理財百科

2024-01-09

「巴菲特指標(Buffett Indicator)」由著名投資者巴菲特在2001年提出，聲稱是衡量任何時候股市估值的最佳單一指標，是由「股市總市值」「國民生產總值(GNP)」或「國內生產總值(GDP)」得出的百分比，可以判斷股市有否被高估或低估，適用於各地股市。 GDP與GNP 以美國為例，GDP與GNP兩者差別在於，GDP即是只要在美國這塊土地上，所有的產出都計算在內；至於GNP就是美國人如果在境外生產也會計算在內。不過，由於GDP與GNP的實際差異在1%內，後來市場主流通常使用GDP計算。 比率五個等级： 巴菲特指標100% 代表美股估值合理 在70% 或80% 時買入股票，可能會有不錯回報 114% 至134% 略微高估 超過134% 即為嚴重高估 在200% 買入股票猶如「玩火」 最新的巴菲特指標是多少？ 「巴菲特指標」在2021年8月曾突破200%[📈]年底升至高位。2022年開始回落，年內低見約150%，2023再度上升，近期升到170%至180%以上[📈]比歷史趨勢水平高出超過50%，截至2024年1月約171%，反映美股嚴重過熱。 巴菲特指標受到質疑 除了GDP數據有延遲性，沒有評估到非股票的資產，如債券、房地產、黃金......之外 更多人質疑不合時宜，在巴菲特指標剛發表時，許多成分股公司都在製造業、零售業和能源行業而今天美國最大的公司都在科技業，目前股市的價格充分反映了國際化，但GDP只有評估美國內的生產，造成分子（總市值）正在上升，而分母（GDP）不受影響。 投資者應如何運用？ 巴菲特指標可以當作一種補充性估值工具，此外它也是當今市場上眾多情緒指標之一，其他的例如 VIX 波動、恐懼和貪婪指數等，它們更多的用途不是作為尋找買賣機會的工具而是告訴你市場狀況以及未來的預期，用它來預測市場是否被高估。

2024-01-02

2024年開始減息？美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）早前表示加息可能已經完成但其他美聯儲官員就何時可能開始減息給出了不同答案到底美聯儲減息應該由誰決定？ 美聯儲議息有機制，加息減息，加多少、減多少的決定，並非由一人話事。是由美聯儲轄下的公開市場委員會（19人組成的FOMC)負責議息，但決定息口則由當中12人負責。 擁有投票權的12人 美聯儲主席 美聯儲副主席 5名執行委員 紐約聯邦儲備銀行 4個投票權席位 （由餘下11名地區聯儲銀行行長每年輪替） 無投票權地區聯邦儲備銀行行長 依然會出席 FOMC 會議 參與討論、貢獻觀點、提供參考 預測未來加息看法，滙集成點陣圖 若擁有投票權的官員發表講話，更值得關注。

2023-12-26

2023年接近尾聲 2023的總體經濟或是國際政治都有劇烈的變化，對於金融市場的股債匯和衍生性金融商品都造成衝擊影響，一同回顧2023的三大事件。 Chat GPT引爆生成式AI概念 人工智能概念的熱潮，讓科技巨頭們相繼推出了一系列大型模型。 OpenAI發布了ChatGPT-4和GPT-4 Turbo 谷歌推出了全新一代的大型語言模型PaLM2 Facebook推出了DialoGPT Plus Meta推出了全新的大型語言模型Llama 中國內地的科技巨頭，也引發了一場名為「千模大戰」的競爭 阿里巴巴發佈了通義千問 百度推出了文心一言 騰訊發佈了混元大模型等 ChatGPT相關概念股的熱度飆升。 美元加息引爆銀行業危機 2023年3月10日 ，硅谷銀行（SIVBQ）突然宣告破產股價160美元跌至0.2美元，最終被迫退市消息引發全球對銀行業生存的擔憂和信任危機兩天後另一家知名銀行Signature Bank（SBNY）也宣布倒閉。美國銀行、摩根士丹利、花旗集團和富國銀行等四大金融機構因此遭受損失達到5200萬美元。銀行危機在3月中旬逐漸擴散。老牌金融巨頭瑞士信貸銀行（瑞士信貸）最終以5折的價格，以30億美元的「賤價」，被瑞銀（UBS）收購。法國巴黎銀行和德意志銀行等歐洲銀行的股價也出現下跌。 銀行的破產導致普通民眾的帳戶面臨重大損失，這些事件也給金融監管機構敲響了警鐘。 巴以衝突升溫，金價油價開啓連漲潮 近20年來最大規模的巴以衝突，隨後國際油價出現劇烈波動，避險資產黃金價格上漲，中東股市一度全面下挫，而美股的軍工和能源股卻大幅上漲。繼俄烏戰爭後，這場衝突為全球穩定帶來新的不確定性，市場信心受到打擊，導致避險情緒升溫多國股市走低[📉]在股市普遍下跌的歐洲和美國，軍工和能源股逆市上漲，同時美國債券的長期利率飆升而擁有避險屬性的黃金價格也再度開始上漲。

