金市分析

2025-08-01

《客觀形勢阻礙金價反彈》31/7 09:46am 完稿 昨天金價持續下跌，雖曾在小時圖收於3332美元，但好友未敢乘小勝而狙擊，紐約開市後，因ADP公布的7月私營企業新增職位達到10.4萬，超過預期的7.7萬，導致金價急跌，最低位亦僅略為試穿3389美元，其後逐步反彈，聯儲局公布議息結果前升近3305美元，但在當局宣布維持利率不變後，金價再度急跌，最低跌至3268美元水平。 9月利率決議還看數據 聯儲局將聯邦基金利率目標範圍保持在4.25至4.5厘，但理事沃勒及鮑曼支持減息，且是30年來首次有理事投下反對票。聯儲局主席鮑威爾在新聞發布會上指出，目前政策立場處於有利位置，9月會議需要依賴數據作出決定。通脹方面，預期6月核心PCE按年或上升2.7%，整體PCE將上升2.5%，而大多數長期通脹預期指標與目標一致，但距離當局的目標較就業數據更遠，且預期將受到更多關稅的影響。 另外，當局認為勞動市場仍處於平衡狀態，但顯然存在下行風險。雖然經濟表現穩固，但指標顯示增長放緩，同時不認為大而美法案特別刺激經濟增長。至於關稅的影響，當局認為大多數對有效關稅的預估變化不大，合理推測，關稅對通脹的影響短暫，而核心通脹當中有三或四成或來自關稅，現在評估其影響為時尚早。 金價反彈受制3305美元 從日線圖觀察，金價已連續四個交易日收低於50日SMA（3342），20日SMA（3340）亦已跌穿50日SMA，下跌訊號愈來愈多。以跌穿TD上升軌計算，下跌目標約為3225美元；以費波納奇100%擴展幅度量度，下跌目標約為3235美元，預料20及50日SMA成為中期主要反彈阻力，即使金價重返兩條移動平均線之上，極其量視作返回橫行區，而非重新走強，相信只有金價突破並守穩3500美元，淡友才願意投降！ 金價短期料仍然受到沉重沽壓，3305美元為日內首個重要阻力位，以費波納奇擴展線量度昨天高位3334.19美元以來的走勢，如幅度達到100%，下跌目標剛好是3225美元。在目前情況下，金價難以展開反彈浪，下試3225美元的可能性大增，屆時金價將會跌穿6月30日的低位3235.33美元，趨勢將轉向下行。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-08-01

《客觀形勢阻礙金價反彈》31/7 09:46am 完稿 昨天金價持續下跌，雖曾在小時圖收於3332美元，但好友未敢乘小勝而狙擊，紐約開市後，因ADP公布的7月私營企業新增職位達到10.4萬，超過預期的7.7萬，導致金價急跌，最低位亦僅略為試穿3389美元，其後逐步反彈，聯儲局公布議息結果前升近3305美元，但在當局宣布維持利率不變後，金價再度急跌，最低跌至3268美元水平。 9月利率決議還看數據 聯儲局將聯邦基金利率目標範圍保持在4.25至4.5厘，但理事沃勒及鮑曼支持減息，且是30年來首次有理事投下反對票。聯儲局主席鮑威爾在新聞發布會上指出，目前政策立場處於有利位置，9月會議需要依賴數據作出決定。通脹方面，預期6月核心PCE按年或上升2.7%，整體PCE將上升2.5%，而大多數長期通脹預期指標與目標一致，但距離當局的目標較就業數據更遠，且預期將受到更多關稅的影響。 另外，當局認為勞動市場仍處於平衡狀態，但顯然存在下行風險。雖然經濟表現穩固，但指標顯示增長放緩，同時不認為大而美法案特別刺激經濟增長。至於關稅的影響，當局認為大多數對有效關稅的預估變化不大，合理推測，關稅對通脹的影響短暫，而核心通脹當中有三或四成或來自關稅，現在評估其影響為時尚早。 金價反彈受制3305美元 從日線圖觀察，金價已連續四個交易日收低於50日SMA（3342），20日SMA（3340）亦已跌穿50日SMA，下跌訊號愈來愈多。以跌穿TD上升軌計算，下跌目標約為3225美元；以費波納奇100%擴展幅度量度，下跌目標約為3235美元，預料20及50日SMA成為中期主要反彈阻力，即使金價重返兩條移動平均線之上，極其量視作返回橫行區，而非重新走強，相信只有金價突破並守穩3500美元，淡友才願意投降！ 金價短期料仍然受到沉重沽壓，3305美元為日內首個重要阻力位，以費波納奇擴展線量度昨天高位3334.19美元以來的走勢，如幅度達到100%，下跌目標剛好是3225美元。在目前情況下，金價難以展開反彈浪，下試3225美元的可能性大增，屆時金價將會跌穿6月30日的低位3235.33美元，趨勢將轉向下行。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-31

