金市分析

2025-08-01

《客观形势阻碍金价反弹》31/7 09:46am 完稿 昨天金价持续下跌，虽曾在小时图收于3332美元，但好友未敢乘小胜而狙击，纽约开市后，因ADP公布的7月私营企业新增职位达到10.4万，超过预期的7.7万，导致金价急跌，最低位亦仅略为试穿3389美元，其后逐步反弹，联储局公布议息结果前升近3305美元，但在当局宣布维持利率不变后，金价再度急跌，最低跌至3268美元水平。 9月利率决议还看数据 联储局将联邦基金利率目标范围保持在4.25至4.5厘，但理事沃勒及鲍曼支持减息，且是30年来首次有理事投下反对票。联储局主席鲍威尔在新闻发布会上指出，目前政策立场处于有利位置，9月会议需要依赖数据作出决定。通胀方面，预期6月核心PCE按年或上升2.7%，整体PCE将上升2.5%，而大多数长期通胀预期指标与目标一致，但距离当局的目标较就业数据更远，且预期将受到更多关税的影响。 另外，当局认为劳动市场仍处于平衡状态，但显然存在下行风险。虽然经济表现稳固，但指标显示增长放缓，同时不认为大而美法案特别刺激经济增长。至于关税的影响，当局认为大多数对有效关税的预估变化不大，合理推测，关税对通胀的影响短暂，而核心通胀当中有三或四成或来自关税，现在评估其影响为时尚早。 金价反弹受制3305美元 从日线图观察，金价已连续四个交易日收低于50日SMA（3342），20日SMA（3340）亦已跌穿50日SMA，下跌讯号愈来愈多。以跌穿TD上升轨计算，下跌目标约为3225美元；以费波纳奇100%扩展幅度量度，下跌目标约为3235美元，预料20及50日SMA成为中期主要反弹阻力，即使金价重返两条移动平均线之上，极其量视作返回横行区，而非重新走强，相信只有金价突破并守稳3500美元，淡友才愿意投降！ 金价短期料仍然受到沉重沽压，3305美元为日内首个重要阻力位，以费波纳奇扩展线量度昨天高位3334.19美元以来的走势，如幅度达到100%，下跌目标刚好是3225美元。在目前情况下，金价难以展开反弹浪，下试3225美元的可能性大增，届时金价将会跌穿6月30日的低位3235.33美元，趋势将转向下行。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-08-01

《客观形势阻碍金价反弹》31/7 09:46am 完稿 昨天金价持续下跌，虽曾在小时图收于3332美元，但好友未敢乘小胜而狙击，纽约开市后，因ADP公布的7月私营企业新增职位达到10.4万，超过预期的7.7万，导致金价急跌，最低位亦仅略为试穿3389美元，其后逐步反弹，联储局公布议息结果前升近3305美元，但在当局宣布维持利率不变后，金价再度急跌，最低跌至3268美元水平。 9月利率决议还看数据 联储局将联邦基金利率目标范围保持在4.25至4.5厘，但理事沃勒及鲍曼支持减息，且是30年来首次有理事投下反对票。联储局主席鲍威尔在新闻发布会上指出，目前政策立场处于有利位置，9月会议需要依赖数据作出决定。通胀方面，预期6月核心PCE按年或上升2.7%，整体PCE将上升2.5%，而大多数长期通胀预期指标与目标一致，但距离当局的目标较就业数据更远，且预期将受到更多关税的影响。 另外，当局认为劳动市场仍处于平衡状态，但显然存在下行风险。虽然经济表现稳固，但指标显示增长放缓，同时不认为大而美法案特别刺激经济增长。至于关税的影响，当局认为大多数对有效关税的预估变化不大，合理推测，关税对通胀的影响短暂，而核心通胀当中有三或四成或来自关税，现在评估其影响为时尚早。 金价反弹受制3305美元 从日线图观察，金价已连续四个交易日收低于50日SMA（3342），20日SMA（3340）亦已跌穿50日SMA，下跌讯号愈来愈多。以跌穿TD上升轨计算，下跌目标约为3225美元；以费波纳奇100%扩展幅度量度，下跌目标约为3235美元，预料20及50日SMA成为中期主要反弹阻力，即使金价重返两条移动平均线之上，极其量视作返回横行区，而非重新走强，相信只有金价突破并守稳3500美元，淡友才愿意投降！ 金价短期料仍然受到沉重沽压，3305美元为日内首个重要阻力位，以费波纳奇扩展线量度昨天高位3334.19美元以来的走势，如幅度达到100%，下跌目标刚好是3225美元。在目前情况下，金价难以展开反弹浪，下试3225美元的可能性大增，届时金价将会跌穿6月30日的低位3235.33美元，趋势将转向下行。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-31