2023-12-19

當加息循環進入末期時，市場通常會開始期待降息的到來，人們預期經濟將出現一段溫和增長低利率 低通膨低失業率的美好時期，即是金髮女孩經濟。 金髮女孩經濟是什麼？ 金髮女孩經濟（Goldilocks Economy）是一個由童話故事衍生出的經濟術語，指該時期經濟溫和增長，低失業率、低通膨以及低利率。此時不只實質生活水平有所提升，連帶金融市場的表現通常也是呈現溫和的穩定上漲，所以投資者會期待金髮女孩經濟時期越長越好。 金髮女孩經濟條件 低且溫和的通膨 低且足夠的利率水平 低失業率 穩定增長的 GDP 資產價格的上升 金髮女孩經濟是好現象嗎？ 金髮女孩經濟象徵著經濟的緩步成長，搭配適當的經濟數據和貨幣政策，是許多投資人夢寐以求的投資良機，而增長事實上和經濟衰退只是一線之隔，很容易會因突發事件或政策錯誤，而令經濟步向衰退。因此我們應近密切注意經濟數據的走勢。居安思危才不會被難以捉摸的金融市場給哄騙！

2023-12-12

數據資料消息是基本面上不可或缺的因素，投資者都會利用財經日曆關注各國的經濟表現，數據的走勢發展作未來投資的重大指引。財經日曆都包含些什麼？對投資者有什麽幫助？ 大部分財經日曆都會包含下列資訊及功能： 大部分主要國家未來及過去的經濟事件和指標 數據資料公佈及時間 數據重要性 數據的實際值 (Actual) 、預測值 (Forecast)、 前值 (Previous) 需要留意： 投資市場大多重視數據的預測值與最終結果的落差，而非與前一次的結果作比較 不太重要的數據，往往不會有預期值 預期值在不同的財經日曆中，會出現不一致情況。因市場上的預期值屬於調查統計，是由經濟師及市場人士定出的區間，而不同的日曆或會取不同的中值作為參考。 對投資者有什麽幫助？ 增加獲利機會 因數據會引發的波動投資者在此時交易，便可以增加獲利機會，但相應的風險實質上也是對等的。 避險作用 對於保守的投資者來說，可利用財經日曆來避開風險。例如，在重磅經濟數據公佈前，盡量不作交易，或嘗試在數據公佈之前先止盈離場。 利用過往數據預示未來趨勢 追蹤過去幾次數據變化的狀況也可以查看數據的詳細基本統計資料及預示作用。 明德網站上亦設有財經日曆 更印有2024年財經月曆供免費領取 （數量有限 送完即止） 幫助投資者做到「防風險」以及「搶先機」