《金價3330成好淡攻防位》30/7 10:05am 完稿 美國與歐盟達成貿易協議後，隨即與中國展開談判。中國商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼表，在未及兩天的時間內，雙方就彼此關注的重大議題進行了深入、坦誠及建設性的交流，這反映雙方仍有很大的談判空間，相信難以在8月1日之前達成具體貿易協議。數據方面，ADP今晚公布7月私營企業職位變動，預期增加7.7萬，反映勞動市場開始轉差，可以成為投資者拋售美元的藉口，從而刺激金價上升，但估計焦點仍是聯儲局議息結果及周五公布的7月非農就業報告。 昨天金價波幅明顯收窄，相信是投資者正等待聯儲局公布議息結果，以及連串美國經濟數據有關。從四小時圖觀察，現貨金價昨天最高升至3334美元，確實受制昨天提及的3340美元阻力，若從小時圖觀察，金價則以3330美元為即市阻力，換言之，金價的實際高位接近較低及較高的時間架構的中位，但以金價在小時圖的收市價來看，金價並未收高於3330美元這個7月28日出現的大陰燭頂，亦未收高於四小時圖的3338美元大陰燭頂，故參考甚麼時間架構的技術訊號，完全似乎投資者的風險承受能力。 日線圖營造中期調整形態 從小時圖看，金價自7月28日以來的走勢已呈下降旗形雛形，短期傾向以3330美元作為阻力，向下發展的機會較大。金價在今早亞洲市雖曾高見3333美元水平，但未能在小時圖收高於3330，其後再度急跌至3321美元水平。利用費波納奇擴展幅度計算本周一及周二的走勢，無獨有偶，若金價達到100%擴展幅度，目標同為3290美元，反映該位是金價日內的強支持，日內反彈阻力料為3370美元。另外，投資者要留意，金價在日線圖已連續三個交易日收低於50日SMA（3343.5），20日SMA（3344）亦正向下與50日SMA重疊，整體上正營造中期調整形態。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-30

《金價好友最後一擊》29/7 09:12am 完稿 歐美達成框架貿易協議對金融市場的影響繼續發酵，標普500指數及納斯達克綜合指數再創新高，美元匯價走強，加上聯儲局即將召開議息會議，預料維持利率不變，在在均對金價不利。昨天歐洲開市初段，現貨金價高見3345美元後反覆下跌，紐約開市初段跌穿3302美元後才逐步回升，紐約市尾段層逼近3319美元，但隨後再度回落，今早在亞洲市再次跌穿3310美元。 金價仍有望作短線反彈 金價走弱是意料中事，目前我仍維持金價於昨天或本周三觸底的看法，以及一旦金價跌至3290美元，即滿足費波納奇100%擴展幅度，屆時料呈強烈反彈。不過，金價亦可謂到了生死存亡的階段，從日線圖所見，金價再次跌穿20及50日SMA，而TD上升軌亦已失守，出現短期轉跌訊號，今明兩天必須強力反彈，重上20日SMA之上，否則將為中期調整埋下伏線。 中期下跌目標3225美元 由於本周美國將有多項重要數據公布，尤其是就業數據，要留意，如我早前指出，若數據偏差，即聯儲局減息機會增加，但這反而有利資金繼續流入股市，對金價不利。從四小時圖觀察，金價已失守6月28日以來上升軌，並破壞了一浪高於一浪形態，金價短期反彈應視為短倉逃生機會，3320美元支持變阻力，進一步向上則料受制3340美元，中期下跌目標為3225美元。

2025-07-29

《金價本周料先弱後強》28/7 10:00am 完稿 在美國與日本、菲律賓、印尼和越南簽署貿易協議後，市場對於8月1日的高關稅限期前，其他國家與美國達成貿易協議持樂觀態度，其中美歐最終亦達成框架協議，美國對進口歐盟商品徵收15%關稅，而歐盟將會增加對美投資6000億美元，以及向美國採購軍備及總額7500億美元的能源產品。此外，美國與中國今天起將在瑞典舉行新一輪貿易談判，特朗普則一如既往，事先張揚，表示非常接近與中國達成貿易協議。另一方面，市場預期聯儲局將於本周議息會後將維持利率不變，均對金價構成壓力。 美國7月就業報告料轉差 CME的7月期金收報3329.1美元，跌1.24%，現貨金價上周五雖跌至3325美元，但最終收在上3337美元，略低於上周五所指的3340美元強力支持。雖然預期聯儲局本周將維持利率不變，但很大可能暗示在今年餘下的會議考慮減息，故金價未必因為當局按兵不動而進一步拋售黃金。另一方面，美國本周三至周五將先後公布7月份的ADP私營企業職位變動、PCE及官方就業報告，市場預期官方公布的7月非農就業職位增加10.8萬，低於6月的14.7萬，失業率預期上升0.1個百分點至4.2%，如此均對金價有利。 金價料可守穩3320美元 技術上，現貨金價在小時圖剛好處於6月29日以來的上升通道底，同時又是當天以來最大升幅的50%回調位3343.3美元附近，惟料金價本周呈先弱後強走勢，預期金價將於今天或周三見底回升，假如金價低見3290美元，則滿足了小時圖的費波納奇100%擴展幅度的目標，預料屆時將出現強力反彈，估計金價本周的波動區間將介乎3290至3365美元。 現貨金價在今天亞洲市早段試穿3324美元後反彈，似乎已消化了美歐達成貿易協議的結果，相信本周市場將會主力應對聯儲局的議息結果，以及連串美國重要經濟數據，金價日內料於3320美元有支持，反彈阻力則為3351及3368美元。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-28