《金价3330成好淡攻防位》30/7 10:05am 完稿 美国与欧盟达成贸易协议后，随即与中国展开谈判。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表，在未及两天的时间内，双方就彼此关注的重大议题进行了深入、坦诚及建设性的交流，这反映双方仍有很大的谈判空间，相信难以在8月1日之前达成具体贸易协议。数据方面，ADP今晚公布7月私营企业职位变动，预期增加7.7万，反映劳动市场开始转差，可以成为投资者抛售美元的借口，从而刺激金价上升，但估计焦点仍是联储局议息结果及周五公布的7月非农就业报告。 昨天金价波幅明显收窄，相信是投资者正等待联储局公布议息结果，以及连串美国经济数据有关。从四小时图观察，现货金价昨天最高升至3334美元，确实受制昨天提及的3340美元阻力，若从小时图观察，金价则以3330美元为即市阻力，换言之，金价的实际高位接近较低及较高的时间架构的中位，但以金价在小时图的收市价来看，金价并未收高于3330美元这个7月28日出现的大阴烛顶，亦未收高于四小时图的3338美元大阴烛顶，故参考甚么时间架构的技术讯号，完全似乎投资者的风险承受能力。 日线图营造中期调整形态 从小时图看，金价自7月28日以来的走势已呈下降旗形雏形，短期倾向以3330美元作为阻力，向下发展的机会较大。金价在今早亚洲市虽曾高见3333美元水平，但未能在小时图收高于3330，其后再度急跌至3321美元水平。利用费波纳奇扩展幅度计算本周一及周二的走势，无独有偶，若金价达到100%扩展幅度，目标同为3290美元，反映该位是金价日内的强支持，日内反弹阻力料为3370美元。另外，投资者要留意，金价在日线图已连续三个交易日收低于50日SMA（3343.5），20日SMA（3344）亦正向下与50日SMA重叠，整体上正营造中期调整形态。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-30

《金价好友最后一击》29/7 09:12am 完稿 欧美达成框架贸易协议对金融市场的影响继续发酵，标普500指数及纳斯达克综合指数再创新高，美元汇价走强，加上联储局即将召开议息会议，预料维持利率不变，在在均对金价不利。昨天欧洲开市初段，现货金价高见3345美元后反复下跌，纽约开市初段跌穿3302美元后才逐步回升，纽约市尾段层逼近3319美元，但随后再度回落，今早在亚洲市再次跌穿3310美元。 金价仍有望作短线反弹 金价走弱是意料中事，目前我仍维持金价于昨天或本周三触底的看法，以及一旦金价跌至3290美元，即满足费波纳奇100%扩展幅度，届时料呈强烈反弹。不过，金价亦可谓到了生死存亡的阶段，从日线图所见，金价再次跌穿20及50日SMA，而TD上升轨亦已失守，出现短期转跌讯号，今明两天必须强力反弹，重上20日SMA之上，否则将为中期调整埋下伏线。 中期下跌目标3225美元 由于本周美国将有多项重要数据公布，尤其是就业数据，要留意，如我早前指出，若数据偏差，即联储局减息机会增加，但这反而有利资金继续流入股市，对金价不利。从四小时图观察，金价已失守6月28日以来上升轨，并破坏了一浪高于一浪形态，金价短期反弹应视为短仓逃生机会，3320美元支持变阻力，进一步向上则料受制3340美元，中期下跌目标为3225美元。

2025-07-29

《金价本周料先弱后强》28/7 10:00am 完稿 在美国与日本、菲律宾、印尼和越南签署贸易协议后，市场对于8月1日的高关税限期前，其他国家与美国达成贸易协议持乐观态度，其中美欧最终亦达成框架协议，美国对进口欧盟商品征收15%关税，而欧盟将会增加对美投资6000亿美元，以及向美国采购军备及总额7500亿美元的能源产品。此外，美国与中国今天起将在瑞典举行新一轮贸易谈判，特朗普则一如既往，事先张扬，表示非常接近与中国达成贸易协议。另一方面，市场预期联储局将于本周议息会后将维持利率不变，均对金价构成压力。 美国7月就业报告料转差 CME的7月期金收报3329.1美元，跌1.24%，现货金价上周五虽跌至3325美元，但最终收在上3337美元，略低于上周五所指的3340美元强力支持。虽然预期联储局本周将维持利率不变，但很大可能暗示在今年余下的会议考虑减息，故金价未必因为当局按兵不动而进一步抛售黄金。另一方面，美国本周三至周五将先后公布7月份的ADP私营企业职位变动、PCE及官方就业报告，市场预期官方公布的7月非农就业职位增加10.8万，低于6月的14.7万，失业率预期上升0.1个百分点至4.2%，如此均对金价有利。 金价料可守稳3320美元 技术上，现货金价在小时图刚好处于6月29日以来的上升通道底，同时又是当天以来最大升幅的50%回调位3343.3美元附近，惟料金价本周呈先弱后强走势，预期金价将于今天或周三见底回升，假如金价低见3290美元，则满足了小时图的费波纳奇100%扩展幅度的目标，预料届时将出现强力反弹，估计金价本周的波动区间将介乎3290至3365美元。 现货金价在今天亚洲市早段试穿3324美元后反弹，似乎已消化了美欧达成贸易协议的结果，相信本周市场将会主力应对联储局的议息结果，以及连串美国重要经济数据，金价日内料于3320美元有支持，反弹阻力则为3351及3368美元。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-28