2023-12-05

在美國市場中，投資者經常會聽到「四巫日魔咒」，傳說每到四巫日股價就會大跌⋯這是真的嗎？到底四巫日是什麼？對投資者有何影響？ 什麼是四巫日？ 「四巫日」英文是 Quadruple witching day，每年有四天，是美國市場 3 月、6 月、9 月、12 月的第 3 個星期五，而2023年最後一個四巫日在12月15日。 四巫日期間市場價格會有較大的波動，原因是美國市場衍生性金融商品的「結算日」，結算的衍生性金融商品為：股票指數期貨、股票指數選擇權、個股期貨、個股選擇權。 對巿場影響？ 也是因為上述四種衍生性商品到期，故市場上的投資者需要平倉，或是轉倉到更遠到期日的合約，也造成通常四巫日的當週，也因此市場上交易會非常熱絡，波動會較為劇烈，交易量都會大許多。 對投資者影響？ 根據歷史經驗來看，四巫日對於長期價格並無明顯影響，所以長期投資者不用太擔心，但短線交易者必須特別留意四巫日的局勢，尤其是四巫日之後的一周，美股市場的波動會較為劇烈，提供較大獲利空間，同時操作上風險也比較高。 四巫日股價大跌？ S&P 500 近年的歷史走勢圖，每逢四巫日交易量大增，但不代表股價指數表現會較好，根據統計，通常在四巫日前一週各指數的上漲機率會較高；但四巫日結束後，各指數下跌機率同樣會上升。

2023-11-29

股神巴菲特的好拍檔、巴郡副主席芒格（Charlie Munger）在加州一間醫院安詳離世，享年99歲。巴菲特發聲明悼念好友，指若沒有芒格的靈感、智慧和參與，巴郡不可能達到今天的高位。 芒格言論不止啟發巴菲特，亦有著作投資書藉，教育了無數的投資者。芒格生於1924年1月1日，比巴菲特年長7歲，年輕時於巴菲特祖父經營的雜貨店「Buffett and Son」工作，芒格與巴菲特於1959年相遇，並成為了莫逆之交。 與巴菲特合作多年，將巴郡打造成投資旗艦，市值7800億美元，每股A股超過54萬美元，是股民家傳之寶。福布斯估計，芒格淨資產為25億美元，巴菲特的財富更達1170億美元。 芒格留下許多格言，認為有足夠模型便可跟著設計解決世上9成問題。他的格言亦充滿夠理財智慧，他曾說到： “有性格的人才會拿著現金，甚麼也不做，我能有今天的成就是因為我不甘平庸。人生有兩種錯誤，一是甚麼也沒做，二是在一堆該買的東西，卻選了好看的東西。”

2023-11-28

石油輸出國組織及其盟友 (即 OPEC+) 將於11月30日舉行會議，每次會議均對全球原油市場產生重大影響，所以備受投資者關注。 OPEC 是什麼？ OPEC 是指石油輸出國家組織（簡稱油組），全名為「Organization of Petroleum Exporting Countries」創始成員為五個石油主要輸出大國，截至目前已經發展成 13 個成員國，2021 年 OPEC 加在一起的原油產量占全球總量約為 33.1%，原油儲備占全球已探明原油儲量約為 71.8%，當中以沙地阿拉伯產量最大，具有較大的話語權。 OPEC＋是什麼？ OPEC+ 是指石油輸出國家組織與一些非成員國的原油生產國組成，包括 10 個非 OPEC 成員，OPEC+ 原油產量占全球的 64%，由此可見， OPEC+ 掌握全球大多數的原油產量，而 OPEC+ 目標一樣是通過協調政策來調節石油供應和價格。 OPEC會議如何影響油價？ OPEC 的目標是通過調整供應量來[🎮]控制石油價格。如果成員國有意提高石油價格，他們可以將生產配額下調，以限制供應。相反，如果他們想降低石油價格，則可以將生產配額上調，以增加供應。假定需求保持不變，石油價格將會朝著預期的方向變動。 OPEC 雖然僅能影響油價，但油價牽連著企業生產、民眾生活成本，進而對經濟產生重大影響，因此 OPEC 每次減產會議都值得大家關注！

2023-11-21

KD 指標（Stochastic Oscillator）又稱為「隨機指標」，是由 KD 值所組成，屬於常見的技術分析工具之一。常被用來呈現價格的強弱趨勢、判斷目前價格的相對高低，並可以運用 KD 來尋找價格的轉折點，找出適合進出場的時機！ K值：快速平均值， 又稱為「快線」，反應較靈敏、快速。 D值：慢速平均值，又稱為「慢線」，反應較慢。 想要使用 KD 值來判斷價格走勢，尋找轉折點，大致可以分為以下六種情況： KD 值 > 80 ：標的位於超買區，價格表現相當強勢。 KD 值 < 20 ：標的位於超賣區，價格表現相當弱勢。 K 值 > D 值：標的正處於上漲行情，適合偏多操作。 K 值 < D 值：標的正處於下跌行情，適合偏空操作。 KD 黃金交叉：即是當 K 值從下往上突破 D 值時，是低點開始反轉向上的訊號，宜買入做多。 KD 死亡交叉：即是當 K 值從上往下跌破 D 值時，是高點開始反轉向下的訊號，宜賣出放空。 KD 優點 能迅速反應價格變化 較其他技術指標簡單 比行動平均線更精準 KD 缺點 短線變化雜訊多 容易過度頻繁操作 鈍化時產生盲點 投資者應將 KD 指標搭配其他技術指標，或基本面進行操作，不應完全依賴單一指標。