《金價3340美元料為強支持》25/7 09:40am 完稿 隨著美國與主要經濟體逐一達成或準備達成貿易協議，市場風險胃納擴大，周三金價呈雙日轉向後，昨天進一步下跌，幅度亦比預期大。現貨金價在昨天紐約市初段最低跌至3351美元水平，由本周三高位累計的跌幅超過了7月17至23日最大升幅之61.8%，由於昨天收市價低於本周二的低位，令日線圖陰陽燭再現轉跌訊號。當然，金價仍處於20及50日SMA以上，並維持6月30日以來的一浪高於一浪形態，金價短線縱可看跌，惟未宜重倉做淡。 以TD線量度，目前金價在日線圖仍然傾向上升，目標仍為3520美元，但若今天跌穿TD上升軌延伸支持位約3337美元，則量度下跌目標為3226美元。另外，20日SMA位於3347.5美元，而50日SMA則於3341.6美元，對金價形成三度防護。 金價先行反映下周議息結果 下周聯儲局將會召開貨幣政策會議，預期維持聯邦基金利率目標範圍在4.25至4.5厘，但聯儲局未來的貨幣政策取態對金價的影響更大。照目前形勢來看，淡友當可藉著聯儲局下周維持利率不變而打壓金價，但要注意，鮑威爾早前暗示，若非發生對關稅的不確定因素，聯儲局已經減息，他又表示關稅對通脹的影響似乎未如預期般大。 如今，隨著美國與主要貿易夥伴傾向達成較低的對等關稅，鮑威爾或在議息會後的新聞發佈會上，暗示9月份傾向減息，12月可能再減，再往前看是鮑威爾很大可能在明年5月中任期屆滿後不被續任，想必他亦會辭理事一職，市場必將視這為聯儲局轉向鴿派的訊號，屆時資金傾向流入風險資產，黃金能否藉利率下降而爭得一席之位有待觀察。 短期跌勢未構成強烈轉向 從小時圖看，昨天現貨金價在紐約開市初段低見 3351美元後呈穿頭破腳強力回升，惟反彈至3377美元水平後橫行，至今天亞洲市早段維持在3365美元以上窄幅徘徊。若以6月29日以來的整段升浪計算，本周二由高位3439美元開始的跌浪，累計跌幅亦未及上述升浪的50%（至3343.3），略高於50日SMA，下跌61.8%則至3320.7美元，亦即金價有下跌空間，但未構成強烈轉向形態，日內若進一步下跌亦料於3340美元水平見支持，即市反彈則以3395美元為主要阻力。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-25

《金價3430美元以上三度受阻》24/7 09:25am 完稿 據報歐盟與美國正向達成15%關稅協議邁進，歐盟外交官表示，成員國或準備接受15%的關稅，歐盟官員正推動將這項稅率覆蓋汽車等產業，但超過一定配額的鋼鐵和鋁進口將面臨50%的關稅，又指儘管歐盟對達成協議持樂觀態度，但強調最終協議還看普變的美國總統特朗普決定。 另外，日本放送協會引述日本政府官員報道指，美日雙方已同意將日本汽車關稅降低至15%。另據消息人士稱，日本將提高從美國進口大米的比例，作為貿易協議的一部分，但仍將維持對稻米進口的最低准入整體框架。 守穩3383美元收市升勢未變 兩大世界經濟體逐步與美國達成貿易協議，標指再創新高，道指及納指迫近歷史高位。黃金的避險作用減退，金價急跌，倫敦收市後低見3381美元水平後略為反彈，惟未能重上3400美元關，最高升至3396美元，在今天亞洲市早段暫守穩在3390美元以上。 從日線圖觀察，現貨金價昨天呈雙日轉向形態，為6月上旬及5月初以來第三次升至3430美元以上後明顯受阻，反過來說，一旦金價上破3450美元收市，再創新高的可能性亦會大增，短期而言，只要金價繼續守穩在3383美元以上收市，7月9日以來的上升形態未變。 慎防下試3374.5美元後急彈 從小時圖看，金價跌至本周二的橫行區底部約3380美元水平見支持，累計調整幅度為上周四以來最大升幅逾38.2%，與昨天所指回調50%的強支持位3374.5相差逾7美元。樂觀估計，金價日內可望守穩在3385美元以上整固，即使下試3374.5美元，亦料該位有強力支持令金價大幅反彈，最終在日線圖出現長尾鎚頭的有利形態，但金價仍不可以在日線圖收低於 3383美元，否則，後市傾向下試20及50日SMA，即3343及3383美元後才有望回升，日內反彈則以3405及3410美元為主要阻力。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-24

《金價料展開短期調整浪》23/7 10:02am 完稿 昨天金價在紐約開市時急升，現貨金價突破亞洲市的高位3402美元，其後升勢持續，倫敦收市前高見3430美元水平。究其原因，又與鮑威爾能否安然當其聯儲局主席職位至明年5月中有關。美國財長貝森特及總統特朗普唱雙簧，前者雖指沒有跡象表明鮑威爾現在就要辭職，但若他想提前離任亦是應該的；後者則「預告」鮑威爾會很怏離開，而聯邦基金利率應降至1%。 兩者的言論再次成為市場拋售美元的藉口，金價雖然在昨天東京午市在小時圖收低於3386美元，出現短線轉跌訊號，但僅在歐洲開市時低見3383美元，隨後即重返低波幅的橫行形態，其強勢令我確實有點意外。 今早金價進一步高見3439美元，由於金價更加接近3451美元的6月16日高位，理應順勢挑戰該位，但金價很可能在今天出現短期頂部，從小時圖觀察，今早金價高見3439美元後呈射擊之星形態，反映在3440美元遇到阻力，其後更呈高開低走的破腳形態，並回落至3422美元水平，轉跌訊號既已出現，今天觸頂回落的可能性大增。 3374.5料支持力強 以費波納奇擴展幅度量度，今早高位與其1.382倍所及的3440.3美元相差1美元，可判斷已達標。假設金價展開短期調整浪，以調整7月17日以來最大升幅之50%，金價將跌至3374.54美元，接近7月14日之高位3375.02美元，可視為此調整浪的重要支持位。即使金價再次發力上攻3451美元期間若在小時圖出現較大波幅的穿頭破腳形態，則短期呈現大雙頂回落的可能性增加。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-23

