2.4%或以下，則聯儲局才有可能減息半厘。 3548為日內重要支持 上周五指出，金價在上周五再創新高視為完美的短期頂部，故本周傾向反覆回調整固，為聯儲局的議息作部署。現時在周線圖以TD線量度，上升目標約為 3785美元。若以江恩正方形及50美元的價格差距計，短期阻力為3610及3660美元，兩者又以3660美元阻力最大，如突破3660美元，下一級阻力位為3710美元，由於3710美元阻力較小，即屆時3660美元將成為好淡爭奪目標，而突破3710美元，下一個阻力阻力為3810美元。 換言之，若金價突破並企穩3660美元以上，則一段時間內傾向在3660至3810美元上落。相反，如3600美元確認為中短期阻力，則金價後市的重要支持位分別為3550、3450、3350、3250、3100及2900美元。金價今早輕微高開後橫行，其後破日內高位至3597.3美元，再挫至3585美元，在小時圖營造穿頭破腳，上周五金價向上突破前的低位為3548美元，估計跌至該位才有承接，日內料於3548至3600美元上落。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-09-08

《金價日內料橫行上落》5/9/2025 9:41 完稿 昨天金價在亞洲市早段延續紐約市的跌勢，東京午市低見3511美元後才止跌，並逐步收復失地，紐約市初段升至接近3559美元，其後約在3540至3555美元橫行。數據方面，市場關注的8月ADP私營機構就業數據顯示，新增職位僅5.4萬個，差過預期的7.3萬。ADP首席經濟學家Nela Richardson表示，今年初就業職位強勁增長，但這勢頭受到不確定性的衝擊，導致招聘放緩，包括勞動力短缺、消費者的擔憂及人工智能的影響。 炒家集中火力在非農 不過，金價並未因數據差過預期及前值而大幅抽升，反而有所回落，隨後美國公布的多項經濟數據好壞參半，雖然金價曾於美股開市初段迫近3359美元，但與美國公布經濟數據的時間並不配合，而該位亦是整個紐約交易時段的最高交易價，其後金價約於15美元內反覆上落。現貨金價最終以長尾錘頭反彈至3552美元水平收市。 金價對ADP就業數據沒有太大反應，估計市場力量集中在今晚公布的8月非農就業數據上。其他數據方面，SPDR黃金ETF昨天再減持2.29噸，持倉降至981.97噸。投資者情緒方面，好淡倉比例維持在42%及58%。 3556美元為短線阻力 金價在今早亞洲市低見3540美元後回升，但多次衝高至3556美元水平皆受阻回落，從小時圖所見，金價反彈昨天最大跌幅的61.8%後明顯遇到阻力，昨天亞洲市早段，向下突破橫行區的大陰燭高位3563美元阻力更大，估計在美國公布8月非農就業數據前，金價日內大部分時間將維持在3560至3535美元上落。從短線周期性走勢判斷，若然金價在今天再創新高，則可視為完美的觸頂時間，否則，金價確認在周三觸頂。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-09-05

《金價嚴重超買崩盤在即》4/9/2025 9:53 完稿 金價連續第三日創新高，現貨金價在昨天紐約午市升至3578.5美元，這段自8月22日開始的升勢，與今年4月9日自2970美元展開的升浪有相似之處，該段升浪前後維持了9個交易日，最高升至3500美元，累積最多上升了530美元，平均每日上升約59美元。金價本輪升浪自8月22日的低位3321美元展開，炒作的是聯儲局最快在本月減息，至今為止，金價最多升近240美元，同樣運行了9個交易日，平均每日升28美元，較以往平均每天約30美元波幅還要少。 今天在亞洲市早段所做暫時低位3552美元，較昨晚紐約市高位3578.5美元下跌26.5美元，其走勢與8月27至29日相似。不過，8月27日，金價在當天早上6時於3394美元觸頂，跌至中午12時於3374美元見底反彈，累跌20美元。8月28日，金價同樣在早上6月時見頂，觸及3399美元後下跌，但最低僅見3384.7美元，跌逾15美元後再反彈。8月29日，金價於凌晨3時觸及3423美元後開始下跌，持續至晚上7時，低見3404.5美元後才反彈，最多下跌18.5美元。 SPDR減持，黃金短倉佔58% 金價今輪調整幅度最大，可以肯定是投資者在美國ADP公布就業數據前先行獲利離場，如數據未算太好，而今天金價亦無再創新高，則金價很大可能已經見頂。有數據顯示，目前投資者持有的黃金淡倉佔比達到58.4%，與之前好淡各佔五成明顯不同，SPDR黃金ETF亦在9月3日減持了6.3噸。 金價傾向回試3500美元 我個人相信金價已見頂，短期傾向反覆下跌。從四小時圖觀察，以調整8月22日以來最大升幅的50%計，金價將見3450美元，這亦是我認為短期金價調整的初步下跌目標。以超買程度來看，金價9RSI在日線圖仍高達82，月線圖高達91.5，而季線圖9RSI同樣達到90，是歷來最嚴重，故可以肯定金價即將崩盤！以金價由2022年11月最低1616.18美元，升至昨天最高3578.5美元計，預期金價調整上述升幅50%至2597美元為中長線下跌目標。短線而言，3564美元為首個阻力，短線首個支持位3525美元，但我相信短期金價將回試3500美元，甚至跌穿該位，3450美元有可能在今明兩天內達到。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-09-04