《金价3340美元料为强支持》25/7 09:40am 完稿 随着美国与主要经济体逐一达成或准备达成贸易协议，市场风险胃纳扩大，周三金价呈双日转向后，昨天进一步下跌，幅度亦比预期大。现货金价在昨天纽约市初段最低跌至3351美元水平，由本周三高位累计的跌幅超过了7月17至23日最大升幅之61.8%，由于昨天收市价低于本周二的低位，令日线图阴阳烛再现转跌讯号。当然，金价仍处于20及50日SMA以上，并维持6月30日以来的一浪高于一浪形态，金价短线纵可看跌，惟未宜重仓做淡。 以TD线量度，目前金价在日线图仍然倾向上升，目标仍为3520美元，但若今天跌穿TD上升轨延伸支持位约3337美元，则量度下跌目标为3226美元。另外，20日SMA位于3347.5美元，而50日SMA则于3341.6美元，对金价形成三度防护。 金价先行反映下周议息结果 下周联储局将会召开货币政策会议，预期维持联邦基金利率目标范围在4.25至4.5厘，但联储局未来的货币政策取态对金价的影响更大。照目前形势来看，淡友当可借着联储局下周维持利率不变而打压金价，但要注意，鲍威尔早前暗示，若非发生对关税的不确定因素，联储局已经减息，他又表示关税对通胀的影响似乎未如预期般大。 如今，随着美国与主要贸易伙伴倾向达成较低的对等关税，鲍威尔或在议息会后的新闻发布会上，暗示9月份倾向减息，12月可能再减，再往前看是鲍威尔很大可能在明年5月中任期届满后不被续任，想必他亦会辞理事一职，市场必将视这为联储局转向鸽派的讯号，届时资金倾向流入风险资产，黄金能否藉利率下降而争得一席之位有待观察。 短期跌势未构成强烈转向 从小时图看，昨天现货金价在纽约开市初段低见 3351美元后呈穿头破脚强力回升，惟反弹至3377美元水平后横行，至今天亚洲市早段维持在3365美元以上窄幅徘徊。若以6月29日以来的整段升浪计算，本周二由高位3439美元开始的跌浪，累计跌幅亦未及上述升浪的50%（至3343.3），略高于50日SMA，下跌61.8%则至3320.7美元，亦即金价有下跌空间，但未构成强烈转向形态，日内若进一步下跌亦料于3340美元水平见支持，即市反弹则以3395美元为主要阻力。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-25

《金价3430美元以上三度受阻》24/7 09:25am 完稿 据报欧盟与美国正向达成15%关税协议迈进，欧盟外交官表示，成员国或准备接受15%的关税，欧盟官员正推动将这项税率覆蓋汽车等产业，但超过一定配额的钢铁和铝进口将面临50%的关税，又指尽管欧盟对达成协议持乐观态度，但强调最终协议还看普变的美国总统特朗普决定。 另外，日本放送协会引述日本政府官员报道指，美日双方已同意将日本汽车关税降低至15%。另据消息人士称，日本将提高从美国进口大米的比例，作为贸易协议的一部分，但仍将维持对稻米进口的最低准入整体框架。 守稳3383美元收市升势未变 两大世界经济体逐步与美国达成贸易协议，标指再创新高，道指及纳指迫近历史高位。黄金的避险作用减退，金价急跌，伦敦收市后低见3381美元水平后略为反弹，惟未能重上3400美元关，最高升至3396美元，在今天亚洲市早段暂守稳在3390美元以上。 从日线图观察，现货金价昨天呈双日转向形态，为6月上旬及5月初以来第三次升至3430美元以上后明显受阻，反过来说，一旦金价上破3450美元收市，再创新高的可能性亦会大增，短期而言，只要金价继续守稳在3383美元以上收市，7月9日以来的上升形态未变。 慎防下试3374.5美元后急弹 从小时图看，金价跌至本周二的横行区底部约3380美元水平见支持，累计调整幅度为上周四以来最大升幅逾38.2%，与昨天所指回调50%的强支持位3374.5相差逾7美元。乐观估计，金价日内可望守稳在3385美元以上整固，即使下试3374.5美元，亦料该位有强力支持令金价大幅反弹，最终在日线图出现长尾锤头的有利形态，但金价仍不可以在日线图收低于 3383美元，否则，后市倾向下试20及50日SMA，即3343及3383美元后才有望回升，日内反弹则以3405及3410美元为主要阻力。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-24

《金价料展开短期调整浪》23/7 10:02am 完稿 昨天金价在纽约开市时急升，现货金价突破亚洲市的高位3402美元，其后升势持续，伦敦收市前高见3430美元水平。究其原因，又与鲍威尔能否安然当其联储局主席职位至明年5月中有关。美国财长贝森特及总统特朗普唱双簧，前者虽指没有迹象表明鲍威尔现在就要辞职，但若他想提前离任亦是应该的；后者则「预告」鲍威尔会很怏离开，而联邦基金利率应降至1%。 两者的言论再次成为市场抛售美元的借口，金价虽然在昨天东京午市在小时图收低于3386美元，出现短线转跌讯号，但仅在欧洲开市时低见3383美元，随后即重返低波幅的横行形态，其强势令我确实有点意外。 今早金价进一步高见3439美元，由于金价更加接近3451美元的6月16日高位，理应顺势挑战该位，但金价很可能在今天出现短期顶部，从小时图观察，今早金价高见3439美元后呈射击之星形态，反映在3440美元遇到阻力，其后更呈高开低走的破脚形态，并回落至3422美元水平，转跌讯号既已出现，今天触顶回落的可能性大增。 3374.5料支持力强 以费波纳奇扩展幅度量度，今早高位与其1.382倍所及的3440.3美元相差1美元，可判断已达标。假设金价展开短期调整浪，以调整7月17日以来最大升幅之50%，金价将跌至3374.54美元，接近7月14日之高位3375.02美元，可视为此调整浪的重要支持位。即使金价再次发力上攻3451美元期间若在小时图出现较大波幅的穿头破脚形态，则短期呈现大双顶回落的可能性增加。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-23