《金價短期升浪告一段》22/7 10:16am 完稿 昨天現貨金價強勁上升，在紐約早市一度高見3401美元水平，可謂超額完成。促成金價大幅上升，而美元匯價大跌的主因，相信又與鮑威爾扯上關係。據《霍氏新聞》報道指，美國眾議員Anna Paulina Luna向司法部提出刑事指控，聲稱聯儲局主席鮑威爾兩度作偽證，Luna指鮑威爾在6月25日出席美國參議院銀行、住房和城市事務委員會，就聯儲局的埃克爾斯大樓翻新問題作證時，出現幾個重大的虛假陳述。這令人不禁猜想，特朗普是否假借他人之手，找個藉口炒掉鮑威爾，又或迫使他辭去聯儲局主席一職，繼而引入鴒派人選掌管聯儲局，實現他的減息願望！ 從日線圖觀察，昨天現貨金價已突破了高一級的TD下降軌，量度目標約為3520美元，即使我對金價後市能否延續強勢仍有保守，但技術上現貨金價有望再創歷史新高。不過，投資者仍須注意，金價昨天急升後多會回調整固，在今早亞洲市進一步升至3402美元水平後回調至3390美元水平，個人認為，金價本周將於上日波幅內整固，即波動區間介乎3344至3401美元，後再上攻3500美元。 3356美元料為強支持 在小時圖上，從7月9日以來的走勢觀察，金價今早觸及的3402.77美元，已輕微超出費波納奇100%擴展幅度所至的3402.11美元。換言之，7月9日以來的升浪料告一段落，金價短期內將進一步回調整固，金價今早高見3402美元後呈回跌，並呈穿頭破腳形態，一旦金價在小時圖收低於3386美元，預示將進一步回落，短線以7月17日接近3310美元以來最大升幅之50%為目標，即金價將跌至3356美元水平才有望回穩。 金價較大的調整則是針對7月9日以來的升浪進行，並以回調該段升幅一半作為主要支持，即金價有機會回落至3342.8美元，以金價昨天的強勢，預料3367美元為首個強支持，而3356美元則是下一級更強的支持位。然而，金價如進一步破頂，則下一個挑戰的目標將是3451美元，惟金價在6月16日觸及該位後即呈單日轉向回落，故相信該位阻力極大。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-22

《金價有望再次挑戰3375美元》21/7 10:00am 完稿 金價上周大致呈先跌後升走勢，CME主力8月期金結算價為每盎司3358.3美元，升13美元或0.4%，最後交易價則為3355.5美元，現貨金收在3350美元水平。雖然金價在上周最後兩個交易日收復大部分失地，但全周計，金價連續兩周以上升形態收市後，上周以陰燭收場。SPDR黃金ETF的持倉在上周僅有三天變動，雖然上周三增持了3.15噸，但在其後兩天合共減持7.17噸，即全周減持了4.02噸至943.62噸。 關稅協議仍為金價波動主因 由於目前各國仍致力在8月1日前與美國簽訂貿易協議，故料金價在此之前仍會隨著逐步公布的協議結果而波動，相信8月1日之後才會出現較清晰走勢。另一方面，美國總統特朗普不斷批評聯儲局主席鮑威爾的貨幣政策，甚至不斷施壓要將他辭退，但至今只聞樓梯響，故除非聯儲局主席一職真的要換人，否則，事件只會對金價甚或金融市場造成短期震盪。 地緣政治方面，特朗普向烏克蘭保證將提供高端武器以對抗俄羅斯，此外又對俄羅斯石油實施制裁，並威脅對購買俄羅斯石油的國家徵收高達100%的次級關稅，我認為目的是迫使俄羅斯盡快與烏克蘭結束戰事，而非部分市場分析認為會令俄烏衝突再次升溫。 金價3351美元料成雙頂頸線 至於金價方面，現貨金價在7月11日向上突破TD下降軌後，上周二至周四的回調皆未構成有效轉跌訊號，故中線仍以3474美元為量度上升目標。從小時圖觀察，金價亦已突破了7月14日以來的下降軌，故即市調整有望守穩該上升軌之延伸支持（約3342）。 金價在今早亞洲市早段低見3351後回升，與上周四至周五最大升幅之38.2%回調位3341.69美元相差近10美元，反映金價仍維持強勁的上升勢頭，日內如突破上周五之高位3361.28美元，並守穩其上，則有望升至3374.28美元才出現較大調整；如挑戰失敗，則料呈小雙頂回落，屆時3351美元將成為頸線首個下試目標，失守則測試量度目標3340.74美元。另一可能是金價突破3361.28美元後，在7月15日之頂部3366美元受阻，並與9日RSI呈頂背馳後回落，屆時仍以3351美元為重要的雙頂頸線支持。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-21