《金價3500美元成強力支持》3/9/2025 9:57 完稿 昨天現貨金價在亞洲市高見3508.5美元後回落，並在倫敦早市低見3470美元水平，但在小時圖最低僅收在昨天指出的3477美元重要支持，換言之，金價即使從高位回落，但未符合小時圖的轉跌訊號，其後金價維持3494美元以下波動，及至美國公布8月ISM製造業PMI後，金價才藉著差過預期的PMI再度攀升。 話雖如此，美國8月ISM製造業PMI為48.7，雖低於預期的49，但仍高於7月的48；新訂單指數更由7月的47.1，升至8月的51.4，當中就業指數亦由43.4微升至43.8。數據雖反映美國製造業仍在收縮，但已有改善。不過，美國IBD/TIPP經濟樂觀指數卻由8月的50.9，跌至9月的48.7，反映美國消費者對未來6個月的經濟前景、個人財務及聯邦經濟政策感到悲觀。 政局動盪刺激金價攀升 現貨金價在上述數據公布後急升，但除了美國因素外，英國財政問題導致該國債價急跌、鎊匯急挫，亦成為資金流入金市避險的理由。此外，法國右翼政黨國民聯盟（RN）表示正為提前大選作準備，並預期反對黨將會在9月8日的投票中推翻少數派政府，這導致法國30年期債息急升至2009年6月以來最高。 政局愈動盪對金價愈有利，現貨金價在昨天紐約午尾段升至接近3540美元，超出我早前根據突破TD下降軌計算的約3536美元目標。從日線圖觀察，假設7月30日的低位3268.15美元為1浪起步位，2浪由8月8日的3408.83美元展開，並在8月20日的3311.46美元結束後進入3浪。假設3浪升幅相當於1浪的1.618倍這個標準倍數，則金價的3浪將於3539.08美元結束，隨後進入4浪，而最大的調整位將是接近但高於3408.83美元。 短線3528.5美元關鍵 今天現貨金價在亞洲市早段低見3526.5美元後回升，並再創新高至3547美元。由於金價已突破3500美元，該位已成為新的強力支持位。由於金價的3浪升幅已達到1浪的1.618倍，故我對金價會否大幅下調保持高度警覺。此外，投資者不要忽視，現貨金價的9RSI在日線圖達到84，在月線圖更超過91，嚴重超買最終會導致金價大跌。短線而言，現貨金價如在小時圖收低於3528.5美元，將視為轉跌訊號，而3500美元將為首個重要支持位。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-09-03