《金价短期升浪告一段》22/7 10:16am 完稿 昨天现货金价强劲上升，在纽约早市一度高见3401美元水平，可谓超额完成。促成金价大幅上升，而美元汇价大跌的主因，相信又与鲍威尔扯上关系。据《霍氏新闻》报道指，美国众议员Anna Paulina Luna向司法部提出刑事指控，声称联储局主席鲍威尔两度作伪证，Luna指鲍威尔在6月25日出席美国参议院银行、住房和城市事务委员会，就联储局的埃克尔斯大楼翻新问题作证时，出现几个重大的虚假陈述。这令人不禁猜想，特朗普是否假借他人之手，找个借口炒掉鲍威尔，又或迫使他辞去联储局主席一职，继而引入鸰派人选掌管联储局，实现他的减息愿望！ 从日线图观察，昨天现货金价已突破了高一级的TD下降轨，量度目标约为3520美元，即使我对金价后市能否延续强势仍有保守，但技术上现货金价有望再创历史新高。不过，投资者仍须注意，金价昨天急升后多会回调整固，在今早亚洲市进一步升至3402美元水平后回调至3390美元水平，个人认为，金价本周将于上日波幅内整固，即波动区间介乎3344至3401美元，后再上攻3500美元。 3356美元料为强支持 在小时图上，从7月9日以来的走势观察，金价今早触及的3402.77美元，已轻微超出费波纳奇100%扩展幅度所至的3402.11美元。换言之，7月9日以来的升浪料告一段落，金价短期内将进一步回调整固，金价今早高见3402美元后呈回跌，并呈穿头破脚形态，一旦金价在小时图收低于3386美元，预示将进一步回落，短线以7月17日接近3310美元以来最大升幅之50%为目标，即金价将跌至3356美元水平才有望回稳。 金价较大的调整则是针对7月9日以来的升浪进行，并以回调该段升幅一半作为主要支持，即金价有机会回落至3342.8美元，以金价昨天的强势，预料3367美元为首个强支持，而3356美元则是下一级更强的支持位。然而，金价如进一步破顶，则下一个挑战的目标将是3451美元，惟金价在6月16日触及该位后即呈单日转向回落，故相信该位阻力极大。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-22

《金价有望再次挑战3375美元》21/7 10:00am 完稿 金价上周大致呈先跌后升走势，CME主力8月期金结算价为每盎司3358.3美元，升13美元或0.4%，最后交易价则为3355.5美元，现货金收在3350美元水平。虽然金价在上周最后两个交易日收复大部分失地，但全周计，金价连续两周以上升形态收市后，上周以阴烛收场。SPDR黄金ETF的持仓在上周仅有三天变动，虽然上周三增持了3.15吨，但在其后两天合共减持7.17吨，即全周减持了4.02吨至943.62吨。 关税协议仍为金价波动主因 由于目前各国仍致力在8月1日前与美国签订贸易协议，故料金价在此之前仍会随着逐步公布的协议结果而波动，相信8月1日之后才会出现较清晰走势。另一方面，美国总统特朗普不断批评联储局主席鲍威尔的货币政策，甚至不断施压要将他辞退，但至今只闻楼梯响，故除非联储局主席一职真的要换人，否则，事件只会对金价甚或金融市场造成短期震荡。 地缘政治方面，特朗普向乌克兰保证将提供高端武器以对抗俄罗斯，此外又对俄罗斯石油实施制裁，并威胁对购买俄罗斯石油的国家征收高达100%的次级关税，我认为目的是迫使俄罗斯尽快与乌克兰结束战事，而非部分市场分析认为会令俄乌冲突再次升温。 金价3351美元料成双顶颈线 至于金价方面，现货金价在7月11日向上突破TD下降轨后，上周二至周四的回调皆未构成有效转跌讯号，故中线仍以3474美元为量度上升目标。从小时图观察，金价亦已突破了7月14日以来的下降轨，故即市调整有望守稳该上升轨之延伸支持（约3342）。 金价在今早亚洲市早段低见3351后回升，与上周四至周五最大升幅之38.2%回调位3341.69美元相差近10美元，反映金价仍维持强劲的上升势头，日内如突破上周五之高位3361.28美元，并守稳其上，则有望升至3374.28美元才出现较大调整；如挑战失败，则料呈小双顶回落，届时3351美元将成为颈线首个下试目标，失守则测试量度目标3340.74美元。另一可能是金价突破3361.28美元后，在7月15日之顶部3366美元受阻，并与9日RSI呈顶背驰后回落，届时仍以3351美元为重要的双顶颈线支持。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-21