《金價或出現短線周期底》18/7 09:47am 完稿 金價近日基本上圍繞住美國經濟數據的表現作出反應，昨天美國公布的6月零售銷售數據較預期理想，按月增長0.6%，按年增幅亦擴大至3.9%，成為淡友拋售黃金的藉口。不過，現貨金價跌至3310美元後隨即大幅反彈，至紐約午市持續攀升至最高3341美元水平，最終收在3340美元水平，故從日線圖來看，金價並未出現有效轉跌訊號。 美息最多有1.25厘下調空間 昨天三藩市聯儲行行長載利表示，今年減息兩次是合理預期，被問到7月減息的可能性時，他表示7或9月減息並非重點，問題在於未來的走向，即利率隨通脹下降至下調，但強調利率最終會穩定在3%或更高水平。換言之，聯儲局在今次減息周期最多有1.25厘的下調空間，當然須視乎通脹表現。另一方面，聯儲局理事沃勒表示，聯儲局應在7月會議上減息25基點，並指採取預防性的減息措施並無甚麼錯，而7月減息或為聯儲局提供空間，能在未來幾次會議維持利率不變，更表明他將在7月會議投票支持減息。 金價日內調整幅度料縮小 金價在日線圖只有波幅而無突破，從小時圖看，金價仍處於7月14日以來的下跌趨勢，但要留意，金價很可能在今天出現短線周期底部，故理應不會像過去幾個交易日般出現穿底的情況，即使日內出現回調，幅度極其量是從昨天低位計，至目前最大升幅的50%調整水平，即約3327美元，甚至僅回調38.2%至3331美元水平即見支持。 金價如跌至上述水平視為買入機會，相反，若金價在高位橫行整固後，向上突破今早亞洲市高位3344美元，追勢介入亦是策略之一，目標上望3357及3372美元。任何情況下，目前金價仍以3321美元為重要支持，在日線圖收低於該位將視為轉跌訊號。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-18

《金市好友暫佔上風》17/7 09:47am 完稿 昨天金價對美國6月PPI數據的反應，未如它對CPI的反應般強烈。美國6月整體及核心PPI的按年升幅皆比5月大幅縮小，整體由2.7%放緩至2.3%，核心由3.2%放緩至2.6%，按月則無變動。為何6月CPI升幅擴大，但同月PPI升幅卻縮小？美國勞工統計局指出，主要是兩者取樣有所不同。PPI包括了所有本土生產商向家庭出售的產品，但CPI則包括了由商企及政府向消費者提供的商品及服務，例如在CPI中佔比最重的租金就不在PPI之中，另CPI包括了進口，但PPI不會；CPI僅包括消費者直接支付的個人消費品，但PPI則包括消費者可能未支付的消費品。 特朗普欲迫鮑威爾辭職 雖然金價在PPI數據公布初段反應不大，但仍一如預期出現先跌後升走勢，究其原因，或者與美國總統特朗普正研究解除聯儲局主席鮑威爾的職務有關。根據美國哥倫比亞廣播公司報道，多名直接知情人士透露，周二特朗普問一些共和黨眾議員，應否解僱鮑威爾時，該些共和黨人都贊同。不過，根據聯邦法律，解僱聯儲局主席需要有「合理理由」，故能否這樣做存疑，且即使執行了亦很可能受到法律挑戰，而特朗普三番四次如此公開抨擊鮑威爾的貨幣政策，我認為是激將法，目的是令鮑威爾知難而退，自行請辭，如此就正中特朗普下懷，但若鮑威爾不予理會，特朗普亦無符！ 昨天金價逐步走弱至3319.78美元，極接近昨天指出的首個重要支持位3319.5美元，其後急升至最高3377美元水平，急回後再反彈，惟升至3357美元水平後再受阻，今天亞洲市早段在3340美元以上回穩。從不同的時間架構去分析金價趨勢，月線圖向上，但9RSI仍高達90；周線圖陰陽燭形態轉跌，而日線圖則向上，但20日SMA逐步向下趨向50日SMA，關鍵價位仍是3321美元，3282.8美元為下一級的重要支持，向上則以3365.8及3400美元為阻力，故目前較大的操作區間在3321至3400美元。 金價短線向上機會較大 從小時圖觀察，3321美元是日內重要支持位，以費波納奇擴展幅度100%計，金價有機會跌至3311.54美元後才大幅反彈，但若最終維持在7月11日的低位3321.27美元以上收市，向上發展形態未變，尤其昨天金價有力突破3375美元，卻無意殺穿3320美元可見，向上意欲明顯較強，即日料於3321至3360美元上落機會較大。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-17

《金價慎防先跌後反彈》16/7 10:05am 完稿 昨天美國公布的6月整體CPI經季節性調整後按年上升2.7%，升幅大過5月的2.4%及預期的2.6%，而撇除食品及能源後的核心CPI，按年升幅亦由2.8%擴大至2.9%，略低於預期的3%。美國通脹率連續兩個月攀升，刺激美元匯價走強，主要非美貨幣急跌，歐元及英鎊兌美元較數據後的高位，皆下跌近100點子後才回穩，美元兌日圓則較數據公布的低位升逾130點，並曾升破149。金價自然亦受壓，現貨金價最低跌至3320美元水平後才略為反彈，較全日高位3366美元下跌46美元。 然而，金價在昨天亞洲市早段下試3341美元不破後穩步上揚，在東京午市已升至3365美元，即使歐洲開市後仍於高位整固，其後更曾高見3366美元。投資者也許感到疑惑，在市場預期美國6月通脹很可能升溫的情況下，聯儲局起碼在本月不會減息，理應對金價不利，為何金價仍然上升？ 順勢而為乃生存之道 須知道，金融市場集合了不同類型的炒家，以金市為例，當中必有預先為高通脹作部署者，即在數據公布前買入美元或拋售了黃金，而這就成為無影之手先殺黃金淡倉，再殺好倉的誘因，而觸發大量黃金淡倉止蝕會成為推高金價的動力來源之一，降低了大戶的獲利成本。假設美國6月CPI通脹率意外下降，市場亦可以金價升幅已反映相關結果為由，逆向將金價由高位壓下去。投資者不要在金融市場爭論對錯或試圖求真理，順勢而為才是生存之道！ 守穩3321收市升勢未變 雖然昨天金價呈單日轉向形態，但一如昨天指出，只要繼續守穩在3321美元以上收市，中期的上升形態並未改變。今天是金價向上突破後的第三個交易日，現時金價較接近支持位，而今晚美國將公布6月PPI數據，預期反映生產成本上漲，慎防金價進一步下跌，惟目前金價較接近重要底部支持，除非金價準備向下作大型突破，否則，金價反彈空間較大。 即市而言，金價若在小時圖收在3332美元或以上，日內有望進一步反彈，惟料在3351美元的大陰燭頂受阻，以費波納奇擴展幅度1.382及1.618倍計，金價的日內重要支持位在3319.5及3311.5美元，金價若在PPI數據公布先行下跌，慎防數據公布後大幅反彈。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-16