2023-08-29

美聯儲9月議息會議在即，投資者對於美國的快速升息，最擔心莫過於升息過勁，導致經濟「硬著陸」，衝擊經濟及投資巿場。到底最近常聽到的硬著陸、軟著陸是什麼？ 軟著陸是指： 經濟經過適度調整貨幣政策，讓經濟溫和平穩的回到適度成長區間，且過程沒有發生大規模的失業或陷入經濟衰退，如同飛機減速緩緩降落著陸，儘管加息對經濟有所傷害，但傷害的幅度不大，總體經濟還是抱持成長，回落趨勢愈平坦，就算愈理想的軟著陸。 硬著陸是指： 採用強力的貨幣政策緊縮手段來降低通，導致經濟成長急速下降，同時伴隨巿民收入減少與失業潮，如同飛機高速著陸️。簡單來說，硬著陸是由於經濟體質較差或是升息幅度過大，導致對經濟傷害較為劇烈！  軟硬著陸定義（美國紐約聯儲局） 「軟著陸」：經濟年增率在末來10季中有4個秊度保持正數 「硬著隆」：未來10季中有一次經濟年增率錄得-1％或以下 同時，美國官方會使用DSGE模型去預測軟硬著陸，紐約聯儲銀行在2022年12月DSGE預測，未來4年GDP平均大多在正數，軟著陸機會較高。  

2023-08-22

Jackson Hole 全球央行年會是什麼？ 由美國堪薩斯聯邦準備銀行（Kansas City Fed）於每年 8 月下旬固定在懷俄明州Jackson hole 舉辦的年度盛會，為全球獨一無二的央行會議，邀集主要國家央行總裁、諾貝爾經濟學獎得主、央行官員、民間經濟學家、金融市場參與者、學者、政府官員與媒體從業 人員共聚一堂，探討重要的長期政策。 2023年Jackson Hole會議 主題為「全球經濟結構性轉變」將於 8 月 24 日至 26 日舉行。美聯儲主席鮑威爾將於8月25日當地早上10時05分，在會上發表對經濟前景的演說。 對巿場的影響？ 有別於一般央行的不公開活動，媒體記者全程一同與會，報導第一手消息，讓全球可立即掌握會議動態、擴大會議的影響力。而歷屆的會議，都對股巿、債巿、商品，引發一連串波動，故此受到全球投資者重視。  

2023-08-15

經濟走勢難以捉摸，變化無常我們仍可透過「領先指標 」，盡量掌握未來經濟走勢將會是如何？ 領先指標是什麼？ 領先指標（Leading Economic Indicators）又叫先行指標主要預測未來的景氣方向及經濟表現，其數據好壞不僅只 代表美國自身經濟走向，也將會影響著全球經濟。透過觀察先行指標的走勢，投資者可以在經濟發生變化以前，先掌 握時機。 美國經濟諮商局領先指標 （一般簡稱 LEI）是由 10 項美國的領先經濟指標所編制出來，其中有些指數和實際的經濟 指標是呈現反向變動關係的，了解變動起因於哪項數據，才能正確判斷了經濟的未來走勢，10 項指標分別是： 1.製造業員工平均每週工時 2.初領失業救濟金人數 3.製造業新訂單 – 消費性用品及相關原物料 4.製造業新訂單 – 扣除航空之非國防資本財 5.ISM 新訂單 6.營建許可 -新增私人房屋單位數量 7.S&P 500 股價指數 8.領先信用指數 9.10 年期美債與聯邦基金利率之利差 10.消費者對未來景氣之平均預期 領先指標包含在內的指數大多是反映經濟源頭的數據，因此對於經濟的走勢才能夠起到預測的效果。當然領先指標絕對不 是完全精準的，不能全然依靠，但可作為投資決策的輔助依據。  