《金價創新高後急回料續調整》2/9/2025 10:15 完稿 昨天金價走勢大致符合預期，現貨金價在歐洲開市初段衝高至接近3490美元後急回，其後反覆下跌至3466美元水平後逐步收復失地，最高反彈至3481美元水平。由於昨天美國休市，在交投稍弱的情況下，金價在整個歐洲市呈橫行格局。金價在今天亞洲市早段重複昨天亞洲市的走勢，現貨金價由3477美元水平持續攀升，並再創新高至3508.5美元。 自美國聯儲局主席鮑威爾在8月22日的Jackson Hole央行年會上，暗示當局有可能在短期內減息，金價就開始攀升，以8月21日的收市價3338.8美元計，在八個交易日內累積上升最多逾165美元。正如昨天指出，金價已明顯出現多重技術突破訊號，而目前的上升目標仍然維持在3536美元。金價既在日線圖突破大型平頂上升三角形阻力，該形態的最高收市價3432美元料成為中期強力支持。 3450美元為首個調整支持 金價創新高後迅速回落，並在5分鐘圖形成穿頭破腳的下跌形態，目前要留意的是，金價如未在歐洲開市前再創新高，估計歐洲開始後將會進一步下跌，又或稍為反彈再下行，技術上，金價必須突破今早的高位才有望重拾升勢，但技術上已出現強烈轉跌訊號，3500美元料成為好淡雙方爭奪的水平。 從四小時圖觀察，金價已達到費波納其擴展1.382幅度，3437美元剛好是8月22日以來最大升幅的38.2%回調位，故預料金價短期高位已經形成，日內傾向進一步下跌，並以3450日內為首個重要支持，而3437美元則為下一個重要支持位。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-09-02

《金價急漲慎防短線觸頂》1/9/2025 10:16 完稿 上周三我預期，金價升至3450美元才會遇到阻力，而上周五則指出3400美元的重要性，以及好友將會力守3400美元，結果金價在上周五於亞洲市早段僅低見3404美元水平，最高則升至3454美元，收市價亦僅回至3448美元。毫無疑問，金價上周五打破了升上3400美元後的雙日轉向魔咒，以及呈現了明顯的技術突破。 以日線圖最高收市價計，上周五金價突破了今年4月上旬以來形成的平頂上升三角形阻力3432.6美元，且金價早已突破了日線圖TD下降軌，量度目標仍是之前所指的3536美元。不過，就短期走勢而言，以費波納奇擴展線量度7月30日以來的走勢，金價上周五最高位已超越其100%擴展升幅3452.14美元，故可判斷金價將會展開短期調整。 美就業數據難降減息預期 由於金價上周五呈現重大技術突破，加上聯儲局本月傾向再次減息，照理金價不會出現大幅下調，而今天美國因勞動節而休市，波動更低。需要注意，美國將於本周公布8月ADP民間就業報告，市場預期增加7.1萬個職位。本周五美國勞工部亦將公布8月非農就業報告，市場預期增加7.4萬個非農職位，失業率則微升0.1個百分點至4.3%，如此數據固然對金價有利，但有市場聲音指出，最新非農就業報告的重點在於修訂值，數據或會引發金融市場震盪，但相信不會改變聯儲局本月減息的機率。 至於金市方面，SPDR黃金ETF持倉在上周五急增9.74噸至977.68噸，亦即上周連續五個交易日都在增持，以全周計共增持了20.91噸。由於今天美國休市，金價或出現大上大落的情況。今早金價在東京市早段低見3437美元後持續上升，並突破上周五的高位，高見3471美元，其後輕微回調至3455美元。 3450美元為首個重要支持 如此看來，亞洲投資者欲趁美國休市，歐洲亦未開市時主導大勢，不排除直接挑戰3500美元，令歐洲好友無人水位入手，故要留意，金價在東京午市初段仍處於日內高位，則歐洲開市後很可能會大跌，尤其今天是金價的潛在短線周期頂部，今天收得愈高，明天展開調整浪的機率愈大。相反，金價如在歐洲開市前已大幅回吐亞洲市的升幅，則料金價日內將維持在3437至3471美元之間上落，3450美元為首個重要支持力，3437美元則為第二個重要支持位，而3400美元則相信是聯儲局公布議息結果前的強力支持。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-09-01