《金價3321美元不容有失》15/7 10:02am 完稿 昨天特朗普在接見北約秘書長呂特（Mark Rutte）時表示，若俄羅斯未能在50日內結束俄烏戰事，美國將對其實施嚴厲金融制裁，美國將會徵收100%的次級關稅，但未透露詳情，究竟這是否包括對等關稅在內，或是額外的關稅？不過，「次級關稅」之前曾被特朗普政府用以描述對與美國敵對國家進行貿易的第三方實施的懲罰性關稅，換言之，這是對等關稅以外的關稅，主要是針對購買俄羅斯原油的國家。 若然此法最終令俄烏戰事結束，黃金作為戰爭避難所的角色即會減退，金價難免受壓。另一方面，美國將於今晚公布6月CPI，預期整體按年升幅由2.4%擴大至2.6%，核心CPI按年亦料由2.8%擴大至3%，通脹升溫自然令市場更加相信聯儲局無法在本月底減息，9月份是否有能力減息，當然亦須看未來的通脹表現。 持黃金的機會成本不輕 投資者或會問，黃金不是有抗通脹作用嗎？為何預期不會上升？須知道，即使聯邦基金利率較去年高位減了1厘，到目前的4.25至4.5厘，但相對仍是2000年金融海嘯爆發以來的最高水平，實際利率亦約有2厘，單從利息計算，持有黃金的機會成本就2厘，投資者會否放棄持有美元可獲取的2厘收益，而繼續持有黃金？倘若美國通脹進一步放緩，那黃金更不能以抗通脹為由而升值，換言之，金價如何發展極視乎投資者如何看待俄烏戰事及通脹的前景。 昨天金價裂口高開，亞洲市早段高見 3374美元後反覆震盪，雖在歐洲市初段升至3375美元，但沽壓明顯增加，午市再次升至3374美元後，最終乏力突破3375美元並急跌，紐約早市低見3341美元後才逐步回穩。從日線圖觀察，3321美元是判斷金價能否進一步攀升的短期指標，守穩該位收市仍有希望，倘若收低於該位，金價將再次面臨下行壓力。 金價日內或跌至3318美元 從小時圖觀察，金價更呈下跌形態，昨天在紐約市出現三支大陰燭後反彈，皆未能挑戰最後一支陰燭頂3356美元，即市以3341美元為重要支持，一旦在小時圖收低於該位，金價將進一步下跌。即市而言，金價極其量在3341至3356美元之間橫行，向上突破則有望再次挑戰3375美元，惟料該位阻力非輕，一旦向下突破，金價料跌至3329美元，甚至3318美元才有望回穩。即使如此，只要在日線圖維持在3321美元以上收市，中期的上升形態並未改變。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-15

《金價有望進一步攀升》14/7 10:10am 完稿 金價上周五扭轉了近期的劣勢，最高迫近3369美元，遠高於我預期的3350美元阻力位，惟最終返回3355美元水平收市。究竟這是金價重拾升勢的開始，或只是將累積的能量一舉釋放，止蝕盤加上新買盤將金價推高，然後返回橫行格局？ 上周五特朗普宣布，美國將向加拿大及墨西哥徵收35%進口關稅，同時向墨西哥及歐盟徵收30%關稅，若然三者採取反制措施，美國將在相關稅率基礎上加徵關稅。另一方面，市埸突然傳出，聯儲局主席鮑威爾考慮辭職，若然屬實，投資者或會認為，繼任者必會順應特朗普要求，採取減息行動，對金價有利。然而，或許會出現另一情景，繼任者如降低短期利率，投資者或會擔任，在目前的美國經濟及就業情況，很可能會推高通脹，長期利率將會上升，對金價不利。 金價料20日線以上整固 技術上，上周五金價在日線圖收高於7月8日接近3346美元的高位及20日SMA（3338.8），且明顯突破了TD供應線（下降軌），量度上升目標約為3474美元，由於目前屬於初步向上突破，14日平均趨向指數（ADX）未見明顯轉向上行，+DMI雖上破-DMI，但近期亦多反覆糾纏，但若金價最少連續三個交易日守穩在20日SMA及TD供應線以上收市，將進一步確認向上發展。 銀價創新高審慎樂觀 金價在今早亞洲市以裂口高開，最高升至3373美元，以7月9日以來最大升幅的38.2%回調目標3339美元，可視為首個重要支持，該位亦剛好略高於20日SMA，若然金價再次由好友主導，則金價理應在20日SMA以上整固後再次發動攻勢，短線操作以逢低買入較值博，即市以3339美元為支持位，上升目標則為3401美元。另外，白銀價格亦創新高至38.64美元，短期走勢審慎樂觀，唯若在小時圖收低於38.40美元則好倉宜先行離場，暫以37.90美元為首個重要支持。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-14