《金价或出现短线周期底》18/7 09:47am 完稿 金价近日基本上围绕住美国经济数据的表现作出反应，昨天美国公布的6月零售销售数据较预期理想，按月增长0.6%，按年增幅亦扩大至3.9%，成为淡友抛售黄金的借口。不过，现货金价跌至3310美元后随即大幅反弹，至纽约午市持续攀升至最高3341美元水平，最终收在3340美元水平，故从日线图来看，金价并未出现有效转跌讯号。 美息最多有1.25厘下调空间 昨天三藩市联储行行长载利表示，今年减息两次是合理预期，被问到7月减息的可能性时，他表示7或9月减息并非重点，问题在于未来的走向，即利率随通胀下降至下调，但强调利率最终会稳定在3%或更高水平。换言之，联储局在今次减息周期最多有1.25厘的下调空间，当然须视乎通胀表现。另一方面，联储局理事沃勒表示，联储局应在7月会议上减息25基点，并指采取预防性的减息措施并无甚么错，而7月减息或为联储局提供空间，能在未来几次会议维持利率不变，更表明他将在7月会议投票支持减息。 金价日内调整幅度料缩小 金价在日线图只有波幅而无突破，从小时图看，金价仍处于7月14日以来的下跌趋势，但要留意，金价很可能在今天出现短线周期底部，故理应不会像过去几个交易日般出现穿底的情况，即使日内出现回调，幅度极其量是从昨天低位计，至目前最大升幅的50%调整水平，即约3327美元，甚至仅回调38.2%至3331美元水平即见支持。 金价如跌至上述水平视为买入机会，相反，若金价在高位横行整固后，向上突破今早亚洲市高位3344美元，追势介入亦是策略之一，目标上望3357及3372美元。任何情况下，目前金价仍以3321美元为重要支持，在日线图收低于该位将视为转跌讯号。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-18

《金市好友暂占上风》17/7 09:47am 完稿 昨天金价对美国6月PPI数据的反应，未如它对CPI的反应般强烈。美国6月整体及核心PPI的按年升幅皆比5月大幅缩小，整体由2.7%放缓至2.3%，核心由3.2%放缓至2.6%，按月则无变动。为何6月CPI升幅扩大，但同月PPI升幅却缩小？美国劳工统计局指出，主要是两者取样有所不同。PPI包括了所有本土生产商向家庭出售的产品，但CPI则包括了由商企及政府向消费者提供的商品及服务，例如在CPI中占比最重的租金就不在PPI之中，另CPI包括了进口，但PPI不会；CPI仅包括消费者直接支付的个人消费品，但PPI则包括消费者可能未支付的消费品。 特朗普欲迫鲍威尔辞职 虽然金价在PPI数据公布初段反应不大，但仍一如预期出现先跌后升走势，究其原因，或者与美国总统特朗普正研究解除联储局主席鲍威尔的职务有关。根据美国哥伦比亚广播公司报道，多名直接知情人士透露，周二特朗普问一些共和党众议员，应否解雇鲍威尔时，该些共和党人都赞同。不过，根据联邦法律，解雇联储局主席需要有「合理理由」，故能否这样做存疑，且即使执行了亦很可能受到法律挑战，而特朗普三番四次如此公开抨击鲍威尔的货币政策，我认为是激将法，目的是令鲍威尔知难而退，自行请辞，如此就正中特朗普下怀，但若鲍威尔不予理会，特朗普亦无符！ 昨天金价逐步走弱至3319.78美元，极接近昨天指出的首个重要支持位3319.5美元，其后急升至最高3377美元水平，急回后再反弹，惟升至3357美元水平后再受阻，今天亚洲市早段在3340美元以上回稳。从不同的时间架构去分析金价趋势，月线图向上，但9RSI仍高达90；周线图阴阳烛形态转跌，而日线图则向上，但20日SMA逐步向下趋向50日SMA，关键价位仍是3321美元，3282.8美元为下一级的重要支持，向上则以3365.8及3400美元为阻力，故目前较大的操作区间在3321至3400美元。 金价短线向上机会较大 从小时图观察，3321美元是日内重要支持位，以费波纳奇扩展幅度100%计，金价有机会跌至3311.54美元后才大幅反弹，但若最终维持在7月11日的低位3321.27美元以上收市，向上发展形态未变，尤其昨天金价有力突破3375美元，却无意杀穿3320美元可见，向上意欲明显较强，即日料于3321至3360美元上落机会较大。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-17

《金价慎防先跌后反弹》16/7 10:05am 完稿 昨天美国公布的6月整体CPI经季节性调整后按年上升2.7%，升幅大过5月的2.4%及预期的2.6%，而撇除食品及能源后的核心CPI，按年升幅亦由2.8%扩大至2.9%，略低于预期的3%。美国通胀率连续两个月攀升，刺激美元汇价走强，主要非美货币急跌，欧元及英镑兑美元较数据后的高位，皆下跌近100点子后才回稳，美元兑日圆则较数据公布的低位升逾130点，并曾升破149。金价自然亦受压，现货金价最低跌至3320美元水平后才略为反弹，较全日高位3366美元下跌46美元。 然而，金价在昨天亚洲市早段下试3341美元不破后稳步上扬，在东京午市已升至3365美元，即使欧洲开市后仍于高位整固，其后更曾高见3366美元。投资者也许感到疑惑，在市场预期美国6月通胀很可能升温的情况下，联储局起码在本月不会减息，理应对金价不利，为何金价仍然上升？ 顺势而为乃生存之道 须知道，金融市场集合了不同类型的炒家，以金市为例，当中必有预先为高通胀作部署者，即在数据公布前买入美元或抛售了黄金，而这就成为无影之手先杀黄金淡仓，再杀好仓的诱因，而触发大量黄金淡仓止蚀会成为推高金价的动力来源之一，降低了大户的获利成本。假设美国6月CPI通胀率意外下降，市场亦可以金价升幅已反映相关结果为由，逆向将金价由高位压下去。投资者不要在金融市场争论对错或试图求真理，顺势而为才是生存之道！ 守稳3321收市升势未变 虽然昨天金价呈单日转向形态，但一如昨天指出，只要继续守稳在3321美元以上收市，中期的上升形态并未改变。今天是金价向上突破后的第三个交易日，现时金价较接近支持位，而今晚美国将公布6月PPI数据，预期反映生产成本上涨，慎防金价进一步下跌，惟目前金价较接近重要底部支持，除非金价准备向下作大型突破，否则，金价反弹空间较大。 即市而言，金价若在小时图收在3332美元或以上，日内有望进一步反弹，惟料在3351美元的大阴烛顶受阻，以费波纳奇扩展幅度1.382及1.618倍计，金价的日内重要支持位在3319.5及3311.5美元，金价若在PPI数据公布先行下跌，慎防数据公布后大幅反弹。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-16