《金價有望挑戰3536美元》29/8/2025 10:06 完稿 昨天現貨金價重返3400美元關口以上收市，同時突破了8月8日的頂部，亦即打破了7月23日以來形成的收窄三角形，短期有望進一步攀升。然而，一如我在昨天指出，自4月21日以來，每次金價突破3400美元收市後，都呈現雙日轉向形態，返回3400美元以下收市。昨天金價再次收高於3400美元後，會否重複這種形態？因此，今天金價的收市價變得極為重要。 金價突破三角形走勢 從日線圖觀察，金價在本周二向上突破TD下降軌屬有效突破，量度上升目標約為3536美元，當然，在邁向該位的過程中或會遇到阻礙，而其反向力量又能否將金價壓下去，還是愈來愈多資金都押注金價將會繼續向上發展，在源源不絕的動能下令其節節上升？金價雖在4月22日創下3500美元的歷史新高，但當天卻回落至3382.5美元收市，而至今最高收市價是6月13日所做的3432.6美元，這亦是金價在周線的歷史最高收市價，對於金價能否進一步攀升極具參考作用。 SPDR連續四日增持黃金 另一方面，SPDR黃金ETF在本周一至周四皆增持黃金，昨天更大幅增持了5.44噸，持倉升至967.94噸，鮑威爾在上周五的鴿派言論顯然改變了市場對金市的看法，而金價能否在今天維持在3400美元以上收市成為後市關鍵指標！若然金價除連續兩個交易日收高於3400美元外，其後更連續兩日收高於3432.6美元，則其將打破今年4月上旬以來形成的平頂上升三角形阻力。 3400美元為重要心理支持 短線而言，金價於昨天紐約市尾段高見3423美元後回落，今早持續下試日內低位至3408美元，惟相信3400美元已成為強力心理支持，相信好友將力守該位，而金價過去多次回試50小時SMA（現約3395）皆見承接。雖然較深及最重要支持位為3370美元，亦是可以接受的最大調整目標，但這將打破小時圖的上升趨勢，故不太可能發生！ 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-29

《金價慎防呈大型雙頂形態》28/8/2025 10:03 完稿 昨天金價維持強勁走勢，最低跌至3373美元水平即見支持，符合昨天我預測的第二支持位。從小時圖可見，現貨金價於亞洲市跌穿3385美元後，在歐洲開市早段欲突破該位，惟失敗而回。不過，高潮永遠在後面，金價在紐約午市即發力上衝，最高迫近3399美元。 鮑威爾去留已有答案 今晚美國將會公布第二季GDP修訂值，預期年率化之後按季增長3%，與初次預估相同。另外，美國亦會公布第二季核心PCE價格修訂值，預期按季維持上升2.5%，升幅低於首季的3.5%。雖說兩者均屬滯後數據，但這絕對可以成為市場炒作的藉口。另一方面，美國財長貝森特表示，11名聯儲局主席候選人實力強勁，他們將於勞動節過後進行面試，並向特朗普提交最終名單。這等於向鮑威爾說，明年5月任期屆滿後，我們不會跟你續約！可以說，鮑威爾的去留已有答案，市場在任何時候都可藉此作為推高金價的理由。 金價在今天亞洲市早段進一步升至3399美元後回落，從小時圖所見，今早高位已深入8月8日的密集區，卻未乘勢突破3400美元關口，慎防金價呈大型雙頂形態。若跌穿短期TD上升軌3377美元，量度下跌目標為3355美元水平，該位剛好是8月20日以來最大升幅的50%回調水平，可視為日內重要支持。然而，調整幅度太小，如金價進一步下跌，不排除測試大型雙頂頸線，即8月20日的低位3311美元水平。 3400美元尤如魔咒 一個魔咒般的現象至今仍未打破，就是自4月21日以來，每當金價在日線圖收高於3400美元，翌日都呈雙日轉向並跌穿3400美元收市，隨後作出更深的調整，今次金價過門而不破3400美元，是否另一次大幅下調的開始需要注意。從另一角度看，如金價連續兩日收高於3400美元，上述「魔咒」就被打破，屆時很或許就是金價再創新高的前兆！ 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-28

《金價料升至3450美元才受阻》27/8/2025 9:21 完稿 昨天金價表現較預期強勁，但亦非意外，主要是看投資者如何利用聯儲局減息的預期作部署。目前市場較關注特朗普解僱聯儲局理事庫克的後續發展，對於特朗普是否有權這樣做，就要等法庭判決。各界猜到，若特朗普勝訴，則等於聯儲局失去獨立性，明年聯儲局將會大幅減息以滿足特朗普的個人意欲。我認為特朗普將會敗訴，但亦可以肯定鮑威爾在明年5月任期屆滿後不獲續任，屆時特朗普亦會委任與他站在同一陣線的人接任，若然聯儲局真的將聯邦基金利率減至1厘的實際負利率水平，反映特朗普政府轉向採取弱美元策略，屆時金價再創新高的可能性就大增。 美7月耐用品訂單改善 金價明顯亦受到上述消息影響，即使美國公布7月耐用品訂單數據，整體按月減少2.8%，較6月的9.3%跌幅大為收窄，而扣除國防及飛機訂單後更按月增加1.1%，遠勝預期增加0.3%，亦較6月的減少0.6%為佳，都未令金價明顯回調。從小時圖觀察，現貨金價在昨天亞洲市早段以大陽燭拉升至接近3387美元，其後維持在高位窄幅整固，最低亦僅跌至3351美元水平，接近昨天所指的50%回調位3350美元，但大部分時間均可在小時圖收高於3370美元，於紐約尾市升至3394美元水平。 回至3353料重拾升勢 從四小時圖觀察，假設8月20日由低位3311.62美元展開的升浪，幅度與7月31日至8月8日的最大升幅相同，則金價將升至3452.32美元。若以金價在昨天亞洲早市盤中向上突破下降軌計算，量度上升目標約為3448美元，與上述費波納奇擴展升幅所及的3452.32美元相差不足5美元，取兩者中位數，即金價有望升至3450美元附近才有機會大幅回調。然而，金價料已在昨天短線觸頂，前阻力3380美元成為首個支持，進一步下調則以3373及3353美元為重要支持位，並預料金價跌至3353美元附近將會回穩，重拾升勢。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-28