2023-08-08

頭肩形態在圖表形態中出現最多，因為好淡雙方都經過長時間的角力某一方的氣勢漸見明朗，所以是可靠的️反轉突破形態。當中分為頭肩頂和頭肩底兩種。 頭肩頂 由左肩、頭、右肩三個不同的頂部組成，將支持位連在一線便形成頸線。左肩成交量最大，頭部次之，右肩較細。當價格跌穿頸線一般會出現較急和大的跌幅。 頭肩底 為頭肩頂的倒轉，由左肩、頭、右肩三個不同的底部組成把阻力位連成一條直線即為頸線。當價格升穿頸線一般會出現強大的升幅。 由頭部到頸線的垂直距離量度突破後的升幅/跌幅高度的一至三倍。  

2023-08-01

旗形，波動巿況入巿策略 旗形是指價格先向上急升或急跌（旗桿），才行走一段短線的反方向上升軌或下降軌（旗身），形狀就像一枝旗當中有分為上升旗形和下降旗形：   上升旗形 當價格急升後（形成旗杆位置）再出現一個的密集區，把密集區的高位和低位分別連接起來，畫出兩條平行又向下傾的直線，就會形成上升旗形。當格價向上突破密集區，就是好友入市的好機會。 下降旗形 當價格急跌後（形成旗杆位置），出現一個向上傾的密集區，這便是下降旗形。出現旗形後，價格向下跌穿密集區，這時就是淡友出貨的好時機。 可跟據旗杆高度，量度升/跌的幅度，從而制定目標！  

2023-07-25

美元指數強弱影響甚廣，影響美元指數的因素，大致如下 避險需求 如 FED 升息/全球經濟發生黑天鵝事件後的短暫時期，資金會快速地湧入美元資產做避險，造成了美元指數的短暫飆漲。 原物料需求 原物料（如黃金、原油️）的價格是以美元計價，因此當美元上漲時，原物料價格便會滑落，反之亦然。 各國央行外匯儲備（美元部位） 當以美元做外匯儲備需求上升時，美元指數會跟著上升，反之亦然。 美國與其他國經濟成長比較：  尤其歐元區，歐元為美元指數最大的成分貨幣，當美國的經濟成長較歐元區更為強勁時，資金會由歐元區移轉至美國，使美元走強，歐元貶值。 FED 利率政策 當美國調升利率時，為了追求較高的收益，會吸引海外資金流入，從而推升美元。  

2023-07-18

美元指數是什麼？ 美元指數（ US Dollar Index, DXY ）是一個觀察美元對世界貨幣的走勢指標，把美元跟世界上其他主要貨幣的匯率拿來做計算所得到的指標。 可以反映美元本身的強弱。 美元指數如何解讀？ 美元指數的數值並非美元價格，也不是匯率，而是相對基數100的升跌幅度，假設由100上升到120，表示在該時段內，美元相對於6種貨幣整體升值了20%，代表美元指數走強。相反亦然。 如何牽動全球巿場？ 國際貿易價格 美元目前是全球流通性的貨幣，大部分跨國的商品交易都需要透過美元買賣，包括黃金、原油，因此美元的走勢也影響著黃金、原油和美元計價的貿易商品價格。 影響各國匯率 各國兌換貨幣時，經常先統一換成美元再兌換。從美元指數的變化，我們也可以快速看出其他國家相對於美元的變化。  

2023-07-11

價格在密集區的上下震盪幅度愈來愈狹窄，漸漸失去彈性，趨勢線會形成三角形當走入三角形尖端時，表示盤整階段結束。 三角形形態分為三種： 對稱三角形 價格由2條角度相近的收斂趨勢線形成 上升三角形 價格由一條阻力水平趨勢線和一條上升支撐趨勢線構成 下降三角形 價格由一條水平支撐趨勢線和一條下降阻力趨勢線形成 入場/出場的交易機會： 當價格觸及上邊並回落時，是沽出的機會 當價格觸及下邊並反彈時，是買入的機會 當價格向上突破三角形的上邊時，是買入的機會 當價格向下突破三角形的下邊時，是沽出的機會 注意： 上升三角形最常出現在升市途中，屬利好的整理形態； 下降三角形則多在跌市途中出現，屬利淡的整理形態。 當走到上升三角型尖端，向上突破時，就是整理型態的結束，可馬上入市，目標是突破後，三角型的高度。  