《金價短線有望挑戰3350美元》11/7 10:08am 完稿 美國與各國的貿易談判仍在進行，美國對巴西徵收50%的對等關稅，是至今為止最高。另外，美國亦向鄰國加拿大徵收35%的對等關稅，特朗普表示，唯有加拿大企業在美國設廠才可豁免 35% 關稅，他更承諾將在數周內快速處理相關審批程序，但同時警告，若加拿大採取報復性的加徵關稅行動，美國將在既有關稅基礎上加倍奉還。 由於本周美國並無重要經濟數據公布，金價在本周二急跌後緩慢回升，現貨金價昨天一如預期受制於3330美元後回落，最終收於3323美元水平。不過，在今天亞洲早段，現貨金價一度急升至3336美元，快速回調後暫於3330美元水平徘徊，估計是因為美國加拿大提高對等關稅，再次引發市場的憂慮，金價亦藉著亞洲市初段交投淡靜，將淡友殺個措手不及。從走勢上看，金價短期進一步攀升的可能性增加。 日線圖仍呈下降旗形 從小時圖觀察，今早向上突破了下降軌阻力，量度上升目標為3380美元，相反，如金價向下突破，目前的量度下跌目標為3295美元，而隨著時間的推移，下跌目標只會更高，而非更低。另外，投資者仍須注意，金價日線圖現呈下降旗形，金價必須突破本周二接近3346美元的高位收市，才有機會扭轉自6月16日以來的跌勢。 短線而言，金價若在小時圖收低於3323.65美元可視為初步轉跌訊號，下跌目標為3310美元，且金價自本同三以來的累積反彈幅度，已略為超過費波納奇100%擴展幅度所及的3332美元，潛在下調風險。若累計升幅達到1.382倍，則金價可見3351.2美元，略高於本周二接近3346美元的高位，由此推斷，即使金價進一步攀升，升浪亦料在3350美元附近受阻。樂觀而言，金價即市波動間料介乎3320至3350美元上落。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-11

《金價維持反覆下跌形態》10/7 10:15am 完稿 昨天特朗普向菲律賓、莫爾達瓦、汶萊、阿爾及利亞、利比亞和伊拉克六個國家發送關稅信函，稅率最高達30%。特朗普表示，對來自莫爾達瓦、伊拉克和利比亞的商品徵收的稅率低於4月初時公布的稅率，而對菲律賓和文萊商品徵收的稅率則較高。隨著特朗普明確表示不會延長8月1日的貿易協議截止日期，印度正與美國進行認真談判以達成貿易協議，而歐盟官員也在與美方進行會談，以尋求達成平衡的協議。此外，特朗普還警告，金磚國家（BRICS）將面臨額的10%關稅，他又威脅對銅產品徵收50%關稅，以及對藥品進口徵收200%稅率。 聯儲局7月減息機會微 另外，美國聯儲局昨天發布6月貨幣政策會議紀錄顯示，關稅對通脹的影響是官員對利率前景看法分歧的原因，少數官員支持7月減息，多數官員擔心關稅政策帶來的通脹壓力，一些官員甚至認為今年無需減息。會議又紀錄顯示，與會者認為關稅影響通脹的時機、規模和持續性存在「相當大的不確定性」。儘管有少數與會者指出，關稅將導致一次性的價格上漲，不會影響長期通脹預期，但大多數與會者認為，關稅可能對通脹產生更持久的影響。 此外，亦有部分官員認為，目前通脹距離2%目標還有很大差距──即使沒有關稅在未來幾個月帶來更大的影響，也不足以支持減息。紀錄顯示，一些政策制訂者表示，他們願意考慮在7月會議上支持減息，以及大多數政策制訂者認為，今年適當地減息可能是合適的。 50日線仍為重要阻力 昨天金價失守3300美元後，並未如預期般直瀉至3258美元，反而在3280美元站穩後持續回升，在今天亞洲市早段更重返3325美元以上，惟從小時圖所見，金價暫仍處於平衡下降通道，能否向上突破有待觀察。從日線圖所見，金價本周二以穿頭破腳跌穿50日SMA（3323.6）後，昨天反彈仍未能重返該線之上收市，反映50日SMA仍為重要阻力，今天在亞洲市早段仍在50日SMA附近爭持，故後市必須收高於3346美元，才可考慮重新部署好倉。 短線而言，小時圖下降通道頂約3330.5美元視為日內首個主要阻力，而在金價升破3345.9的前反彈高位之前，金價仍呈下降趨勢，在出現重大突破之前不宜高追，估計金價將處於3280至3330美元上落，宜根據技術訊號在上述間採取高沽低買策略。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-10