《金價料升至3450美元才受阻》27/8/2025 9:21 完稿 昨天金價表現較預期強勁，但亦非意外，主要是看投資者如何利用聯儲局減息的預期作部署。目前市場較關注特朗普解僱聯儲局理事庫克的後續發展，對於特朗普是否有權這樣做，就要等法庭判決。各界猜到，若特朗普勝訴，則等於聯儲局失去獨立性，明年聯儲局將會大幅減息以滿足特朗普的個人意欲。我認為特朗普將會敗訴，但亦可以肯定鮑威爾在明年5月任期屆滿後不獲續任，屆時特朗普亦會委任與他站在同一陣線的人接任，若然聯儲局真的將聯邦基金利率減至1厘的實際負利率水平，反映特朗普政府轉向採取弱美元策略，屆時金價再創新高的可能性就大增。 美7月耐用品訂單改善 金價明顯亦受到上述消息影響，即使美國公布7月耐用品訂單數據，整體按月減少2.8%，較6月的9.3%跌幅大為收窄，而扣除國防及飛機訂單後更按月增加1.1%，遠勝預期增加0.3%，亦較6月的減少0.6%為佳，都未令金價明顯回調。從小時圖觀察，現貨金價在昨天亞洲市早段以大陽燭拉升至接近3387美元，其後維持在高位窄幅整固，最低亦僅跌至3351美元水平，接近昨天所指的50%回調位3350美元，但大部分時間均可在小時圖收高於3370美元，於紐約尾市升至3394美元水平。 回至3353料重拾升勢 從四小時圖觀察，假設8月20日由低位3311.62美元展開的升浪，幅度與7月31日至8月8日的最大升幅相同，則金價將升至3452.32美元。若以金價在昨天亞洲早市盤中向上突破下降軌計算，量度上升目標約為3448美元，與上述費波納奇擴展升幅所及的3452.32美元相差不足5美元，取兩者中位數，即金價有望升至3450美元附近才有機會大幅回調。然而，金價料已在昨天短線觸頂，前阻力3380美元成為首個支持，進一步下調則以3373及3353美元為重要支持位，並預料金價跌至3353美元附近將會回穩，重拾升勢。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-28

《金價料升至3450美元才受阻》27/8/2025 9:21 完稿 昨天金價表現較預期強勁，但亦非意外，主要是看投資者如何利用聯儲局減息的預期作部署。目前市場較關注特朗普解僱聯儲局理事庫克的後續發展，對於特朗普是否有權這樣做，就要等法庭判決。各界猜到，若特朗普勝訴，則等於聯儲局失去獨立性，明年聯儲局將會大幅減息以滿足特朗普的個人意欲。我認為特朗普將會敗訴，但亦可以肯定鮑威爾在明年5月任期屆滿後不獲續任，屆時特朗普亦會委任與他站在同一陣線的人接任，若然聯儲局真的將聯邦基金利率減至1厘的實際負利率水平，反映特朗普政府轉向採取弱美元策略，屆時金價再創新高的可能性就大增。 美7月耐用品訂單改善 金價明顯亦受到上述消息影響，即使美國公布7月耐用品訂單數據，整體按月減少2.8%，較6月的9.3%跌幅大為收窄，而扣除國防及飛機訂單後更按月增加1.1%，遠勝預期增加0.3%，亦較6月的減少0.6%為佳，都未令金價明顯回調。從小時圖觀察，現貨金價在昨天亞洲市早段以大陽燭拉升至接近3387美元，其後維持在高位窄幅整固，最低亦僅跌至3351美元水平，接近昨天所指的50%回調位3350美元，但大部分時間均可在小時圖收高於3370美元，於紐約尾市升至3394美元水平。 回至3353料重拾升勢 從四小時圖觀察，假設8月20日由低位3311.62美元展開的升浪，幅度與7月31日至8月8日的最大升幅相同，則金價將升至3452.32美元。若以金價在昨天亞洲早市盤中向上突破下降軌計算，量度上升目標約為3448美元，與上述費波納奇擴展升幅所及的3452.32美元相差不足5美元，取兩者中位數，即金價有望升至3450美元附近才有機會大幅回調。然而，金價料已在昨天短線觸頂，前阻力3380美元成為首個支持，進一步下調則以3373及3353美元為重要支持位，並預料金價跌至3353美元附近將會回穩，重拾升勢。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-27