《金价3321美元不容有失》15/7 10:02am 完稿 昨天特朗普在接见北约秘书长吕特（Mark Rutte）时表示，若俄罗斯未能在50日内结束俄乌战事，美国将对其实施严厉金融制裁，美国将会征收100%的次级关税，但未透露详情，究竟这是否包括对等关税在内，或是额外的关税？不过，「次级关税」之前曾被特朗普政府用以描述对与美国敌对国家进行贸易的第三方实施的惩罚性关税，换言之，这是对等关税以外的关税，主要是针对购买俄罗斯原油的国家。 若然此法最终令俄乌战事结束，黄金作为战争避难所的角色即会减退，金价难免受压。另一方面，美国将于今晚公布6月CPI，预期整体按年升幅由2.4%扩大至2.6%，核心CPI按年亦料由2.8%扩大至3%，通胀升温自然令市场更加相信联储局无法在本月底减息，9月份是否有能力减息，当然亦须看未来的通胀表现。 持黄金的机会成本不轻 投资者或会问，黄金不是有抗通胀作用吗？为何预期不会上升？须知道，即使联邦基金利率较去年高位减了1厘，到目前的4.25至4.5厘，但相对仍是2000年金融海啸爆发以来的最高水平，实际利率亦约有2厘，单从利息计算，持有黄金的机会成本就2厘，投资者会否放弃持有美元可获取的2厘收益，而继续持有黄金？倘若美国通胀进一步放缓，那黄金更不能以抗通胀为由而升值，换言之，金价如何发展极视乎投资者如何看待俄乌战事及通胀的前景。 昨天金价裂口高开，亚洲市早段高见 3374美元后反复震荡，虽在欧洲市初段升至3375美元，但沽压明显增加，午市再次升至3374美元后，最终乏力突破3375美元并急跌，纽约早市低见3341美元后才逐步回稳。从日线图观察，3321美元是判断金价能否进一步攀升的短期指标，守稳该位收市仍有希望，倘若收低于该位，金价将再次面临下行压力。 金价日内或跌至3318美元 从小时图观察，金价更呈下跌形态，昨天在纽约市出现三支大阴烛后反弹，皆未能挑战最后一支阴烛顶3356美元，即市以3341美元为重要支持，一旦在小时图收低于该位，金价将进一步下跌。即市而言，金价极其量在3341至3356美元之间横行，向上突破则有望再次挑战3375美元，惟料该位阻力非轻，一旦向下突破，金价料跌至3329美元，甚至3318美元才有望回稳。即使如此，只要在日线图维持在3321美元以上收市，中期的上升形态并未改变。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-15

《金价有望进一步攀升》14/7 10:10am 完稿 金价上周五扭转了近期的劣势，最高迫近3369美元，远高于我预期的3350美元阻力位，惟最终返回3355美元水平收市。究竟这是金价重拾升势的开始，或只是将累积的能量一举释放，止蚀盘加上新买盘将金价推高，然后返回横行格局？ 上周五特朗普宣布，美国将向加拿大及墨西哥征收35%进口关税，同时向墨西哥及欧盟征收30%关税，若然三者采取反制措施，美国将在相关税率基础上加征关税。另一方面，市埸突然传出，联储局主席鲍威尔考虑辞职，若然属实，投资者或会认为，继任者必会顺应特朗普要求，采取减息行动，对金价有利。然而，或许会出现另一情景，继任者如降低短期利率，投资者或会担任，在目前的美国经济及就业情况，很可能会推高通胀，长期利率将会上升，对金价不利。 金价料20日线以上整固 技术上，上周五金价在日线图收高于7月8日接近3346美元的高位及20日SMA（3338.8），且明显突破了TD供应线（下降轨），量度上升目标约为3474美元，由于目前属于初步向上突破，14日平均趋向指数（ADX）未见明显转向上行，+DMI虽上破-DMI，但近期亦多反复纠缠，但若金价最少连续三个交易日守稳在20日SMA及TD供应线以上收市，将进一步确认向上发展。 银价创新高审慎乐观 金价在今早亚洲市以裂口高开，最高升至3373美元，以7月9日以来最大升幅的38.2%回调目标3339美元，可视为首个重要支持，该位亦刚好略高于20日SMA，若然金价再次由好友主导，则金价理应在20日SMA以上整固后再次发动攻势，短线操作以逢低买入较值博，即市以3339美元为支持位，上升目标则为3401美元。另外，白银价格亦创新高至38.64美元，短期走势审慎乐观，唯若在小时图收低于38.40美元则好仓宜先行离场，暂以37.90美元为首个重要支持。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-14