《金價短線呈下降通道形態》9/7 9:37am 完稿 美國總統特朗普宣布將對等關稅的最終執行日期訂在8月1日，更強調不會再延期。由於原訂的7月9日「死線」後移，反映特朗普仍希望美國與貿易夥伴達成貿易協議，又或至今為止，與美國達成貿易協議的國家不多，迫使他必須延長談判時間，故8月1日是否真的是「死線」只有特朗普才知道。 全球貨幣供應量續創新高 現時投資者或許會糾結於對等關稅若導致美國通脹急升，聯儲局就不能減息，對金價不利，但黃金不是傳統上有抗通脹作用嗎？為何現在的表現又如此疲弱？這要分長期及短期因素，長期因素與貨幣供應相關。聯儲局在2022年3月開始加息，2023年7月結束，去年9月開始減息，縮表步伐亦放慢。全球四大央行（美國、歐洲、日本、中國）的M2貨幣供應量在5月份接近93.7萬億美元的紀錄高位，反映之前的加息周期並無以同等的速度縮表。 近期而言，以伊軍事衝突及特朗普的對等關稅措施支持了金價進一步攀升，但以伊衝突造成的中東地緣政局危機快速消除（儘管中東在可見未來仍是個炸藥庫），而各國又致力與美國達成貿易協議，而金價今年以來累積的最大升幅，莫說現貨金達到33%，8月期金亦達到22%，何止抗通脹，簡直就是遠遠跑羸通脹！然而，在環球政經形勢愈不確定的情況下，沒有生產力的黃金自會成為套現工具，標指及納指近期再創新高，反映市場認為對等關稅對全球經濟產生的負面影響或未如預期般嚴重。 50日線復失後市偏淡 走勢上，金價6月16日反彈至最高3451.6美元後亦呈現雙日轉向形態，並抹去上日所有升幅，此為近期的首個強烈轉跌訊號，其後走勢反覆向下，並曾出現單日轉向及穿頭破腳陰燭，6月24日失守20日SMA（3846.7）後，至今僅於7月2日收高於該線，近期連續五個交易日守穩在50日SMA以上收市，但昨天得而復失，昨天現貨金價以穿頭破腳形態，跌穿50日SMA（3321.7）收市，並曾跌穿3300美元心理關口，後市仍然偏淡。短線而言，金價自7月2日以來走勢呈下降通道形態，預料3316及3330美元為即市主要阻力，日內不排除下試3267甚至3258美元後才反彈。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-09

《金價維持橫行待破格局》8/7 10:12am 完稿 昨晚美國總統特朗普宣布，自8月1日起對日本及南韓徵收25%對等關稅，並稱若日本或日本企業決定在美國境內建廠或製造產品，則不會徵收關稅。日本首相石破茂表示，美國向日本加徵關稅令人遺憾，他同時作出指示，日本將繼續與美國就關稅進行談判，又稱雙方在過去一段時間的談判，成功避免了30至35%的關稅。 此外，明天為暫停實施對等關稅的最後期限，雖然各國急於與美國達成協議，但整體貿易談判的不確定性仍然較高。過去幾個月，各國央行不斷增持黃金是推動金價上升的其中原因，人行亦在6月份增加了7萬盎司的黃金儲備，為連續八個月增持。不過，SPDR黃金ETF的持倉在過去兩個交易日並無變動，估計是投資者正在觀望各國與美國能否在限期前，將會達成怎樣的貿易協議，因此暫時按兵不動。 短期受困20及50日線 美國向日韓加徵關稅的消息導致美股急挫，現貨金價在昨天歐洲午市低見3296.5美元後持續反彈，相關消息刺激金價進一步攀升，在今天亞洲市早段曾高見3335.9美元。金價昨天大幅反彈令其連續五個交易日收高於50日SMA（3322），惟未能上破20日SMA（3350.7），仍受困於兩條移動平均線，橫行待破。 由於金價在7月3日呈穿頭破腳形態收市，故在上破當天頂部3365.8收市之前料維持在3312至3365美元波動。短線而言，金價若在小時圖下破上升軌，量度下跌目標約為3306美元，3346美元料為即市主要阻力位。由於美國今天並無重要數據公布，金價料繼續呈上落市格局，惟關稅相關消息將令金價表現更加波動。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復

2025-07-08

《金價短線料維持上落市》7/7 9:50am 完稿 美國6月非農就業報告較預期為佳，令市場對聯儲局本月減息的預期降溫，令金價在上周四下跌了1%，上周五為美國獨立紀念日，金市提早收市，金價則輕微高收。8月期金升0.11%，收報每盎司3346.5美元。現貨金價收報3336.7美元，微升0.1%。 美國總統特朗普在上周五簽署通過了「大而美法案」，非弁利組織國會預算辦公室（CBO）預期，法案將令美國聯邦赤字在未來10年增加3.3萬億美元，並導致近1200萬人失去醫保。對等關稅及財政擔憂令美元匯價受壓，有機會推高貴金屬的避險需求。 貿易談判結果左右金價 7月9日將是暫停實施對等關稅的限期，美中已達成框架協議，美英及美越則已達成協議，美歐仍在進行中。特朗普政府則表示，從上周五開始向各國發送信函，以確定其在向美國進口時將面臨的關稅稅率。由於美國本周並無重要經濟數據公布，金價料維持上落市格局，美國與貿易夥伴在限期前的談判結果，相信是唯一金價借勢突破橫行市的藉口。 走勢上，自6月24日以來，現貨金價的20及50日SMA呈現平衡橫行發展，目前金價正處於兩線之間（3349.7至3321.8）上落。投資者須注意，上周四現貨金價在日線圖呈穿頭破腳的不利形態，預示上周四的高位3365.8美元成為中期主要反彈阻力，且SPDR黃金ETF的持倉，雖在6月24日大幅增持7.16噸至957.4噸，但在7月3日已降947.66噸，反映大型投資者仍傾向趁高減持。 50日線或成中期阻力 金價今早在亞洲市稍為高開後急挫，並跌穿上周四非農就業報告公布後所見之低位，稍為試穿3307美元後反彈，剛好跌近6月29日至7月2日最大幅回調50%水平3306.63美元，我認為是對等關稅暫停期限將至，以目前的發展來看，美國以至其貿易夥伴的進口通脹不會因此而大幅上升，黃金失去抗通脹作用，且目前金價僅較歷史低不足200美元，好倉趁高獲利了結。從樂觀角度來看，現貨金價日內將維持在3312至3352美元上落，但亦不排除下試至3291美元水平（小時圖費波納奇100%擴展跌幅）後，惟屆時3312美元料成為反彈阻力，而50日SMA將成為中期阻力。 以上內容僅供參考，不構成投資建議。 明德特約分析師 鄭廣復