《金價短期料維持上落格局》26/8/2025 9:32 完稿 昨天金價波幅明顯收窄，高低差距僅略多於16美元。從小時圖所見，金價在紐約市初段低見3326美元後回升，紐約午市前高見3376美元，惟隨後並未乘勢突破上周五的高位，反而掉頭下跌，並在今天亞洲市早段低見3354美元，略為試穿上周五以來最大升幅逾38.2%調整位，雖然金價其後曾急升至3386美元，但又隨即返回3380美元以下。 就業數據左右貨幣政策 即使聯儲局很大可能在9月減息，但議息時間距今仍逾三周，期間美國公布的經濟數據仍令下月議息結束存在變數，尤其在9月5日公布的8月份非農就業報告，以及9月11日公布的8月CPI，兩者都是聯儲局貨幣決策的重要考量因素，但非農就業報告更受關注，若新增職位仍然少於10萬個，則幾可肯定在9月減息。 目前利率期貨反映聯儲局在10月維持利率不變機會較大，12月則再次減息25基點。另外，聯儲局將在9月議息會後發佈最新經濟預測，包括其對經濟、通脹及就業情況的看法。聯儲局在今年6月發佈的經濟預測顯示，當局預期聯邦基金利率中值在未來兩年分別為3.6厘及3.4厘，高於3月份預測的3.4厘及3.1厘，長期目標則為3厘。換言之，不論聯儲局何時恢復減息，正常情況下，最多只有1.5厘減息空間。由於「子彈」有限，聯儲局不可能在通脹率未達標的情況大幅減息，令到未來或需大幅加息去壓制通脹，故即使9月減息亦不代表在未來的會議定必再減息。 本周料3320至3380上落 在9月減息的預期下，金價缺乏大跌誘因，且一旦大幅下跌，將會吸引資金流入，對淡友不利；相反，由於聯儲局在9月中才議息，即使金價此時大幅上升以反映美息即將下調，但難以持續維持在高位。故短線而言，金價暫時仍以3350及3343美元為兩個重要支持，較大範圍的上落區料介乎3320至3380美元，本周很可能在上述範圍內波動。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-27

《金價短期料維持上落格局》26/8/2025 9:32 完稿 昨天金價波幅明顯收窄，高低差距僅略多於16美元。從小時圖所見，金價在紐約市初段低見3326美元後回升，紐約午市前高見3376美元，惟隨後並未乘勢突破上周五的高位，反而掉頭下跌，並在今天亞洲市早段低見3354美元，略為試穿上周五以來最大升幅逾38.2%調整位，雖然金價其後曾急升至3386美元，但又隨即返回3380美元以下。 就業數據左右貨幣政策 即使聯儲局很大可能在9月減息，但議息時間距今仍逾三周，期間美國公布的經濟數據仍令下月議息結束存在變數，尤其在9月5日公布的8月份非農就業報告，以及9月11日公布的8月CPI，兩者都是聯儲局貨幣決策的重要考量因素，但非農就業報告更受關注，若新增職位仍然少於10萬個，則幾可肯定在9月減息。 目前利率期貨反映聯儲局在10月維持利率不變機會較大，12月則再次減息25基點。另外，聯儲局將在9月議息會後發佈最新經濟預測，包括其對經濟、通脹及就業情況的看法。聯儲局在今年6月發佈的經濟預測顯示，當局預期聯邦基金利率中值在未來兩年分別為3.6厘及3.4厘，高於3月份預測的3.4厘及3.1厘，長期目標則為3厘。換言之，不論聯儲局何時恢復減息，正常情況下，最多只有1.5厘減息空間。由於「子彈」有限，聯儲局不可能在通脹率未達標的情況大幅減息，令到未來或需大幅加息去壓制通脹，故即使9月減息亦不代表在未來的會議定必再減息。 本周料3320至3380上落 在9月減息的預期下，金價缺乏大跌誘因，且一旦大幅下跌，將會吸引資金流入，對淡友不利；相反，由於聯儲局在9月中才議息，即使金價此時大幅上升以反映美息即將下調，但難以持續維持在高位。故短線而言，金價暫時仍以3350及3343美元為兩個重要支持，較大範圍的上落區料介乎3320至3380美元，本周很可能在上述範圍內波動。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-27