《金价短线有望挑战3350美元》11/7 10:08am 完稿 美国与各国的贸易谈判仍在进行，美国对巴西征收50%的对等关税，是至今为止最高。另外，美国亦向邻国加拿大征收35%的对等关税，特朗普表示，唯有加拿大企业在美国设厂才可豁免 35% 关税，他更承诺将在数周内快速处理相关审批程序，但同时警告，若加拿大采取报复性的加征关税行动，美国将在既有关税基础上加倍奉还。 由于本周美国并无重要经济数据公布，金价在本周二急跌后缓慢回升，现货金价昨天一如预期受制于3330美元后回落，最终收于3323美元水平。不过，在今天亚洲早段，现货金价一度急升至3336美元，快速回调后暂于3330美元水平徘徊，估计是因为美国加拿大提高对等关税，再次引发市场的忧虑，金价亦借着亚洲市初段交投淡静，将淡友杀个措手不及。从走势上看，金价短期进一步攀升的可能性增加。 日线图仍呈下降旗形 从小时图观察，今早向上突破了下降轨阻力，量度上升目标为3380美元，相反，如金价向下突破，目前的量度下跌目标为3295美元，而随着时间的推移，下跌目标只会更高，而非更低。另外，投资者仍须注意，金价日线图现呈下降旗形，金价必须突破本周二接近3346美元的高位收市，才有机会扭转自6月16日以来的跌势。 短线而言，金价若在小时图收低于3323.65美元可视为初步转跌讯号，下跌目标为3310美元，且金价自本同三以来的累积反弹幅度，已略为超过费波纳奇100%扩展幅度所及的3332美元，潜在下调风险。若累计升幅达到1.382倍，则金价可见3351.2美元，略高于本周二接近3346美元的高位，由此推断，即使金价进一步攀升，升浪亦料在3350美元附近受阻。乐观而言，金价即市波动间料介乎3320至3350美元上落。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-11

《金价维持反复下跌形态》10/7 10:15am 完稿 昨天特朗普向菲律宾、莫尔达瓦、汶莱、阿尔及利亚、利比亚和伊拉克六个国家发送关税信函，税率最高达30%。特朗普表示，对来自莫尔达瓦、伊拉克和利比亚的商品征收的税率低于4月初时公布的税率，而对菲律宾和文莱商品征收的税率则较高。随着特朗普明确表示不会延长8月1日的贸易协议截止日期，印度正与美国进行认真谈判以达成贸易协议，而欧盟官员也在与美方进行会谈，以寻求达成平衡的协议。此外，特朗普还警告，金砖国家（BRICS）将面临额的10%关税，他又威胁对铜产品征收50%关税，以及对药品进口征收200%税率。 联储局7月减息机会微 另外，美国联储局昨天发布6月货币政策会议纪录显示，关税对通胀的影响是官员对利率前景看法分歧的原因，少数官员支持7月减息，多数官员担心关税政策带来的通胀压力，一些官员甚至认为今年无需减息。会议又纪录显示，与会者认为关税影响通胀的时机、规模和持续性存在「相当大的不确定性」。尽管有少数与会者指出，关税将导致一次性的价格上涨，不会影响长期通胀预期，但大多数与会者认为，关税可能对通胀产生更持久的影响。 此外，亦有部分官员认为，目前通胀距离2%目标还有很大差距──即使没有关税在未来几个月带来更大的影响，也不足以支持减息。纪录显示，一些政策制订者表示，他们愿意考虑在7月会议上支持减息，以及大多数政策制订者认为，今年适当地减息可能是合适的。 50日线仍为重要阻力 昨天金价失守3300美元后，并未如预期般直泻至3258美元，反而在3280美元站稳后持续回升，在今天亚洲市早段更重返3325美元以上，惟从小时图所见，金价暂仍处于平衡下降通道，能否向上突破有待观察。从日线图所见，金价本周二以穿头破脚跌穿50日SMA（3323.6）后，昨天反弹仍未能重返该线之上收市，反映50日SMA仍为重要阻力，今天在亚洲市早段仍在50日SMA附近争持，故后市必须收高于3346美元，才可考虑重新部署好仓。 短线而言，小时图下降通道顶约3330.5美元视为日内首个主要阻力，而在金价升破3345.9的前反弹高位之前，金价仍呈下降趋势，在出现重大突破之前不宜高追，估计金价将处于3280至3330美元上落，宜根据技术讯号在上述间采取高沽低买策略。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-10