2023-07-04

美聯儲主席鮑威爾經常強調「央行堅定地致力於將通脹率恢復到2%的目標」。 為什麼是「 2% 」通脹率呢？ 通脹率高於2％以上，人們手中貨幣便會快速貶值，會影響巿民的生活水準。但是通脹率過低，落入通縮的可能性又會升高同時增加了經濟衰退的風險。而溫和的通脹，能鼓勵企業進行投資，創造穩定就業環境，推動經濟持續成長的功效。 美聯儲委員亦曾表示，2％最符合他們對「物價穩定」及「就業最大化」這兩個要求，而這兩個要求又符合國會給他們的命令。 在 2020 年前，一直追求「對稱通膨目標2%」（Symmetric Inflation Goal） 意思是當市場數據顯示通貨膨脹率超過 2 ％ 時，貨幣政策便會趨向緊縮，反之則為寬鬆。 在2020年後，改成平均通膨目標（Average Inflation Targeting） 則是容忍一段時間內的通脹超過 2% ，直到這段時期的平均通脹率達到 2 ％，經過調整後的政策目標可以使市場環境維持在超寬鬆環境較長一段時間。  

2023-06-27

美聯儲在議息後會公布最新點陣圖及經濟預測，巿場經常以點陣圖預測加息步伐。  到底什麼是點陣圖？ 點陣圖中每一個點代表一位央行行長對短期利率的預測若經濟按照預期的路徑發展，未來三年的聯邦基準利率平均🪄。 委員還會替長期利率提供一個參考，它代表所謂的「中性利率」，中性利率代表利率既不會刺激經濟發展，也不會限制經濟增長的點位。 點陣圖可以讓我們知道最大的分佈在哪邊以及FOMC委員對於未來幾年利率走勢的看法，讓巿場對未來息口帶來啟示。 點陣圖存在盲點 這些點都是匿名的沒人知道哪位委員是哪個點，加上美聯儲每年均會輪換投票權委員，所以不是全部委員都有投票權，故無法從點陣圖中判斷。 假設有大部分委員認為利率要上升至更高的範圍，但沒有投票權，而擁有投票權的委員預期不會那麼激進，最後議息結果，很可能就比較保守了。 投資者注意 市場瞬息萬變人的預期也會快速改變。另外點陣圖並不是一個承諾️，隨著經濟的變化與金融市場發展，利率預測也會隨時變化。  

2023-06-20

日本央行在議息會議後，維持超寬鬆貨幣政策，日圓出現7個月來新低位對於不少即將遊日港人而言當然興奮但是日圓究竟為什麼會貶值呢？主要有三個原因： 貨幣政策 日本在 QQE（負利率的量化加質化貨幣寬鬆） 以及 YCC（殖利率曲線控制） 等寬鬆貨幣政策的影響下，大量的資金流向市場，導致日圓近 10 年來易貶難升的重要原因。 利差 對外匯市場來說，影響匯率強弱其中一個十分重要的原因就是兩國之間的利差。自從 2022 年開始，FED 已經升息 6 次，累積升息幅度達375基點，美國利息變高，利率商品就更具吸引力，也會吸引更多錢流過去。而日本仍希望維持寬鬆貨幣政策來促進通脹，導致美日利差持續擴大，造成日圓出現貶值走勢。 資金流向 CFTC每周會公布上星期投資者對於日圓期貨（芝加哥以及紐約期貨交易所）未平倉合約，如果少於 0 的話，代表市場普遍看空日圓，反之則是看多。雖然規模並沒有大到足以影響日圓的走勢，但是日圓投資人會根據這個數據，來作為操作的依據，進而形成一種預期心理影響未來的結果。  日圓是否已貶到盡頭？需關注日本是否繼續寬鬆，美國是否持續升息，以及貿易赤字增加與否。