《金價短期料維持上落格局》26/8/2025 9:32 完稿 昨天金價波幅明顯收窄，高低差距僅略多於16美元。從小時圖所見，金價在紐約市初段低見3326美元後回升，紐約午市前高見3376美元，惟隨後並未乘勢突破上周五的高位，反而掉頭下跌，並在今天亞洲市早段低見3354美元，略為試穿上周五以來最大升幅逾38.2%調整位，雖然金價其後曾急升至3386美元，但又隨即返回3380美元以下。 就業數據左右貨幣政策 即使聯儲局很大可能在9月減息，但議息時間距今仍逾三周，期間美國公布的經濟數據仍令下月議息結束存在變數，尤其在9月5日公布的8月份非農就業報告，以及9月11日公布的8月CPI，兩者都是聯儲局貨幣決策的重要考量因素，但非農就業報告更受關注，若新增職位仍然少於10萬個，則幾可肯定在9月減息。 目前利率期貨反映聯儲局在10月維持利率不變機會較大，12月則再次減息25基點。另外，聯儲局將在9月議息會後發佈最新經濟預測，包括其對經濟、通脹及就業情況的看法。聯儲局在今年6月發佈的經濟預測顯示，當局預期聯邦基金利率中值在未來兩年分別為3.6厘及3.4厘，高於3月份預測的3.4厘及3.1厘，長期目標則為3厘。換言之，不論聯儲局何時恢復減息，正常情況下，最多只有1.5厘減息空間。由於「子彈」有限，聯儲局不可能在通脹率未達標的情況大幅減息，令到未來或需大幅加息去壓制通脹，故即使9月減息亦不代表在未來的會議定必再減息。 本周料3320至3380上落 在9月減息的預期下，金價缺乏大跌誘因，且一旦大幅下跌，將會吸引資金流入，對淡友不利；相反，由於聯儲局在9月中才議息，即使金價此時大幅上升以反映美息即將下調，但難以持續維持在高位。故短線而言，金價暫時仍以3350及3343美元為兩個重要支持，較大範圍的上落區料介乎3320至3380美元，本周很可能在上述範圍內波動。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-26

《金價急升後料回調整固》25/8/2025 10:05 完稿 美國聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole舉行的全球央行年會上發表鴿派言論。鮑威爾表示，7月就業報告令人失望，加上前兩個月的新增非農職位數目大幅向下修訂，勞工市場面臨的風險正在增加，而通脹風險依然高企，這令央行保持平衡的反應。然而，他同時指出，儘管失業率仍然較低，但勞動市場面對的風險正在上升，而政策仍維持「限制性」，因此可能需要進行調整。 SPDR黃金ETF趁高減持 鮑威爾的言論刺激美股三大指數急升，其中道指及納斯達克綜合指數最多升逾2.1%，標指最多升逾1.7%；美元兌主要貨幣全線下跌，現貨金價低見3321.5美元後亦大幅抽升，最高迫近3379美元，隨後稍作調整。在今天亞洲市早段，金價回落至3360美元水平。雖然金價在上周五爆升，卻見SPDR黃金ETF在上周三至周五減持，持倉由8月16日的965.36噸降至956.77噸，反映投資者仍以逢高減持為主。至於期金未平倉合約變化，大型基金持有的12月期金長倉，由7月21日的159934張減至8月18日的137385張，同期散戶持有的短倉則由230975張減至209960張。 3350美元為首個回調支持 在聯儲局傾向在9月減息的預期下，金價表現理應偏強，但現在距離9月議息會議仍逾三周，金價料先行調整，並在低位反覆整固後再攀升。短期內，金價有望守穩在3320美元以上波動，日內首個回調支持位為3350美元，進一步調整亦料可守穩3343美元。由於金價目前仍於日線圖的大型收窄三角形內，而上周五呈現穿頭破腳大陽燭，高位極接近下降軌，故即使今天向上突破上周五的高位及下降軌，亦極可能是假突破，屆時回調機會極高，暫時判斷，日內金價向上突破的機會不大，料傾向緩慢向下調整。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-26