《金价短线呈下降通道形态》9/7 9:37am 完稿 美国总统特朗普宣布将对等关税的最终执行日期订在8月1日，更强调不会再延期。由于原订的7月9日「死线」后移，反映特朗普仍希望美国与贸易伙伴达成贸易协议，又或至今为止，与美国达成贸易协议的国家不多，迫使他必须延长谈判时间，故8月1日是否真的是「死线」只有特朗普才知道。 全球货币供应量续创新高 现时投资者或许会纠结于对等关税若导致美国通胀急升，联储局就不能减息，对金价不利，但黄金不是传统上有抗通胀作用吗？为何现在的表现又如此疲弱？这要分长期及短期因素，长期因素与货币供应相关。联储局在2022年3月开始加息，2023年7月结束，去年9月开始减息，缩表步伐亦放慢。全球四大央行（美国、欧洲、日本、中国）的M2货币供应量在5月份接近93.7万亿美元的纪录高位，反映之前的加息周期并无以同等的速度缩表。 近期而言，以伊军事冲突及特朗普的对等关税措施支持了金价进一步攀升，但以伊冲突造成的中东地缘政局危机快速消除（尽管中东在可见未来仍是个炸药库），而各国又致力与美国达成贸易协议，而金价今年以来累积的最大升幅，莫说现货金达到33%，8月期金亦达到22%，何止抗通胀，简直就是远远跑羸通胀！然而，在环球政经形势愈不确定的情况下，没有生产力的黄金自会成为套现工具，标指及纳指近期再创新高，反映市场认为对等关税对全球经济产生的负面影响或未如预期般严重。 50日线复失后市偏淡 走势上，金价6月16日反弹至最高3451.6美元后亦呈现双日转向形态，并抹去上日所有升幅，此为近期的首个强烈转跌讯号，其后走势反复向下，并曾出现单日转向及穿头破脚阴烛，6月24日失守20日SMA（3846.7）后，至今仅于7月2日收高于该线，近期连续五个交易日守稳在50日SMA以上收市，但昨天得而复失，昨天现货金价以穿头破脚形态，跌穿50日SMA（3321.7）收市，并曾跌穿3300美元心理关口，后市仍然偏淡。短线而言，金价自7月2日以来走势呈下降通道形态，预料3316及3330美元为即市主要阻力，日内不排除下试3267甚至3258美元后才反弹。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-09

《金价维持横行待破格局》8/7 10:12am 完稿 昨晚美国总统特朗普宣布，自8月1日起对日本及南韩征收25%对等关税，并称若日本或日本企业决定在美国境内建厂或制造产品，则不会征收关税。日本首相石破茂表示，美国向日本加征关税令人遗憾，他同时作出指示，日本将继续与美国就关税进行谈判，又称双方在过去一段时间的谈判，成功避免了30至35%的关税。 此外，明天为暂停实施对等关税的最后期限，虽然各国急于与美国达成协议，但整体贸易谈判的不确定性仍然较高。过去几个月，各国央行不断增持黄金是推动金价上升的其中原因，人行亦在6月份增加了7万盎司的黄金储备，为连续八个月增持。不过，SPDR黄金ETF的持仓在过去两个交易日并无变动，估计是投资者正在观望各国与美国能否在限期前，将会达成怎样的贸易协议，因此暂时按兵不动。 短期受困20及50日线 美国向日韩加征关税的消息导致美股急挫，现货金价在昨天欧洲午市低见3296.5美元后持续反弹，相关消息刺激金价进一步攀升，在今天亚洲市早段曾高见3335.9美元。金价昨天大幅反弹令其连续五个交易日收高于50日SMA（3322），惟未能上破20日SMA（3350.7），仍受困于两条移动平均线，横行待破。 由于金价在7月3日呈穿头破脚形态收市，故在上破当天顶部3365.8收市之前料维持在3312至3365美元波动。短线而言，金价若在小时图下破上升轨，量度下跌目标约为3306美元，3346美元料为即市主要阻力位。由于美国今天并无重要数据公布，金价料继续呈上落市格局，惟关税相关消息将令金价表现更加波动。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复

2025-07-08

《金价短线料维持上落市》7/7 9:50am 完稿 美国6月非农就业报告较预期为佳，令市场对联储局本月减息的预期降温，令金价在上周四下跌了1%，上周五为美国独立纪念日，金市提早收市，金价则轻微高收。8月期金升0.11%，收报每盎司3346.5美元。现货金价收报3336.7美元，微升0.1%。 美国总统特朗普在上周五签署通过了「大而美法案」，非弁利组织国会预算办公室（CBO）预期，法案将令美国联邦赤字在未来10年增加3.3万亿美元，并导致近1200万人失去医保。对等关税及财政担忧令美元汇价受压，有机会推高贵金属的避险需求。 贸易谈判结果左右金价 7月9日将是暂停实施对等关税的限期，美中已达成框架协议，美英及美越则已达成协议，美欧仍在进行中。特朗普政府则表示，从上周五开始向各国发送信函，以确定其在向美国进口时将面临的关税税率。由于美国本周并无重要经济数据公布，金价料维持上落市格局，美国与贸易伙伴在限期前的谈判结果，相信是唯一金价借势突破横行市的借口。 走势上，自6月24日以来，现货金价的20及50日SMA呈现平衡横行发展，目前金价正处于两线之间（3349.7至3321.8）上落。投资者须注意，上周四现货金价在日线图呈穿头破脚的不利形态，预示上周四的高位3365.8美元成为中期主要反弹阻力，且SPDR黄金ETF的持仓，虽在6月24日大幅增持7.16吨至957.4吨，但在7月3日已降947.66吨，反映大型投资者仍倾向趁高减持。 50日线或成中期阻力 金价今早在亚洲市稍为高开后急挫，并跌穿上周四非农就业报告公布后所见之低位，稍为试穿3307美元后反弹，刚好跌近6月29日至7月2日最大幅回调50%水平3306.63美元，我认为是对等关税暂停期限将至，以目前的发展来看，美国以至其贸易伙伴的进口通胀不会因此而大幅上升，黄金失去抗通胀作用，且目前金价仅较历史低不足200美元，好仓趁高获利了结。从乐观角度来看，现货金价日内将维持在3312至3352美元上落，但亦不排除下试至3291美元水平（小时图费波纳奇100%扩展跌幅）后，惟届时3312美元料成为反弹阻力，而50日SMA将成为中期阻力。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 明德特约分析师 郑广复