《金價急升後料回調整固》25/8/2025 10:05 完稿 美國聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole舉行的全球央行年會上發表鴿派言論。鮑威爾表示，7月就業報告令人失望，加上前兩個月的新增非農職位數目大幅向下修訂，勞工市場面臨的風險正在增加，而通脹風險依然高企，這令央行保持平衡的反應。然而，他同時指出，儘管失業率仍然較低，但勞動市場面對的風險正在上升，而政策仍維持「限制性」，因此可能需要進行調整。 SPDR黃金ETF趁高減持 鮑威爾的言論刺激美股三大指數急升，其中道指及納斯達克綜合指數最多升逾2.1%，標指最多升逾1.7%；美元兌主要貨幣全線下跌，現貨金價低見3321.5美元後亦大幅抽升，最高迫近3379美元，隨後稍作調整。在今天亞洲市早段，金價回落至3360美元水平。雖然金價在上周五爆升，卻見SPDR黃金ETF在上周三至周五減持，持倉由8月16日的965.36噸降至956.77噸，反映投資者仍以逢高減持為主。至於期金未平倉合約變化，大型基金持有的12月期金長倉，由7月21日的159934張減至8月18日的137385張，同期散戶持有的短倉則由230975張減至209960張。 3350美元為首個回調支持 在聯儲局傾向在9月減息的預期下，金價表現理應偏強，但現在距離9月議息會議仍逾三周，金價料先行調整，並在低位反覆整固後再攀升。短期內，金價有望守穩在3320美元以上波動，日內首個回調支持位為3350美元，進一步調整亦料可守穩3343美元。由於金價目前仍於日線圖的大型收窄三角形內，而上周五呈現穿頭破腳大陽燭，高位極接近下降軌，故即使今天向上突破上周五的高位及下降軌，亦極可能是假突破，屆時回調機會極高，暫時判斷，日內金價向上突破的機會不大，料傾向緩慢向下調整。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-26

《金價急升後料回調整固》25/8/2025 10:05 完稿 美國聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole舉行的全球央行年會上發表鴿派言論。鮑威爾表示，7月就業報告令人失望，加上前兩個月的新增非農職位數目大幅向下修訂，勞工市場面臨的風險正在增加，而通脹風險依然高企，這令央行保持平衡的反應。然而，他同時指出，儘管失業率仍然較低，但勞動市場面對的風險正在上升，而政策仍維持「限制性」，因此可能需要進行調整。 SPDR黃金ETF趁高減持 鮑威爾的言論刺激美股三大指數急升，其中道指及納斯達克綜合指數最多升逾2.1%，標指最多升逾1.7%；美元兌主要貨幣全線下跌，現貨金價低見3321.5美元後亦大幅抽升，最高迫近3379美元，隨後稍作調整。在今天亞洲市早段，金價回落至3360美元水平。雖然金價在上周五爆升，卻見SPDR黃金ETF在上周三至周五減持，持倉由8月16日的965.36噸降至956.77噸，反映投資者仍以逢高減持為主。至於期金未平倉合約變化，大型基金持有的12月期金長倉，由7月21日的159934張減至8月18日的137385張，同期散戶持有的短倉則由230975張減至209960張。 3350美元為首個回調支持 在聯儲局傾向在9月減息的預期下，金價表現理應偏強，但現在距離9月議息會議仍逾三周，金價料先行調整，並在低位反覆整固後再攀升。短期內，金價有望守穩在3320美元以上波動，日內首個回調支持位為3350美元，進一步調整亦料可守穩3343美元。由於金價目前仍於日線圖的大型收窄三角形內，而上周五呈現穿頭破腳大陽燭，高位極接近下降軌，故即使今天向上突破上周五的高位及下降軌，亦極可能是假突破，屆時回調機會極高，暫時判斷，日內金價向上突破的機會不大，料傾向緩慢向下調整。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復